Wind数据显示，截至2025年11月21日A股收盘，仅上海金飘红，上涨0.07%。

上海金

消息面上，当地时间11月20日下午，美国白宫证实，美政府高级官员近期与乌克兰方面举行了会晤，双方就一项“有望被俄乌双方接受的和平计划”展开讨论。美国国务卿以及美国中东问题特使参与了此次会谈，强调“美国政府正与冲突双方就如何结束冲突进行积极且富有成效的对话”。

广发证券指出，前期中东局势缓和，吉隆坡经贸磋商取得积极成果，伴随美国政府结束停摆，后期公布的美国经济数据或影响12月降息概率及幅度，把握金价的阶段性底部。反映中国黄金市场价格变动的上海金ETF(518600)近10个交易日有8天获资金净流入，累计达3.26亿元。

截至2025年11月21日A股收盘，有色金属回调5.26%，寒锐钴业、西藏珠峰跌幅居前。电力设备回调5.17%，天华新能、海科新源跌幅居前。

有色金属

中泰证券研报称，看好有色板块全面牛市行情。新能源需求虽增速下滑但占比持续上升，AI带来的电力需求同样有望提供增量，工业金属将迎来宏观+基本面共振的时刻，看好铜铝商品价格持续上涨。股票维度虽股价基本都在新高位置，但更多因为商品价格的上涨以及公司成长性的兑现，估值仍处于中性偏低水平。专注聚焦稀土、锂、磁性材料等稀有金属的稀有金属ETF(159608)近5日累计“吸金”超亿元。

电力设备

国信证券指出，1）关注新技术投资机会，例如固态电池、低空飞行器电机、柔性换流阀、虚拟电厂等；2）海外拓展与龙头集中后业绩改善弹性，例如锂电池和正负极材料、风机及零部件；3）布局绿电替代的长期受益环节：一二次配电设备、充电桩运营。全市场唯一跟踪中证光伏龙头30指数的光伏ETF龙头(560980)；同类产品规模最大的电池ETF(159755)值得关注，最新规模达153.42亿元；聚焦储能电池产业的储能电池ETF广发(159305)年初至今份额涨超290%。

除此之外，磷酸铁锂行业推进反内卷。中国化学与物理电源行业协会将发布通知，建议企业应将协会11月18日披露的行业平均成本区间作为报价的重要参考，不要突破成本红线开展低价倾销。协会将自本月起，每月定期披露行业平均成本区间，为企业报价提供权威监管依据。

开源证券认为，在“反内卷”浪潮席卷而来的当下，新一轮供给侧改革呼之欲出，化工行业供需格局有望进一步优化，其中化工行业龙头企业有望凭借更加规范的管理体系、更好的能耗控制水平获得更多市场份额，这是化工行业整体的重大拐点。全市场唯一跟踪中证全指原材料指数的材料ETF(159944)备受关注。

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