过去一段时间，不少投资者发现市场正在形成全新的“轮动”节奏：“医药科技制造消费周期”的传统轮动规律或已不再奏效，取而代之的是一条全新序列：GPU、存储、光模块、光纤光缆、CPU齐头并进。

为何最近一个月全球AI产业链都能录得亮眼表现，景气度整体超出预期？海外四大科技巨头为何追加资本开支到7000亿美元以上？AI应用落地带动收入和RPO（剩余履约义务，是重要的订单指引指标之一）核心指标飙升，这条从算力到收入再回投资的飞轮能持续多久，成为了当下投资者最关心的问题。

一、AI基础设施投资投入第四年，科技巨头对AI投入的积极性继续增强

2026年对于科技巨头而言，是进一步追加AI基础设施投资的一年。北美四大科技巨头——Amazon、Microsoft、Google、Meta——在最新一季度季报与全年指引中均大幅提高资本支出，重点用于数据中心扩容、GPU与ASIC采购、网络设备升级及相关AI硬件投入。

据统计，这四家公司2026年资本开支规模将来到7000亿至7250亿美元区间，远高于2025年投入水准，并几乎是过去任一年全年投入规模的两倍以上。

同时，最新一季度季报显示，这些巨头的云端收入和核心指标也大幅提升，这意味着AI不仅消耗了巨大的资金投入，也带来了快速增长的收入和现金流：

Alphabet（Google）：2026年一季度总收入约1099亿美元，同比增长约22%，其中Google Cloud收入增长高达63%，云端业务在总营收中的比重持续上升。

Microsoft一季度营收约829亿美元，同比增长约18%，Azure及相关云服务增长约40%，AI相关业务年度化收入增长超过100%。

Amazon报告一季度营收约1815亿美元，同比增长约17%，AWS云服务及AI业务贡献显著增长。

Meta一季度营收约563亿美元，同比增长约33%，AI技术提升广告效率，推动收入大幅增长。

（以上信息旨在介绍AI产业动态信息，基于企业财报，仅作为客观展示，不代表个股推荐）

此外，海外云厂商的RPO（剩余履约义务，是反映云厂商订单增速的核心指标之一）也取得快速提升。例如，谷歌单季度RPO环比近乎翻倍，达到逾4600亿美元。积压订单的跃升，意味着未来的收入或已被提前锁定，增长有望展现出持续性。

这些数据表明，AI产品已从试验阶段走向规模化、商业化增长，巨额基建投入正在带来实际收入增量。尤其是随着大模型、AI Coding和AI Agent技术成熟，企业与开发者对云算力的持续付费需求推动了云收入的快速兑现，形成了投资-收入-再投资的良性飞轮。

二、不止GPU和光模块，AI基建全产业链的供不应求现象都在扩大

AI应用的几何级增长不仅提升了对GPU芯片的需求，还对存储、互联、网络架构提出了更高要求，形成深度联动的产业链：

GPU供给持续紧张：高性能GPU需求远超供给，显存和高端计算芯片订单长期饱和。国内多家芯片企业订单快速增长。

CPU受Agentic推理带动，需求大幅增长：智能体推理及复杂任务工作流的应用深化，显著增加了算力集群在逻辑调度、任务拆解与外部接口调用方面的运算负载，推升了CPU需求。

存储需求爆发：大模型训练和推理过程产生的数据量呈指数级增长，DRAM、HBM、SSD等产品供不应求，由此驱动产品价格上涨，并带动厂商利润率提升。

高速互联升级：大规模AI集群对延迟和带宽要求高，光模块、光纤光缆等高速互联组件需求同步上升。

需求的快速增长导致AI硬件资源在多个环节出现了供给短缺，各环节价格保持强势，产业链景气度同步提升。这种结构性紧平衡推动了硬件涨价和利润空间增厚，形成了全产业链同步受益的格局。

从一季度的财报来看，全球算力核心企业整体取得了良好表现，是产业链高景气的佐证。根据已披露财报信息，芯片、存储、光通信等核心环节的企业一季度营收增速、毛利率、净利率等核心指标表现良好，且订单能见度普遍延伸至2027年，反映出全产业链都处于基本面上行趋势中。

三、关注人工智能主题ETF：布局全产业链景气成长机遇，更好分享AI长期趋势的红利

在AI产业链整体超预期背景下，集中配置于某个特定的环节，或者在不同细分领域之间来回切换和轮动或许能够捕捉短期的市场机会，但往往容易忽略AI时代的长期趋势。当前，选择能够全面配置AI产业链的ETF能够更好把握AI产业发展的长期趋势。

人工智能 ETF 易方达 (159819，联接基金A/C:012733/012734)：全 AI 产业链布局，全市场规模最大的人工智能主题 ETF，截至2026年4月30日，产品规模达到235亿元。

科创创业人工智能 ETF 易方达（159140）：算力权重占比较高（76%）的人工智能主题 ETF，包含国产芯片、服务器、光模块等核心环节。

通过全产业链布局的指数工具，投资者可以同时分享GPU、存储、光互联、云服务等各类细分环节的长期增长机会，分散单一环节预期波动风险，便捷参与本轮AI产业链整体盈利预期上行的机遇。

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