华泰证券预期2025年行业升级调整，高端品牌有望借悦己消费与保值需求破局

标点财经、投资时间网快讯

2024年，全球金融市场波动剧烈，黄金价格飙升约30%，屡创新高，成为市场焦点。在此背景下，黄金产业链上下游企业业绩分化显著。

上游金矿企业乘金价东风业绩上扬，紫金矿业、山东黄金等多家企业前三季度营收、净利皆呈双增长态势。因国内黄金矿业新旧产能交替，产量未增，为保业绩，企业纷纷出海扩产。如银泰黄金收购加拿大矿企Osino；紫金矿业6月融资180亿人民币支持海外扩张，10月出资10亿美元收购加纳金矿股权。

下游黄金首饰企业却陷入困境，饰品价格随金价攀升致消费遇冷。国家统计局数据显示，前9月限额以上金银珠宝零售总额2454亿元降3.1%，9月降7.8%。中国黄金协会数据表明，前三季度全国黄金消费总量及首饰消费同比降11.18%、27.53%。行业巨头业绩受挫，众多经销商计划减库存，大批门店关张。

天眼查专业版数据显示，截至目前，我国现存与黄金饰品相关的企业有14.6万余家；其中今年以来，新增注册相关企业1万余家。

从地域分布来看，广东、江苏以及湖南，三地所拥有的相关企业位居前列，分别有3.9万余家、8100余家以及7500余家；从成立时间来看，31.7%的相关企业成立于5年内，成立于5-10年的相关企业占38.2%。

另通过天眼风险和深度风险可以看出，8.8%的黄金饰品相关企业有过法律诉讼，12%的相关企业有过经营异常，3.1%的相关企业有过行政处罚。

不过市场仍存希望曙光，华泰证券预期2025年行业升级调整，高端品牌有望借悦己消费与保值需求破局，黄金产业正于挑战中谋变求存。