对个人电脑和智能手机需求的担忧导致这家内存芯片制造商的股价下跌，抵消了人工智能带来的提振

美光科技长期以来，投资者的股市走势就像过山车一样。

但过去几个月的情况尤其令人感到晕车。

自三个月前创下历史新高以来，这家存储芯片制造商的股价已暴跌41%。

这远远超过了同期大多数其他芯片股的跌幅，因为市场对人工智能的炒作已经开始降温。

美光很好地利用了这股浪潮。

根据数据，当该公司在6月底公布第三财季业绩时，股价在12个月内上涨了118%，在PHLX半导体指数的股票中仅次于英伟达。

为什么会出现如此剧烈的转变？

尽管对使用专用且昂贵内存的人工智能系统的需求旺盛，但美光大部分业务仍然来自个人电脑和智能手机。

这些是成熟的市场，今年销售额略有回升，但增长率最多也只有个位数。

个人电脑和智能手机制造商也在今年上半年开始增加DRAM库存，预计下半年价格会上涨。

库存增加以及下半年个人电脑和智能手机销售疲软预计将对美光等生产商最近享受的价格上涨造成压力。

随着越来越多的生产商进入该市场，一些人还担心用于人工智能系统的HBM可能出现供应过剩。

Stifel认为HBM需求保持稳定，明年供应过剩的呼声没有根据。

不过有助于推动内存需求的消费电子产品的销售表现不佳。

美光第四财季疲软表现可能不会一目了然。

华尔街预计美光的收入将同比增长90%至76亿美元，调整后的营业利润预计将达到近16亿美元，创两年来最高水平。

美光最近两个季度的表现尤其强劲，一些因素预计不会重演。

分析师估计8月份季度每GB DRAM的平均售价上涨了9.1%，与5月份季度的22.2%的涨幅相比大幅放缓，这是Visible Alpha的普遍预期。

预计至少在接下来的两个季度里，这一涨幅还会进一步放缓，分析师预计2025年2月季度DRAM价格将环比上涨5.1%。

华尔街目前认为美光的困境只是暂时的。

根据数据， 90%的分析师将该股评为买入，而一年前该公司仍深陷销售大幅下滑的泥潭时，这一比例为76%。

瑞银表示，坚信DRAM价格上涨放缓是暂时的，因为考虑到边缘AI应用的内存容量增加，个人电脑/智能手机客户明年可能会重新回到谈判桌上。

Susquehanna认为内存目前正处于较长上升周期中的中期调整。

美光只预测了一个季度的业绩，因此本周的发布可能不会扭转局势，因为疲软的内存定价趋势预计将持续到今年剩余时间。

花旗银行表示，虽然我们承认在DRAM定价逆转之前，股价将保持疲软，但这应该会在3-6个月内发生。

美光的惊险之旅可能还会有一些曲折。