8月24日上午，港股开盘后阿里巴巴股价快速走弱，盘中最大跌幅超10%，午盘收盘报111.00港元/股，单日跌幅达9.76%。

此番大幅回调，使得二级市场股价已低于本次新股配售价，参与本次大额配售的机构投资者短期出现浮亏，市场情绪显著承压。

回溯本次资本运作细节，阿里巴巴于8月23日披露重磅配售公告，宣布将开展大规模新股配售计划，预计募资总额达800亿港元。

这是公司自2019年港股上市以来，首次启动新股配售融资。

根据公告披露的交易安排，阿里巴巴董事会已于8月23日与联席整体协调人及共同簿记管理人订立配售协议，委托专业机构统筹本次新股配售工作。

本次配售面向美国境外的非美国投资者，承配主体限定为专业机构、机构投资者及其他合规投资者，最终承配人数不少于六家。本次配售股份总数为7.1亿股新股份，确定配售价为每股112.70港元，若配售股份全部完成认购，交易总规模将达到800亿港元，扣除配售佣金及各项预计开支后，公司可获得的募资净额约797亿港元，交易预计在2026年8月26日完成交割，整体交易落地需满足市场常规交割条件。

从定价折让幅度来看，本次配售定价充分贴合近期市场股价表现。公告数据显示，112.70港元的配售价，较本次配售参考股价折让约3.6%；相较于2026年8月21日，也就是配售协议签署前最后一个交易日，纽交所披露的公司美国存托股份五个连续交易日平均收市价折合普通股123.80港元计算，折让幅度约9.0%，属于港股市场典型的机构折价配售模式。

在资金用途层面，阿里巴巴明确本次配售募资净额将100%投入全栈人工智能领域，核心用于加码AI基础设施建设、完善全链路AI技术布局，持续夯实公司在全球AI赛道的技术壁垒与领先优势，聚焦长期科技战略布局。本次大额融资也被视作阿里加码AI算力、大模型研发与产业落地的重要资本铺垫。

本次配售一度传出火热的市场认购态势，有媒体报道称，800亿港元规模的新股配售启动不足一小时便实现超额认购，参与主体以全球长线资本为主，涵盖中东、欧洲、亚洲多地主权财富基金，凸显海外头部机构对阿里AI长期战略的认可度。

但一级市场的火热认购氛围，并未传导至二级市场，反而引发股价大幅异动。截至8月24日午盘，阿里巴巴港股收盘价已跌破112.70港元的配售价，意味着短期内完成认购的机构投资者已陷入浮亏状态，此前市场传闻的“闪电超额认购”真实性也随之受到市场质疑。

而在美股市场，阿里巴巴财报披露后股价也遭遇大幅跳水，单日收盘暴跌超8%，创下近期最大单日跌幅。

二级市场的大幅回调，核心源于市场对本次大额配售的多重分歧。从交易本质来看，本次配售为新增股份发行，并非大股东减持套现，大规模增发新股将直接带来股本扩容，对原有股东股权比例、每股收益形成天然摊薄效应，短期压制公司估值水平。同时，近9%的大幅折价配售，进一步压缩二级市场存量投资者的收益空间，加剧市场抛售情绪。

更深层次的市场担忧，集中于AI投入的盈利兑现能力与公司短期基本面压力。当前人工智能赛道属于长周期、高投入、慢回报的产业领域，千亿级别的持续资本投入，短期将持续抬升公司运营成本，市场对于阿里AI投入能否顺利转化为营收增长、实现盈利兑现，存在较大不确定性。

除此之外，公司最新中报业绩表现疲软、最新披露的2027财年第一季度财报（截至2026年6月30日）显示，阿里巴巴当期营收2689.53亿元，同比增长9%，但盈利端出现明显承压，归母净利润仅104.44亿元，同比大幅下滑75%，经营利润同比下降57%，经调整EBITA同比下降30%，盈利收缩态势显著，进一步放大了市场的悲观预期。

在基本面承压、短期盈利修复乏力的背景下，市场对公司大额长期资本开支的容忍度大幅降低，最终形成了利好落地即利空出尽的股价走势，也让这场聚焦AI未来的百亿级融资，迎来了二级市场的审慎投票。