近年来，聚变能源已从人们笑谈的"永远还需十年"技术，转变为越来越切实可行且极具吸引力的技术，吸引了众多投资者入场。

尽管这项技术掌握起来极具挑战性，目前建设成本也很高昂，但聚变能源承诺利用驱动太阳的核反应，在地球上产生几乎无限的清洁能源。如果初创企业能够建成商业化可行的聚变电站，它们将有可能颠覆万亿美元的能源市场。

推动聚变产业发展的乐观浪潮源于三大技术进步：更强大的电脑芯片、更先进的AI技术，以及强大的高温超导磁体。这些技术共同促进了更精密的反应堆设计、更好的仿真模拟和更复杂的控制方案。

值得一提的是，2022年底，美国能源部实验室宣布实现了可控聚变反应，产生的能量超过了激光输入燃料球的能量。这项实验跨越了"科学盈亏平衡点"，虽然距离商业盈亏平衡点（反应产生的能量超过整个设施消耗的能量）还有很长的路要走，但这是一个期待已久的里程碑，证明了基础科学原理的可行性。

近年来，创业者们在这一势头基础上持续推进，快速推动私人聚变产业向前发展。

**Commonwealth Fusion Systems**

Commonwealth Fusion Systems（CFS）已筹集了迄今为止聚变公司私人投资总额的约三分之一。其最新一轮融资于8月完成，筹集了8.63亿美元，使其总融资额接近30亿美元。

CFS的B2轮融资距离其18亿美元的B轮融资已过去四年，B轮融资帮助该公司跃居行业领先地位。从那时起，这家初创企业一直在马萨诸塞州努力建设Sparc，这是其首个旨在产生"商业相关"水平电力的开创性电站。

Sparc的反应堆采用托卡马克设计，形状类似甜甜圈。D型截面缠绕着高温超导带，通电后产生强大磁场，用于约束和压缩超高温等离子体。反应产生的热量转化为蒸汽来驱动涡轮机。CFS与麻省理工学院合作设计了其磁体系统，联合创始人兼CEO Bob Mumgaard曾在麻省理工学院从事聚变反应堆设计和高温超导体研究。

总部位于马萨诸塞州的CFS预计Sparc将在2026年底或2027年初投入运营。该公司表示，本十年代后期将开始建设Arc商用电站，该电站将产生400兆瓦电力。该设施将建在弗吉尼亚州里士满附近，谷歌已同意购买其一半产量。

CFS得到了众多投资者的支持，包括Breakthrough Energy Ventures、The Engine、比尔·盖茨等。

**TAE**

TAE Technologies（前身为Tri Alpha Energy）成立于1998年，由Norman Rostoker从加州大学欧文分校分拆出来。它使用场反转配置，但有一个独特之处：在两个等离子体射流在反应堆中部碰撞后，公司用粒子束轰击等离子体，使其保持雪茄形状旋转。这提高了等离子体的稳定性，为聚变反应争取更多时间，并提取更多热量来驱动涡轮机。

该公司6月从现有投资者那里筹集了1.5亿美元，包括谷歌、雪佛龙和New Enterprise。根据PitchBook数据，TAE总共筹集了17.9亿美元。

**Helion**

在所有聚变初创企业中，Helion的时间表最为激进。该公司计划在2028年从其反应堆产电。其首个客户是微软。

总部位于华盛顿州埃弗里特的Helion使用一种称为场反转配置的反应堆，磁体围绕着看起来像沙漏的反应室，在两侧汇合点有一个凸起。在沙漏的两端，他们将等离子体旋转成甜甜圈形状，以超过100万英里/小时的速度相向射出。当它们在中间碰撞时，额外的磁体帮助诱发聚变。聚变发生时，会增强等离子体自身的磁场，在反应堆磁线圈内感应电流。然后直接从机器中收集这些电力。

该公司在2025年1月筹集了4.25亿美元，大约同时启动了原型反应堆Polaris。根据PitchBook数据，Helion已筹集10.3亿美元。投资者包括Sam Altman、Reid Hoffman、KKR、贝莱德、Peter Thiel的Mithril Capital Management和Capricorn Investment Group。

**Pacific Fusion**

Pacific Fusion以9亿美元的A轮融资强势出场，即使在资金充裕的聚变初创企业中，这也是一笔巨额资金。该公司将使用惯性约束实现聚变，但不是用激光压缩燃料，而是使用协调的电磁脉冲。关键在于时机：所有156个阻抗匹配的马克思发生器需要在100纳秒内产生2太瓦功率，这些脉冲需要同时汇聚到目标上。

该公司由曾领导人类基因组计划的科学家Eric Lander担任CEO，Will Regan担任总裁。Pacific Fusion的融资虽然庞大，但初创企业并非一次性获得全部资金。相反，投资者将在公司达到指定里程碑时分期支付，这种方法在生物技术领域很常见。

**Shine Technologies**

Shine Technologies采取谨慎且可能务实的方法来产生聚变能源。由于聚变电站发电还需要数年时间，该公司首先销售中子测试和医用同位素。最近，它一直在开发回收放射性废料的方法。Shine尚未为未来的聚变反应堆选择具体方法，而是表示正在为那个时候的到来发展必要技能。

根据PitchBook数据，该公司总共筹集了7.78亿美元。投资者包括Energy Ventures Group、Koch Disruptive Technologies、Nucleation Capital和威斯康星校友研究基金会。

**General Fusion**

现在已进入第三个十年，根据PitchBook数据，General Fusion已筹集4.625亿美元。这家位于不列颠哥伦比亚省里士满的公司由物理学家Michel Laberge于2002年创立，他想要证明一种不同的聚变方法，即磁化靶聚变（MTF）。投资者包括Jeff Bezos、淡马锡、BDC Capital和Chrysalix Venture Capital。

