深圳商报·读创客户端记者 陈燕青

三季度行情进入尾声，A股整体走势强劲，沪指冲上3800点。展望四季度，市场又将如何运行？哪些行业或板块值得关注？近期，多家券商发布了四季度策略报告或四季度观点。展望四季度市场，大多机构持相对乐观态度，认为市场风格将更趋于均衡。在板块配置方面，大多券商建议关注科技股和周期股。

四季度或震荡上涨

最近一个月A股维持震荡走势，沪指围绕3800点波动。展望四季度市场，大多券商持相对乐观的看法。

“四季度我国出口增速仍有望维持一定韧性，制造业投资可能继续出现结构性改善。而‘金九银十’和年底消费旺季来临，有望推动消费在四季度出现低位回升态势，因此A股盈利可能出现结构性回升，”华金证券首席策略分析师邓利军分析称，“四季度A股可能处于盈利结构性回升、信用继续修复的环境中，可能延续震荡偏强的慢牛趋势。”

浙商证券首席策略分析师廖静池指出，综合考虑国内政策、经济周期、国外形势、资金流向、市场情绪、宽基估值等因素，对市场保持积极乐观。虽然大盘上涨空间充裕，但短期波动难免。

资金面上，财通证券策略分析师徐陈翼认为，在低利率环境下，居民有望加大权益类资产配置，短期视角看基金回本后的发行回暖和险资四季度“开门红”有望继续为市场贡献增量资金。随着实际利率下行，居民资产有望继续流入权益资产，当前股票和基金在中国居民资产中占比15%，较发达市场仍有较大差距；居民存款占全A市值比重视角，牛市普遍降至0.8-1左右，距离当前1.4水平仍有空间。

看好科技、周期板块

三季度以光通信、半导体为代表的科技成长股走势强劲，而周期、消费股走势低迷。展望四季度，市场风格会否发生改变？哪些板块或行业能领涨？

根据东吴证券统计，从过往的季节效应来看，四季度资金风格通常会迎来切换。以2010年至2024年共15年的行情经验来看，当年前三季度涨幅靠前的行业，在四季度的涨幅排名通常靠后。

东吴证券策略分析师陈刚表示，市场风格在四季度会迎来一个再平衡的过程：顺周期风格进入交易窗口期、前期滞涨的方向补涨；科技风格内部迎来高切低，行情从上游算力硬件的一枝独秀转向泛AI分支的多点开花格局。

国海证券也认为，四季度市场风格可能会向价值回归，并较三季度更加均衡，成长风格和价值风格均有机会。从历史表现看，2013年以来，四季度价值风格占优的概率略高于成长风格。

在行业配置方面，华金证券邓利军建议四季度关注TMT、机械、电新、医药、军工、有色金属、化工、非银金融等行业。”

华安证券认为，成长风格已成为本轮市场趋势性上涨行情中最核心的主线，预计其地位仍将持续很长时间；周期风格在四季度景气改善细分领域相对较多，如稀土永磁、贵金属、工程机械、化学纤维等，相关机遇值得把握。

财通证券建议四季度紧跟三条主线并在内部适度高低轮动：一是以贵金属、工业金属为代表的有色金属板块，以光伏、锂电为代表的新能源板块，以及以券商、保险为代表的大金融板块等；二是AI硬件和AI应用方向；三是情绪消费和服务消费，看好宠物经济、IP潮玩、美妆美护、黄金珠宝、新式食饮等。