封面新闻记者朱宁

9月25日，青岛双星发布公告称，公司拟作价49.27亿元重组韩国轮胎巨头锦湖轮胎的股权。交易完成后，锦湖轮胎将被纳入A股，成为青岛双星的控股子公司。需要指出的是，青岛双星已连续五年净利润亏损，合计亏损超14亿元。

9月26日，在大盘涨超百点，全市场超5000只个股上涨背景下，青岛双星报跌0.98，报4.05元每股。

青岛双星股价走势

重组交易对价合计为49.27亿元

值得注意的是，此次收购备受市场关注的原因在于双方都是行业内顶尖企业，锦湖轮胎名列“亚洲品牌500强”轮胎行业第二位，双星轮胎名列“亚洲品牌500强”中国轮胎榜首。

从此次收购情况具体来说，此次青岛双星拟向控股股东双星集团有限责任公司（下称“双星集团”）、青岛城投创业投资有限公司（下称“城投创投”）、青岛国信资本投资有限公司（下称“国信资本”）发行股份，并通过其全资子公司向双星投资、国信创投支付现金，购买星投基金全部财产份额及星微国际0.0285%的股权。

本次重组前，星投基金持有星微国际99.9715%的股权，星微国际通过全资子公司星微韩国持有锦湖轮胎45%的股份并控股锦湖轮胎。重组完成后，青岛双星将直接和间接持有星投基金全部财产份额及星微国际100%股权，从而间接持有锦湖轮胎45%的股份并控股锦湖轮胎。

据悉，青岛双星计划向包括公司控股股东双星集团在内的不超过35名特定投资者募集配套资金总额不超过8亿元，用于支付本次重组现金对价、补充流动资金及偿还债务。其中，双星集团拟认购募集配套资金5000万元至20000万元。

控股股东进行业绩承诺

近五年合计亏损超14亿元

实际上，作为一家老牌轮胎上市公司，青岛双星重组锦湖轮胎的背后，公司已连续五年深陷亏损泥潭。2019年至2023年，青岛双星分别亏损2.72亿元、0.31亿元、3.20亿元、6.02亿元、1.76亿元，五年合计亏损超14亿元。即便进入2023年以来轮胎行业的景气周期，青岛双星仍然没有走出亏损泥潭，今年上半年亏损5709.69万元。

虽然亏损至此，但此次收购则能够让其在财务上面缓口气。2023年，锦湖轮胎实现营收40414亿韩元（约合人民币219亿元），比2020年增长了86%，并创历史新高；营业利润同比增长1677%。2024年上半年，锦湖轮胎实现收入21764亿韩元（约合人民币115.5亿元），同比增长8.7%，实现利润2249亿韩元（约合人民币11.9亿元），同比增长245%，上半年利润已接近去年全年利润水平。

按评估预测，未来五年锦湖轮胎收入仍将保持增长态势，预计2028年收入将达5.18兆韩元（约合人民币275亿元）。

因此，在此背景下，本次评估以收益法的评估结果作为锦湖轮胎的最终评估结论，目标公司股东全部权益的评估值为2,238,000百万韩元，折合人民币约123.40亿元，评估增值约53.78亿元，增值率为77.18%。

此外，基于对锦湖轮胎未来发展和盈利能力的充分信心，控股股东双星集团、城投创投等对锦湖轮胎未来四年的业绩作出承诺。按照承诺，锦湖轮胎与2023年相比，从2024年到2027年四年扣非归母净利润复合增长率超过11%。若累计利润当年未达到承诺值，则业绩承诺方将就不足部分进行补偿。此外，双星集团、城投创投通过本次重组取得的上市公司股份锁定期为3年，进一步保障了投资者的利益。

对于上述收购，有行业人士表示，今年轮胎市场整体表现向好，内销市场呈现放量趋势，相对而言，全钢轮胎市场表现稍有逊色，国内终端市场基建、工矿等户外作业开工不景气，对轮胎的消耗有限。在此情况下，中国轮胎企业大力开拓海外市场，已成为一大趋势，企业也可借机开拓海外市场。