全球最大的几家金融机构正与英伟达携手，向人工智能行业庞大的基础设施建设项目注入高达5000亿美元的资金。

英伟达宣布，已与阿波罗全球管理公司、贝莱德、黑石集团、布鲁克菲尔德资产管理公司、高盛集团及KKR等机构达成合作协议。英伟达表示，这是投资者首次将AI硬件与基础设施视为一种独立资产类别，与股票、债券和大宗商品并列。

"在AI领域，算力即收入。"英伟达首席执行官黄仁勋表示，"我们正在汇聚全球顶级的长期资本提供者，共同为AI基础设施进行独立评估与投资。"

英伟达表示，此次融资所得资金将用于支持自身项目及合作伙伴的相关业务。部分项目将涵盖新型数据中心的建设，以容纳、运营和维护搭载数十万块英伟达GPU的服务器——这些GPU被广泛用于处理AI计算任务。此外，资金还将用于新建芯片制造设施，以满足持续增长的市场需求。

英伟达已成为AI浪潮中获益最大的单一企业。如今，几乎所有主要AI公司和科技企业都依赖其芯片来驱动AI功能、服务及聊天机器人。甚至可以说，世界上几乎所有大型组织都在间接使用英伟达的产品，因为当今很少有企业在日常运营中完全不借助任何形式的AI工具。

英伟达最大的直接客户包括谷歌、微软、Meta、亚马逊、SpaceX、OpenAI和Anthropic。过去三年间，这些公司在AI项目和基础设施上的累计投入已超过1万亿美元，未来预计还将持续加码。其中相当大一部分资金已经流入并将继续流入英伟达的账户，这也是该公司股价在过去三年间上涨逾五倍的重要原因。

通过引入机构信贷、保险基金和私募资本来为新的AI基础设施项目提供担保，英伟达正在帮助其客户获得所需融资，同时无需占用自身资产负债表。"这是芯片首次真正成为可投资的资产类别。"黄仁勋在接受CNBC采访时表示，"这些现在是能够产生收益的资产，具有生产性、长周期性、可替代性和灵活性。"

长期以来，GPU一直被视为会随时间快速贬值的折旧资产。但英伟达正在挑战这一传统认知，认为算力是一种具有更长生命周期、可融资、被广泛采用且可在客户间流转的资产类别。这意味着贷款机构可以将算力可靠地视为能够产生收益的资产进行评估。不过，质疑者可能会追问，当新一代芯片推出后，GPU是否真的能够保值。

"这个行业与以往计算方式的不同之处在于，计算机现在已经成为基础设施的一部分，就像电力、就像互联网一样，所以必须把它当作基础设施来看待。"黄仁勋如此阐释道。

KKR联席CEO贝岳和斯科特·纳托尔显然认同黄仁勋的观点。两人在联合声明中表示，AI已经如此普及且举足轻重，算力已成为一种关键资产。"在我们扩大数字基础设施布局的过程中，我们深刻体会到，真正的难点不在于宏大的愿景，而在于切实的落地执行。"

然而，并非所有人都赞同英伟达的做法。部分投资者已开始对英伟达涉及巨额资金的所谓"循环交易"模式保持警惕，而此次公告的发布很可能进一步加剧这种担忧。

上个月，英伟达刚宣布与韩国半导体巨头SK海力士签署了一项价值5000亿美元的协议，以确保内存芯片的稳定供应。此后不久，有报道称该公司正在与OpenAI商谈一笔2500亿美元的交易，旨在为OpenAI位于俄亥俄州的10吉瓦超大型数据中心项目提供融资——该项目预计于2028年竣工，有望成为全球最大的"AI工厂"之一。据彭博社报道，目前尚无任何协议得到正式确认，但若最终达成，将是英伟达与客户之间规模最大的交易之一。报道还指出，2500亿美元仅涵盖数据中心的租赁与债务，双方就另一笔涉及3500亿美元芯片采购融资的单独协议谈判仍在进行中。

批评者认为，英伟达正与少数利益相互交织的公司编织出一张危险而错综复杂的交易网络，其中许多公司之间已达成数十亿美元规模的合作。外界担忧，这种高度的金融相互依赖意味着，一旦某笔交易破裂，可能引发连锁反应，鉴于涉及金额之巨，其影响或将波及整个AI行业乃至全球经济。

Q&A

Q1：英伟达此次与华尔街合作募资的5000亿美元具体用途是什么？

A：这笔资金将主要用于两大方向：一是建设新型数据中心，以容纳和运营搭载英伟达GPU的大规模服务器集群；二是新建芯片制造设施，以满足持续增长的市场需求。资金将同时支持英伟达自身项目和其合作伙伴的相关业务。

Q2：英伟达为什么说GPU已经从"折旧资产"变成了"可投资资产类别"？

A：英伟达认为，算力已像电力和互联网一样成为基础设施，具有生产性、长周期性和可在客户间流转的特性，能够持续产生收益。因此，贷款机构可以将其视为可靠的收益型资产进行评估和投资，而非传统认知中会快速贬值的折旧品。不过，批评者质疑新一代芯片推出后旧款GPU能否真正保值。

Q3：外界对英伟达"循环交易"模式的主要担忧是什么？

A：批评者担心英伟达正与少数利益相互交织的公司构建起高度依赖的金融网络，一旦其中某笔交易出现问题，可能引发多米诺骨牌效应，冲击整个AI行业乃至全球经济。此前英伟达已分别与SK海力士、OpenAI传出数千亿美元规模的交易谈判，进一步加剧了市场对这种"循环交易"风险的警惕。