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作者 | 梁昌均

百度交出最新季度财报，拿到和腾讯相同的现金流账本。

财报显示，百度今年二季度收入313亿元，同比减少4%，环比下降2%。归属百度的净利润为23亿元，非公认会计准则下归属百度的净利润为26亿元，分别同比下降68%、46%。

同时，百度期内也加大了资本开支，导致自由现金流继续承压。隔夜美股，百度大跌近13%，港股今日盘中亦大跌超13%，均创近一年新低。

广告持续承压，AI业务占比环比下降

分业务来看，百度二季度一般性业务收入为252亿元，环比减少3%及同比减少4%。爱奇艺收入为63亿元，环比增长1%及同比减少5%。

传统广告业务和AI驱动业务基本平分秋色。今年第二季度，百度在线营销业务收入131亿元，同比下降19%，广告业务面临较大的市场压力，但环比增长4%，出现季节性复苏。

AI驱动业务成为百度增长主力，期内收入达到125亿元，同比增长25%，但环比下降8%，占百度一般性业务收入约50%，但相较上季度减少两个百分点。

细分来看，智能云基础设施延续了增长势头，收入达73亿元，同比增速提升到50%，环比下降17%。其中GPU云成为增长亮点，期内营收同比增长高达283%，连续四个季度三位数增长，相比一季度184%的增速进一步加快，受同期低基数和AI算力需求爆发影响明显。

同时，由于AI云业务相关成本增加，也导致百度整体营业成本同比增长4%，达到191亿元。

以百度文库、百度网盘等为核心的AI应用业务实现收入25亿元，AI原生营销实现收入26亿元，基本和往期持平，显示出增长动能不足。

今年以来，百度还在加强AI办公领域的布局，此前推出智能体DuMate企业版，百度文库网盘也宣布将其AI功能GenFlow更为中文名库库AI，并独立推出，形成百度搭子、库库AI、秒哒等为代表的AI办公产品矩阵。

百度称，今年6月，百度文库和百度网盘的AI日活跃用户渗透率同比增长27.4%。但从最终结果看，如何获取更多的付费用户、推动收入增长仍是挑战。

百度的Robotaxi业务仍在推进全球化布局，期内在中国香港、瑞士、迪拜、伦敦等地开展公开道路测试，目前已覆盖全球28座城市，累计自动驾驶里程超过3.5亿公里，其中全无人驾驶里程超过2.4亿公里。但从测试走向常态化商业运营，仍还存在鸿沟。

在新旧动能完全交接之前，百度整体业绩承压，为此也不得不控制费用增长。

今年二季度，百度销售及管理费用为46亿元，同比减少23%，主要是由于预期信用损失及渠道支出减少。研发费用为46亿元，同比减少10%，主要是由于员工相关支出波动。

资本支出暴增两倍，李彦宏喊出重回第一梯队

百度还在财报中强调，公司连续第四季度经营现金流保持正值，二季度达到34亿元，同比转正，且相较上季度也有所增加。

不过，财报显示，百度二季度自由现金流净流出79.54亿元。和腾讯一样，资本支出成为元凶，百度该期支出达到113.90亿元，同比增长近两倍，环比也增长近93%，算力等AI基础设施成为投入方向。

对比来看，百度资本开支虽然增长迅猛，但相较腾讯仍显得谨慎。而腾讯也因此导致现金流承压，其早前二季度财报显示，期内经营活动现金净额为527亿元，但资本开支飙升至528亿元，同比暴增176%，导致其录得负自由现金流138亿元，这是腾讯首次单季度自由现金流转负。

但这对百度似乎已是家常便饭。搜狐科技统计发现，自去年以来，百度除去年四季度自由现金流录得正值外，其余四个季度均为负值。

好在目前百度资金实力仍然雄厚，截至今年6月底，其持有的总现金及投资为2831亿元，同比增长超80%，有望为接下来的开支提供支撑。

百度高管在业绩会上表示，目前依旧处在AI投资周期当中，公司进行投资的决心毫不动摇。“坚定投入，但同等重要的是审慎开支，高度关注投资回报率。”

百度智能云事业群总裁沈抖认为，中国市场对AI算力的需求依旧十分旺盛，随着推理业务持续快速扩大规模，预计需求会进一步增长，尤其是GPU 云的增速将会继续显著高于 AI 云基础设施整体，并提升收入占比。

作为百度AI基础设施的重要部分，昆仑芯正在冲刺港股上市，因AI算力需求也迎来市场拓展的机会，二季度和Kimi K3、GLM 5.2、MiniMax M3、混元Hy3等新模型进行了适配。

李彦宏透露，二季度昆仑芯保持强劲势头，并持续向多行业扩展。目前，昆仑芯已完成三代AI芯片的研发和商业化，未来将继续推进产品布局，包括面向大规模推理优化的最新M100以及未来将推出的M300。

相比来看，百度在大模型领域的技术优势则不明显，在国内一种大厂和头部创业公司中严重掉队。对此李彦宏表示，基础大模型仍在快速迭代，表明该领域依旧高度变化，竞争格局远远没有尘埃落定。

“在这样的市场当中，我们认为长期竞争力往往归结于持续的技术投入、以应用为驱动的思路以及耐心。过往经验反复证明，有价值的技术创新需要耐心和坚持。”

他还提到，百度是中国最早投入基础大模型的一批企业，过程中有尝试也有失误，但要让文心具备竞争力的决心从未动摇，未来会持续投入所需资源，推动文心持续发展。

为此，今年以来百度也在持续调整组织架构，并引进年轻的AI人才。在去年底成立基础模型研发部（BMU）和应用模型研发部（AMU）后，百度今年5月又成立模型委员会（BMC），7月还引进97年的孙天祥担任BMU负责人，同时进入BMC，直接向李彦宏汇报。

李彦宏希望借此扳回一局。“我们有信心加快人工智能迭代，让文心重新回到基础大模型的第一梯队。”

在大模型层面有着先发优势的百度，如今喊出这话显然也是意识到自己确实落后了。但要想追赶，最起码，AI资本投入要首先向其他大厂看齐。