在General Fusion的反应堆中，液态金属壁围绕着注入等离子体的腔室。围绕壁体的活塞向内推动，压缩内部等离子体并引发聚变反应。产生的中子加热液态金属，液态金属可通过热交换器循环产生蒸汽来驱动涡轮机。

General Fusion在2025年春季遭遇困境。该公司在建设LM26设备时资金短缺，该设备原希望在2026年达到盈亏平衡。就在达到关键里程碑几天后，公司裁员25%。CEO Greg Twinney写了一封公开信向投资者恳求资金。

8月，投资者们有所回应，在一轮按比支付的融资中注入2200万美元，一位投资者称这是"保持General Fusion运营的最少资本"。

**Tokamak Energy**

Tokamak Energy采用常规托卡马克设计——甜甜圈形状——并将其压缩，降低纵横比，使外边界开始类似球体。与许多其他基于托卡马克的初创企业一样，该公司使用高温超导磁体（稀土钡铜氧化物或REBCO类型）。由于其设计比传统托卡马克更紧凑，所需磁体更少，从而降低成本。

这家位于英国牛津郡的初创企业的ST40原型机看起来像一个大型蒸汽朋克法贝热彩蛋，在2022年产生了超高温的1亿摄氏度等离子体。其下一代Demo 4目前正在建设中，旨在在"聚变电站相关场景"中测试公司的磁体。Tokamak Energy在2024年11月筹集了1.25亿美元，以继续其反应堆设计工作并扩展磁体业务。

根据PitchBook数据，该公司总共从投资者那里筹集了3.36亿美元，包括Future Planet Capital、In-Q-Tel、Midven和Capri-Sun创始人Hans-Peter Wild。

**Zap Energy**

Zap Energy不使用高温超导磁体或超强激光来约束等离子体。相反，它用电流"冲击"等离子体，然后产生自己的磁场。磁场将等离子体压缩约1毫米，此时发生点火。聚变反应释放的中子轰击围绕反应堆的液态金属毯，使其升温。然后液态金属通过热交换器循环，产生蒸汽驱动涡轮机。

与Helion一样，Zap Energy总部位于华盛顿州埃弗里特，根据PitchBook数据，该公司已筹集3.27亿美元。支持者包括比尔·盖茨的Breakthrough Energy Ventures、DCVC、Lowercarbon、Energy Impact Partners、雪佛龙技术投资以及比尔·盖茨作为天使投资人。

**Proxima Fusion**

大多数投资者青睐追求托卡马克设计或某种惯性约束的大型初创企业。但仿星器在科学实验中显示出巨大前景，包括德国的Wendelstein 7-X反应堆。

不过，Proxima Fusion正在逆势而行，吸引了1.3亿欧元的A轮融资，使其总融资额超过1.85亿欧元。投资者包括Balderton Capital和Cherry Ventures。

仿星器与托卡马克相似，都使用强大磁体将等离子体约束在环形中。但它们有一个扭曲——字面意思。仿星器不是强制等离子体进入人为设计的环形，而是扭曲和凸起以适应等离子体的特性。结果应该是等离子体保持更长时间稳定，增加聚变反应的机会。

**Marvel Fusion**

Marvel Fusion遵循惯性约束方法，这与美国国家点火装置用来证明可控核聚变反应能产生比启动所需更多能量的基本技术相同。Marvel向嵌入硅纳米结构的目标发射强大激光，这些结构在轰击下级联，将燃料压缩到点火点。由于目标由硅制成，制造应该相对简单，依靠半导体制造业数十年的经验。

这家惯性约束聚变初创企业正与科罗拉多州立大学合作建设演示设施，预计2027年投入运营。总部位于慕尼黑的Marvel从投资者那里总共筹集了1.61亿美元，包括b2venture、德国电信、Earlybird、HV Capital，以及Taavet Hinrikus和Albert Wenger作为天使投资人。

**First Light**

First Light在2025年3月放弃了对聚变能源的追求，转而成为聚变初创企业和其他公司的技术供应商。该初创企业此前遵循一种称为惯性约束的方法，即压缩聚变燃料球直到点火。

根据PitchBook数据，总部位于英国牛津郡的First Light已从投资者那里筹集了1.4亿美元，包括景顺、IP Group和腾讯。

**Xcimer**

虽然聚变的任何方面都不能说是简单的，但Xcimer采取了相对直接的方法：遵循美国国家点火装置突破性净正实验背后的基础科学，并从头重新设计支撑它的技术。这家位于科罗拉多州的初创企业瞄准10兆焦耳激光系统，比创造历史的NIF装置强大五倍。熔盐壁围绕反应室，吸收热量并保护第一固体壁免受损害。

Xcimer成立于2022年1月，根据PitchBook数据，已筹集1.09亿美元，投资者包括Hedosophia、Breakthrough Energy Ventures、Emerson Collective、Gigascale Capital和Lowercarbon Capital。

Q&A

Q1：Commonwealth Fusion Systems的Sparc项目什么时候能投入运营？

A：总部位于马萨诸塞州的CFS预计Sparc将在2026年底或2027年初投入运营。Sparc采用托卡马克设计，是其首个旨在产生"商业相关"水平电力的开创性电站。

Q2：Helion聚变公司的商业化时间表有多激进？

A：在所有聚变初创企业中，Helion的时间表最为激进，计划在2028年从其反应堆产电，首个客户是微软。该公司使用场反转配置技术，能够直接从机器中收集电力。

Q3：Pacific Fusion的9亿美元融资是如何分配的？

A：Pacific Fusion的9亿美元A轮融资并非一次性获得全部资金。投资者将在公司达到指定里程碑时分期支付，这种方法在生物技术领域很常见，有助于降低投资风险。