来源：中信建投证券

摘要：昨日板块冰火两重天特征显著，通信、电子、稀土永磁等成长板块大涨4%-8%，白酒、黄金、券商等价值板块重挫3%-4%。这种极端分化并非偶然，而是多重深层因素共振的结果。盘面分化的核心原因详见全文。

昨日市场探底回升，三大指数集体收红，创业板指涨近2%，此前一度跌超1%。沪深两市成交额2.97万亿，较上一个交易日缩量2704亿。盘面上，市场热点快速轮动，全市场超3000只个股上涨，超百股涨停。从板块来看，CPO概念午后拉升，安孚科技反包涨停，“易中天”光模块三巨头均创历史新高。PCB概念日内回升，宝鼎科技9天6板，创历史新高，宏和科技5天3板。电力板块走强，华电能源4连板，粤电力A二连板，惠天热电、甘肃能源涨停。芯片产业链震荡拉升，国风新材、怡达股份、康达新材涨停，华虹公司大涨超15%，续创历史新高。培育钻石概念爆发，惠丰钻石、四方达、黄河旋风涨停。下跌方面，白酒概念集体调整，金种子酒、金徽酒、皇台酒业震荡下挫。截至收盘，沪指涨0.12%，深成指涨0.8%，创业板指涨1.96%。

1、GPU版本求解器发布 突破亿级变量“不可解”难题；

2、八部门联合发文 加快海洋药物和功能制品高质量发展；

3、蓝箭航天生产基地投产 为可重复使用火箭提供核心制造支撑；

4、全国人大环资委开展专题调研 水网建设或加快；

5、国务院日前印发《城市更新“十五五”规划》 明确了“十五五”时期城市更新工作的目标指标、重点任务、重大工程和政策举措；

6、美国4月核心PCE物价指数同比升3.3% 为2023年11月以来最高水平。

昨日A股继续延续“深强沪弱、成长强价值弱”的极致分化格局。创业板指大涨1.96%，有望再创历史新高，两市成交额较前一日缩量2700亿元，超3000只个股上涨，但板块冰火两重天特征显著：通信、电子、稀土永磁等成长板块大涨4%-8%，白酒、黄金、券商等价值板块重挫3%-4%。这种极端分化并非偶然，而是多重深层因素共振的结果。

其一，当前市场资金呈现机构主导、散户被动的格局。公募、私募、北向资金等机构资金占比持续提升，其配置高度聚焦高景气成长赛道，形成“抱团—上涨—再抱团”的正反馈循环。同时，散户资金占比萎缩，风险承受能力弱，多跟随机构趋势交易，进一步放大板块分化，导致“强者恒强、弱者恒弱”；其二，成长赛道与价值板块的业绩预期差是分化的核心驱动。科技成长领域，AI算力需求持续爆发，长鑫科技IPO过会提振半导体景气，PCB涨价、光模块海外需求增长等利好密集，业绩确定性强。而价值板块基本面疲软，白酒消费复苏不及预期，黄金则因海外加息预期走弱。成长高景气与价值弱复苏形成鲜明反差，资金自然向高增长赛道倾斜；其三，前期AI算力、半导体等成长赛道交易拥挤度高，部分资金高位获利了结，但主线逻辑未破，资金回流相对低位细分景气环节。同时，市场进入高低切换周期，这种切换并非风格反转，而是成长赛道内部的轮动，进一步加剧板块分化，形成“成长内部轮动、价值持续边缘化”的格局。

短期市场大概率延续科技主导、内部轮动，极致分化格局难改。科创50与创业板的强势趋势未改，半导体、算力硬件等主线仍有资金支撑。但分化行情下，非主线板块难有系统性机会。操作上，建议聚焦硬科技核心赛道，增加波段操作频率，如遇回调寻找机会，规避缺乏基本面的中小盘题材，同时关注中特估板块的避险配置价值，近期科技方向连续出现高位减持情况，警惕高位抱团股的短期波动风险，仓位不宜过重。

（1）达摩院官微消息，5月28日，阿里巴巴达摩院 “敏迭”求解器（MindOpt）正式发布GPU版本，充分利用GPU并行加速特性，引入新算法突破“长尾效应”难题。针对约2000个通用算例的测试显示，敏迭可将99%以上的问题类型稳定求解至高精度，更能支持传统上“不可解”的亿级变量线性规划问题。（财联社）

（2）自然资源部联合国家发展改革委、科技部、工业和信息化部、国家卫生健康委、市场监管总局、国家中医药局、国家药监局等8部门正式印发《关于加快海洋药物和功能制品高质量发展的指导意见》，这是我国首部国家层面支持海洋生物医药产业发展的政策文件。《意见》提出，围绕“资源链+科技链+产业链+应用链”统筹布局，提出夯实资源供给、增强科技支撑、优化产业方向、拓展市场应用、强化政策保障等5方面共15项任务。力争到2030年实现多项海洋创新药上市，产业增加值突破1300亿元，综合实力进入国际前列。（财联社）

