核心观点：

字节跳动火山引擎冬季 FORCE 原动力大会定档于 12 月 18 日-19 日在上海召开，字节 AI 全链路布局有望催化产业发展，关注相关产品合作方。同时，随着《雄狮少年 2》等热映，且《哪吒之魔童闹海》等重点影片陆续定档，春节档启动有望强化电影票房预期，关注板块顺周期与首发经济方向。

（1）AI+AR 应用方向

火山引擎 FORCE 原动力大会于 18-19 日在上海举办，预计有 10+专题论坛，以及 2000 平沉浸式展区，包括豆包大模型家族产品的全线升级。目前国内AI 产业发展方面，字节产业链快速推进，包括豆包、扣子 Coze、海外的 Cici等应用的增长，以及类似耳机、显眼包玩具等硬件的布局，有望构建以字节 AI为核心的新产业生态，建议重点关注与字节跳动深度合作的公司。

（2）互联网方面

头部企业平台优势体现在业绩基本面韧性之中，建议持续关注头部公司在内部组织架构主动调整的战略价值，以及持续提高股东回报的积极行为。

（3）游戏方面

继续沿着新游产品周期演绎，重视重点新游产品的测试和上线时间，以及相关游戏产品表现超预期有望推动相关上市公司的价值重估。

（4）电影方面

《哪吒之魔童闹海》正式定档 2025 年大年初一，随着重点影片陆续定档，叠加假期增加，我们认为优质供给驱动下，25 年观影需求和电影票房有望修复，建议关注 25 年贺岁、春节档重点影片的出品方以及院线/票务公司。

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