泡泡玛特广州门店。时代财经摄。

泡泡玛特的新品依然热销，但对黄牛大军而言，抢购LABUBU们，或许不再是一门可观的生意。

1月8日22时，泡泡玛特“马力全开”系列多IP毛绒挂件盲盒正式在线上开售。与过往多款毛绒产品的行情一样，开售1分钟内，“马力全开”系列在泡泡玛特各大线上销售渠道均迅速售罄。

不过，在转售平台，本次新品的行情却较此前出现下滑。

1月8日23点，“马力全开”系列开售1小时后，二手平台上，原价159元一个的毛绒挂件盲盒，隐藏款转售价在约800元。

作为对比，泡泡玛特2025年10月9日发售的“WHY SO SERIOUS”系列多IP毛绒挂件盲盒，单价同样为159元，但隐藏款“月影假面”发售当晚在得物App上的转售价高达2099元，在千岛app上的转售价则为1290元。

截至1月9日晚，二手平台上，“马力全开”系列毛绒挂件盲盒隐藏款的转售价低至650元。

转售市场热度降温的不只是泡泡玛特的新品。

二手平台上，泡泡玛特2025年发售的LABUBU系列产品中，原价499元/体的象棋大冒险系列搪胶毛绒公仔，2025年转售价一度超过600元，但目前转售均价已低至487元。原价79元/个的迷你版LABUBU（THE MONSTERS心底密码系列），发售当晚隐藏款“爱心”的转售价一度高达679.5元，目前转售均价已低至约240元。

而最受欢迎的LABUBU 3.0前方高能系列，原价119元/个，隐藏款转售价在2025年时一度高达4465元，目前转售均价则在450元至500元。

转售行情降温背后，泡泡玛特持续提升供货量。

2024年，LABUBU因知名艺人LISA带货爆火，泡泡玛特的搪胶毛绒产品市场需求暴增，进而导致产能出现阶段性短缺。这也成为此后一年间，泡泡玛特搪胶毛绒产品发售即秒售罄、转售价居高不下的一大原因。不过，自2025年年中开始，泡泡玛特毛绒产品的产能短缺情况逐步改善。

2025年6月到11月，LABUBU 3.0系列多次补货，迷你版LABUBU也在同年9月到11月间3次大规模补货。2025年8月的中期业绩会上，泡泡玛特高管曾对外透露，泡泡玛特毛绒产品月产能已经在3000万只左右，“当前一个月的产能是去年同期的10倍以上”。

1月8日以来，泡泡玛特马力全开、象棋大冒险与CRYBABY的SHINY SHINY系列毛绒玩具等热门款也开启了补货。据时代财经不完全统计，1月8日22点至1月9日10点间，马力全开系列已补货3次。而1月8日以来，CRYBABY的SHINY SHINY系列则已补货4次。

LABUBU心底密码系列。受访者供图。

官方的持续补货动作，让部分蹲点抢购泡泡玛特的黄牛萌生退意。

2025年，靠着抢购并转售泡泡玛特热门款产品，张凯（化名）尝到不少甜头。“原价99元的MOKOKO甜心系列搪胶毛绒公仔，转手就能加价400元卖掉。”

但官方补货行为，让转售的溢价空间持续收窄，张凯开始意兴阑珊，“譬如象棋大冒险这类一度断货的产品，最近补货量已经多到随便买的程度。现在很少有‘值钱’的产品了。”

在抢了三、四端搪胶毛绒盲盒，因为溢价走低货砸在了手里后，黄牛Henry（化名）选择退出抢购泡泡玛特的行列，“不抢了，退坑了。”

曾经被当成投资品炒作的泡泡玛特，如今正逐渐回归潮玩的定位。