3天大涨135%！海外磷化铟龙头为何这么猛？
受益于业绩超预期，美股半导体化合物制造商AX inc近3天涨幅超135%，不过总市值仅逾2亿美元。
据悉，AXT是一家材料科学公司，开发和制造高性能化合物和单元素半导体晶圆基板，主要包括磷化铟(InP)、砷化镓(GaAs)和锗(Ge)。
对于业绩，其CEO表示，人工智能将推动对带宽增加、低衰减和低失真的海量数据传输的需求，“这将导致对磷化铟作为快速数据传输最佳平台的需求增加，将继续优先考虑节省成本和提高效率，并专注于加快盈利能力的恢复。”
磷化铟：光通信领域关键材料
磷化铟是磷和铟的化合物，是III-V族半导体材料，使用磷化铟衬底制造的半导体器件，具备饱和电子漂移速度高、发光波长适宜光纤低损通信、抗辐射能力强、导热性好、光电转换效率高、禁带宽度较高等特性。
据悉，磷化铟及其四元化合物InGaAsP和InGaAlAs的工作范围为1200-1700 nm，涵盖长距离高速通信的最重要波长（O波段、C波段和L波段），故为长、中高速通信的首选材料。
因此磷化铟衬底可被广泛应用于制造光模块器件、传感器件、高端射频器件等。从全球磷化铟衬底应用情况来看，据Yole 数据显示，2019 年光模块器件、传感器件、射频器件三者销量占比分别为80%、5%和 15%，光模块器件和射频器件目前是磷化铟下游主要的应用。
在光模块应用中，磷化铟用于制作光模块中价值最高的激光器和接收器。
成本占比来看，光模块原材料主要为光器件、电路芯片、PCB及结构件，其中光器件的成本占比最高（73%左右）。光器件主要由TOSA（激光器为主的发射组件）、ROSA（探测器为主的接收组件）、尾纤、结构件和滤光片等组成，其中TOSA和ROSA分别占到光器件总成本的48%和32%。
民生证券表示，在市场需求的带动及中国政府新基建等政策的影响下，全球光模块市场将保持快速增长态势。据Yole统计显示，2021-2027年磷化铟光电子器件市场规模将由25亿美元增长至56亿美元。
国内厂商有望在磷化铟外延片上突破
磷化铟半导体材料主要分为磷化铟衬底和磷化铟外延片。
磷化铟衬底材料市场头部企业集中度很高，主要供应商包括日本住友（Sumitomo）、北京通美、日本 JX 等。据 Yole 数据显示，2020 年全球前三大厂商占据磷化铟衬底市场 90%以上市场份额，其中日本住友为全球第一大厂商，占比为 42%；北京通美位居第二，占比 36%。
国内有望在磷化铟外延片上有所突破。
全球磷化铟外延片主要有两种来源：一种是大型的IDM制造商，包括美国II-VI、Lumentum、Broadcom和日本Sumitomo、Mitsubishi等公司；另外一种是专业的外延厂，包括中国台湾联亚光电、全新光电、英特磊以及英国IQE等。我国大陆磷化铟外延片专业外延厂包括全磊光电、华兴激光等。
海通证券表示，从消费端分地区来看，中国市场在过去几年变化较快，2021年市场规模为2303万美元，约占全球的22.10%；北美地区是全球最大的消费市场，2021年占全球份额35.06%，欧洲则是占25.80%。预计2028年中国市场将达到3686万美元，全球占比约22.76%。
生产端分地区来看，北美和欧洲2021年分别占有32.22%和9.70%的市场份额，预计未来几年中国地区将保持最快增速，2028年份额将达到28.93%。
海通证券指出，产业链来看，主要本土公司包括：1）衬底方面，主要公司包括云南锗业和有研新材等；2）外延方面，主要公司包括全磊光电和唐晶量子等；3）芯片方面，主要公司为长光华芯、源杰科技、光迅科技、唯捷创芯、长瑞光电、纵慧芯光等；4）代工方面，主要公司为三安光电等。
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