（3）近日，蓝箭航天空间科技股份有限公司无锡生产基地正式投产。该基地是国内首个基于高强度不锈钢材料与智能化激光制造技术的运载火箭批量生产工厂，将为朱雀三号可重复使用液体运载火箭的后续研制试验、批次化生产及商业化任务实施提供核心制造支撑。（财联社）

（4）近日，第十四届全国人大常委会委员，全国人大环资委主任委员鹿心社在陕西开展国家水网建设专题调研，调研组先后深入引汉济渭工程关键节点，详细了解水资源配置效益，安全管理举措以及国家水网建设中的堵点难点与对策建议。国家水网建设，是当前和今后一个时期扩内需，稳投资的重要载体和抓手，具有吸纳投资大，产业链条长，创造就业多的优势。2025年，全国完成水利建设投资12848亿元，连续4年超万亿元。"十五五"时期，水利部将组织实施一批重大水利工程，加快建设现代化水网，完善水资源配置和供水保障体系，加快构建国家水网主骨架和大动脉。水网建设直接拉动有效投资，形成长期增长动力，已成为扩内需，稳增长的重要载体。带动上下游产业链，激活多元市场活力，可以拉动建筑材料，土木施工，机械装备等传统产业发展。（财联社）

（5）国务院日前印发《城市更新“十五五”规划》，明确了“十五五”时期城市更新工作的目标指标、重点任务、重大工程和政策举措。《规划》提出，全面摸清城市存量资产资源底数，推动已供未开发土地和在建项目分类处置，盘活闲置低效的老旧厂房、商业办公用房、商品住房、公房等。加快构建房地产发展新模式，完善商品房开发、融资、销售等基础制度。因城施策增加改善性住房供给，规范发展住房租赁市场。促进房地产开发企业转型发展、参与城市更新。（财联社）

（6）受伊朗战争导致能源价格上涨的推动，美国4月份的通胀率创下三年来的最快增速，这进一步巩固了经济学家的观点，即美联储可能会在明年之前的很长一段时间内维持利率不变。美国经济分析局周四表示，截至4月的12个月里，PCE指数飙升了3.8%，这是自2023年5月以来的最大涨幅。剔除波动较大的食品和能源成分后，4月份的核心PCE价格指数同比增长了3.3%，而3月份为上涨3.2%。美联储以PCE通胀指标作为其2%通胀目标的参考依据。（财联社）

【今日聚焦】

江海股份：公司目前超级电容器、MLPC的规模、营收占比及其在AI服务器电源上的应用都较小

沪硅产业：第二大股东国家大基金5月20日至5月28日减持3305.02万股 持股比例降至12.89%

澜起科技：股东上海融迎及其一致行动人询价转让1222.8万股 持股比例降至5.78%

天通股份：近期实控人一致行动人已减持0.31%股份

智翔金泰：与药友制药签署GR1803项目许可协议 总金额至高18.2亿元

*ST亚太：6月1日复牌并撤销退市风险警示 股票简称变更为“亚太实业”

德邦科技：第一大股东国家大基金5月19日至5月28日减持142.24万股 持股比例降至11.9%

合锻智能：不涉及AI算力业务 未取得核聚变相关业务收入

禾盛新材：拟定增募资不超1.9亿元 用于国产智能算力中心建设项目

南方航空：总工程师李志刚涉嫌严重违纪违法接受调查

创识科技：控股股东、实际控制人解除留置并变更为责令候查

金钼股份：公司是国内重要芯片生产商核心材料供应商以及签订相关大额订单等为不实信息

【投资&签约】

中国交建：附属公司拟参与设立10亿元交通信息科技基金

【增减持&回购】

声迅股份：控股股东天福投资拟减持不超2.99%股份

中国核建：股东中国信达拟减持不超1%股份

晨光股份：拟以5亿元至10亿元回购股份用于股权激励或员工持股计划

信科移动：股东国开制造业基金及其一致行动人拟合计减持不超1%股份

【股权变动】

吉林化纤：实际控制人变更为吉林省国资委

【融资&定增】

通合科技：拟募集不超5.22亿元 用于数据中心用供配电系统及模块研发生产项目等

【合同&项目中标】

盛视科技：预中标2.69亿元口岸查验配套设施设备项目

华康洁净：中标9400万元中微公司电子洁净项目

广电运通：控股子公司中标3.09亿元政务云项目

【股价异动】

再升科技：目前“高硅氧纤维产品”暂无在手订单 后续订单获取存在较大不确定性

【其他】

*ST三房：全资子公司PTA生产装置延期复产至7月31日前

ST喜临门：涉及重大诉讼 累计涉诉金额达8.71亿元

恒瑞医药：1类创新药鲁兹诺雷钠片获批上市

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来源：券商研报精选