8月17日，磷化工龙头云天化（600096）披露最新中报。财报显示，2026年上半年公司实现营收228.21亿元，同比下降8.92%；归母净利润29.34亿元，同比增长6.14%；扣非净利润28.74亿元，同比增长6.5%。

营收下滑主要源于业务结构的主动调整。云天化表示，报告期内，公司聚焦主业，根据市场情况缩减了商贸业务规模。商贸物流收入从上年同期的80.61亿元降至32.54亿元，成为拖累营收的最大因素。但化肥收入同比增长16.18%至147.73亿元，对冲了贸易收缩的影响。

从经营数据看，报告期内公司生产各类磷肥209.65万吨、尿素154.02万吨、复合肥119.88万吨、聚甲醛6.24万吨、黄磷1.66万吨、磷酸铁5.15万吨。

值得注意的是，今年上半年，公司主营产品原料硫磺采购均价报3461元/吨，同比上涨88.5%。此外，原料煤和燃料煤均价分别为791元/吨、509元/吨，同比分别下降15.7%和11.2%，在一定程度上对冲了硫磺涨价的冲击；天然气采购均价1.95元/立方米，与上年基本持平。

主要产品价格方面，磷肥不含税销售均价为3785元/吨，同比上涨20.1%；饲料级磷酸氢钙均价5085元/吨，同比上涨30.7%；黄磷均价23811元/吨，同比上涨15.4%；磷酸铁均价10707元/吨，同比上涨20.9%。另外，聚甲醛均价9664元/吨，同比下降9.3%；尿素均价1737元/吨，同比下降1%。

报告期内，云天化经营活动产生的现金流量净额为29.45亿元，同比骤降30.16%。公司称，主要是因为上期期初应收款项规模较大，上年半年度收回较多，以及本报告期硫磺采购资金占用增加影响。

从上游资源来看，云天化5月在互动平台回答投资者提问时曾表示，目前，磷矿石的供需格局正从传统农业磷复肥单引擎向“农业+新能源”双轮驱动转型过渡。农业对磷资源的需求基数大、刚性强，而新能源、储能领域对磷资源的需求在显著增长。近年国内磷矿供应虽然略有增长，但随着国内相关产能退出、环保趋严、磷矿集中度提升和产业一体化自用比例增加等综合因素影响，预计磷矿供需仍然呈偏紧状态。

国家统计局数据显示，2026年上半年，国内磷矿石产量为6111万吨，同比增长4.38%。受新能源材料需求增加等因素影响，高品位磷矿石价格保持高位运行，中低品位磷矿石价格小幅波动，国内磷矿整体市场依旧处于供需紧平衡状态。

作为国内重要的磷矿采选企业，云天化现有原矿生产能力1450万吨/年，擦洗选矿生产能力618万吨/年，浮选生产能力750万吨/年。参股公司聚磷新材（持股35%）取得镇雄县碗厂磷矿采矿权，磷矿资源量达24.38亿吨，正推进1000万吨/年采矿工程建设，公司资源保障能力进一步夯实。报告期内，子公司共生产成品矿566.62万吨。

截至8月17日收盘，云天化报29.54元/股，总市值为539亿元。