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踢开”OpenAI之后，Figure明日揭晓“人形机器人重大突破”

机器人创企Figure AI创始人Brett Adcock宣布，明日Figure将揭晓“公司历史上最重要的AI更新”。

虽然Adcock对于这次更新语焉不详，但这很有可能是他在半个月前提到的“人形机器人上从未见过的东西”——当地时间2月4日，Adcock曾宣布，Figure决定终止与OpenAI合作。

根据摩根士丹利最新发布的特斯拉研报，人形机器人初创公司 Figure AI 正处于融资谈判阶段，据彭博社报道，该公司可能获得 15 亿美元融资，估值达 395 亿美元。若此估值得到确认，将使 Figure AI 的估值超过福特汽车（约 370 亿美元），与斯特兰蒂斯（397 亿美元）相当。这一估值较一年前大幅增长，当时 Figure AI 在由 OpenAI、英伟达、微软和贝索斯参与的 B 轮融资后估值为 26 亿美元，增幅超过 15 倍。

Figure AI 公司及产品介绍

Figure AI 是一家成立于 2022 年的美国人形机器人公司，由 Brett Adcock 创立，他曾创办过电动垂直起降飞机公司 Archer Aviation 和招聘市场 Vettery。公司正在开发一款名为 "Figure 02" 的通用型人形机器人，能够完成从仓库工作到家务劳动的各种人类任务。Figure AI 的主要合作伙伴包括微软（提供 AI 模型计算能力）、英伟达（Project Gr00t 项目的主要合作伙伴）以及 OpenAI，不过最近 Figure 和 OpenAI 终止了合作协议，原因是 Figure"在端到端机器人 AI 方面取得重大突破"。

Figure AI 的市场进展

目前，Figure 的人形机器人正在宝马的汽车装配生产线上进行测试。此外，Adcock 最近透露，公司已经签下第二个商业客户，被描述为 "美国最大的公司之一"。Figure 预计在未来四年内交付 10 万台机器人。

Figure再更新：

1）客户线：新晋标的银轮；

2）产品线：重视谐波、电池机会

Figure 即将揭晓重磅AI更新，或成为下一个“宇树”，其供应链价值有望重塑，其产品方案设计值得重视，故投资机会分为两条线：

1）客户线；2）产品线。

客户线

除预期内的灵巧手模组供应商【鸣志】、【兆威】，结构件【旭升】，重视身体旋转模组总成【银轮】。

根据公司反馈【已拿到北美客户（非T）旋转总成1k台订单】和对Figure的量产节奏跟踪。预计【银轮股份】大概率是Figure旋转总成供应商，按照asp3万（去掉谐波价值），100万台下，30%份额，10%净利率对应9亿利润，30X对应市值270亿，主业11亿利润20X PE，合计500亿市值，看翻倍。

产品线

市场对机器人分产品价值量认知基本来自T链，但实际1）Figure为全谐波方案且高自由度（39）；2）Figure重视电池续航，加强电池环节通胀逻辑。

1、谐波：单机价值量提升，国产替代迫切度加强

不同于T链谐波丝杠各14个，Figure 02 采用全谐波方案，全身自由度达39个，我们预计旋转模组大概率在30个+，则谐波单机价值量跃升至2.6万（800*32），100万台下，市场空间达260亿，重塑谐波产业链价值。

投资建议：首推Figure谐波供应商【绿的】；其次推荐谐波紧张逻辑下其他谐波玩家【科达利】、【斯菱】；最后推荐谐波材料国产化趋势下柔轮-【翔楼】、【金帝】，刚轮-【恒工精密】。

2、电池：难得通胀环节，预期差大

Figure 02的电池容量提升50%至2.25kwh，续航在5h，而市场一般机器人多在1-2h。其创始人表示续航是人形技术难点之一（呼应马斯克），希望未来Figure 02可有效工作20h+，故我们认为【机器人电池是难得跟随应用拓展和技术升级不断通胀的环节】。

重点【蔚蓝锂芯】。2.25kwh电池单机价值量约在2k，若未来提容量/快充性能至支撑20h+工作，单机价值量有望翻倍至5k左右，则百万台市场空间在50亿，利润空间在10亿（20%净利率），30%+份额则贡献3亿+利润，30X下值100亿，加上主业和BBU市值，合计看250亿，60%空间。

3、神经网络

在2月14日，Figure向第二个商业客户交付了Figure-02人形机器人。据Adcock介绍，在不到30天之内，Figure机器人就实现了完全依赖单个神经网络来完成端到端工作，“我们很快就会分享这方面的详细更新……接下来的30天将是疯狂的30天。”

神经网络概念股

（转自：金融小博士）