作者|深水财经社 冰火

从连续巨亏到全球动力电池前三，刚刚拿下苏澳传感（300507）控制权的常州公司中创新航（03931.HK）与上游原材料供应商签了一个超级大单。

据公司公告，其与诺德股份（600110.SH）达成三年37.3万吨铜箔供货协议，按目前市价算高达近400亿元，一场由“锂电铁娘子”刘静瑜导演的行业突围正加速上演。

一、中创新航锁定上游供货

近日，动力电池巨头中创新航与铜箔材料龙头诺德股份400亿元的合作大单震撼行业，看来中创新航在储能赛道要大干一场。

12月1日，诺德股份微信公众号披露，其全资孙公司百嘉达与中创新航签署2026-2028年铜箔供货协议，三年合计供应量达37.3万吨。以当前10.6万元/吨的市场均价测算，这份订单总值约400亿元。

上述这个供货交易是由诺德股份通过其公众号发布的，但是两家上市公司均没有对此事发布正式公告。

根据这些供货量是分为三个年度，其呈逐年攀升，分别为5.8万吨、13万吨和18.5万吨，而截至目前，诺德股份年产能最高也只有14万吨，其中2028年订单量更是达到现有产能的132%。

据媒体报道，诺德已规划2030年全球总产能扩至30万吨/年，覆盖锂电及高端电子电路铜箔领域。

除了供货协议之外，据诺德股份公告，双方还将联合设立一支规模4亿元的产业基金，中创新航与诺德股份旗下主体各出资1.99亿元，分别持有49.75%份额。

该基金将精准聚焦独立储能、工商业储能、光储充一体化零碳园区等核心方向，投资范围覆盖全球新能源市场的未上市企业股权及上市公司定向增发。

中创新航是常州动力电池龙头，但是在港股上市，而铜箔是电池的重要原材料。而铜箔以前并不是什么抢手货，甚至还还有点产能过剩，2024年整个铜箔行业是大面积亏损。

但是近年以来铜价暴涨，且下游电池和集成电路需求暴增，一下让铜箔行业又起死回生。如2024年6μm锂电铜箔加工费大约只有1.8 万元/吨，而今年大概涨到了2.3万吨左右，涨幅近30%。

不过目前大部分铜箔技术含量并不高，企业的主要商业模式就赚取一些加工费，目前行业产能仍然十分充足。而铜箔的主要原料就是铜，今年以来铜价暴涨，也导致下游的成本急剧上升。

虽然诺德股份没有披露细节，但是据推测，这种供货协议也更多类似委托加工，其铜箔价格也并非是锁定，而是根据原材料价格浮动，并不能提前锁定供货价，只是能够保证供货量。

二、“锂电铁娘子”的逆袭

中创新航的动力电池领域在国内占比较高。12月2日，国际研究机构SNE Research发布的数据显示，2025年10月全球电动汽车电池装车量中，中创新航以6.83 GWh的成绩同比大增76.5%、环比增长14%，增速位列行业第一。

凭借这一爆发式增长，中创新航首次超越韩国LG新能源（6.7GWh），跃居全球第三。至此，全球动力电池月度装机量TOP3（宁德时代、比亚迪、中创新航）全部由中国企业包揽，中国动力电池产业的全球领先地位进一步夯实。

“今年我们制定了进入全球前三的战略规划，若全年出货量突破100GWh，中创新航将正式迈入全球第一梯队。”中创新航董事长刘静瑜近日在采访中明确了企业的阶段性目标。

不过值得注意的是，尽管10月首次跻身全球前三，但与宁德时代、比亚迪相比，中创新航在市场份额上仍有较大差距，“第一梯队”要站稳脚跟仍需持续发力。

中创新航以前主要是靠动力电池，但是从近年开始转向“动力+储能”双主营业务，这也是目前国内新能源巨头的标配。

2018年，刘静瑜临危受命接掌陷入生存危机的中创新航董事长一职，公司已连续两年巨亏超10亿元，动力电池行业陷入了红海竞争。面对困局，这位“新掌门”果断启动战略重构，将核心方向从商用车动力电池赛道转向快速增长的乘用车市场，精准踩中了新能源汽车爆发的行业风口。

仅用三年时间，刘静瑜便带领企业完成“逆风翻盘”：2021年，中创新航动力电池装机量一举跻身国内前三、全球第七。

也是在这一年，中创新航捕捉到储能市场的增长潜力，将其纳入核心业务版图，凭借动力电池领域积累的技术、产能与客户优势快速切入，迅速成长为储能赛道的“黑马”。

2025年上半年，中创新航储能系统收入达57.57亿元，同比暴增109.7%，营收占比跃升至35.1%；同期归母净利润4.70亿元，同比增长169.3%，盈利能力显著增强。

2025年上半年，中创新航动储业务合计出货约43GWh，其中储能电池出货21GWh，占比48%，动力电池出货22GWh，占比52%，储能业务已从“补充板块”成长为与动力电池并驾齐驱的核心增长极。

今年前三季度中创新航营收285.38亿元，同比增长49.9%；归母净利润6.85亿元，同比大增280%，增长动能持续释放。

机构预言上涨空间超50%

业绩与战略的双重利好，已获得各大机构的广泛认可。截至12月9日收盘，中创新航股价报27.76港元，今年以来累计涨幅达1.16倍。法巴证券在最新研报中重申其42.9港元的目标价，这意味着当前股价仍有超50%的上涨空间。

法巴证券研报指出，随着中创新航新增产能逐步投产，规模效应将进一步提升利润率，预计2026年归母净利润将实现翻倍，达到27亿元。交付端方面，结合2025年前三季度的业绩表现，判断公司年度出货目标将顺利达成，并有望在2026年实现180GWh的交付目标。

基于全球储能需求持续上涨及储能电芯潜在涨价预期，华安证券研报乐观预测，中创新航2025-2027年归母净利润将分别达到13.7亿元、30.4亿元和47.9亿元，企业成长天花板持续上移。