随着上市公司一季报披露收官，市场运行逻辑正经历关键切换——前期单纯依赖估值扩张的行情已告一段落，盈利兑现能力成为定价的核心锚点。这一转变，意味着市场关注正从“想象空间”向“业绩硬度”回归，而盈利韧性强劲的领域，往往与中国经济转型的主线高度咬合。

由此，一个更深层次的命题随之浮现：究竟哪类资产，能够更精准地映射当下中国经济转型的真实图景？

长城基金总经理助理、量化与指数投资部总经理雷俊给出了清晰判断：中盘成长股有望成为经济转型的“更优映射”。在他看来，2026年市场风格或将从“单边成长”主导，转向“成长与价值均衡”的新格局，阶段性的轮动和分化可能更加频繁。在市场更注重业绩确定性、A股风格有望更加均衡的背景下，中盘成长风格有望持续受到关注。

基于这一洞察，拟由雷俊管理的长城智悦均衡混合型证券投资基金（A类：027035；C类：027036）全新发行，通过构建中盘均衡策略组合，力争成为穿越风格轮动的优解。

中盘股：经济转型的“更优映射”

所谓更优映射，核心不在于绝对估值优势或绝对增速领先，而在于产业结构的均衡性，与当前中国经济新旧动能转换的核心特征高度契合。

换言之，既不像大盘蓝筹那样更多反映传统经济的存量格局，也不像小微盘过度暴露于单一主题的波动之中，中盘股凭借横跨成长与周期的产业结构，追求更精准覆盖新旧动能转换中最具活力的产业地带。这种“承上启下”的站位，使其在风格快速轮动的市场中有望始终保持“在场”优势，成为观察和参与经济转型的高效载体。

以代表中盘均衡风格的中证500指数为例，其成分股结构天然适配当前中国经济的转型图谱。Wind数据显示，截至2026年4月30日，指数行业分布均衡，电子、电力设备、有色金属、医药生物、机械设备、国防军工、非银金融等行业权重占比靠前，兼具科技成长与周期复苏的双重属性：一端连接着高端制造、数字经济等新动能，另一端覆盖着受益于供给侧优化的传统行业龙头。

正因为产业结构与经济转型方向深度咬合，中盘股的业绩修复也显现出韧性。招商证券研报显示，今年一季度，多个核心指数成分股整体净利润同比均转正，沪深300、中证500指数盈利优于中证1000，其中中证500在一季度的利润增速为22.0%。分行业看，上游资源品行业受益于一季度涨价扩散，盈利增幅明显扩大；中游制造业单季利润增速转正，电力设备、国防军工、交通运输等改善较为明显；TMT盈利增速领先，电子、计算机增速较高。（来源：招商证券策略研究《年报及一季报要点解读：A股26Q1收入和盈利端均改善，资源品增速领先——A股2025年报及26Q1业绩深度分析之一》2026.05.02，以上行业/数据仅供示意，不构成实际投资建议，投资需谨慎。）

对此，雷俊进一步分析指出，作为经济转型的核心中坚力量，以中证500为代表的中盘均衡风格，覆盖科技成长与周期复苏等不同主线，深度契合新质生产力发展、资源品周期上行等宏观趋势。同时，在市场结构性机会凸显的阶段，中盘股内部分化往往更为充分，主动量化策略有更大空间寻找被错误定价的标的，中长期配置价值突出。

掘金中盘沃土：量化策略再升级

中盘股投资价值显现，但更为频繁的市场风格轮动，对投资的选股和风险管理能力提出了更高要求。

对此，长城量化团队进行了一次策略升级。新基金长城智悦均衡，在对标中证500指数风格的基础上，进行主动量化选股，并采用创新性的浮动管理费机制，力争实现稳健超额收益。

换言之，相较于传统的中证500指增产品，长城智悦均衡不受80%指数成分股内选股的硬约束，可以从全市场范围优选标的，可投资范围显著拓宽，策略灵活性明显提升。

近年来，受交易活跃因素影响，指数成分股内因子有效性有所降低，强约束下的中证500指增产品超额收益获取空间有限。而投资范围打开后，Alpha收益的广度更高，全市场范围内的Alpha因子仍然有效，策略有望更充分地捕捉错误定价机会。

雷俊还指出，放宽约束条件后，也有望实现更加精细化的个股与模型风险管理，可在信息比率（IR）的分子端（超额收益）和分母端（跟踪误差）腾挪出更多优化空间，从而打造出与指增产品风险收益特征差异化的量化投资工具。

同时，浮动费率的设计，将产品运行与投资者持有体验深度绑定、利益共担。这一机制主要是将管理费按照持有期限和基金业绩分档收取管理费，费率双向浮动。

支撑这一策略的， 是长城量化团队自主研发的投资模型。该模型历经多轮迭代，从传统多因子选股框架到当前深度融合AI量化技术，已在平台化、系统化及策略积累等方面形成领先优势，为产品后续投资管理提供坚实支撑。

同样依托该模型的长城中证500指数增强基金，已经用长期业绩验证了模型的超额收益获取能力。自雷俊2018年11月30日任职以来，长城中证500指数增强A连续7个自然年度的年收益均跑赢基准，超额收益显著。

（数据来源：基金定期报告，截至2025年12月31日，基金过往业绩不代表未来，存在收益波动风险，不代表收益保障或其他任何形式的收益承诺，基金有风险，投资需谨慎。）

同类对比来看，银河证券数据显示，截至2026年4月30日，长城中证500指数增强A在增强规模指数股票型基金(A类)中，近一年、近三年、近五年、近七年收益均位居前10%，分别排在21/233、12/147、6/102、5/62。（基金过往评价结果不代表未来，基金有风险，投资需谨慎。）

在经济转型攻坚与结构分化并存的窗口期，中盘均衡策略提供了一份锚定成长中坚力量的清晰地图。长城智悦均衡混合基金以量化模型驱动、创新费率护航，有望成为投资者布局经济转型红利、应对风格轮动的有力工具。

雷俊产品业绩说明：

（1）长城久泰沪深300指数证券投资基金A类成立于2004年5月21日，近五年历任基金经理为杨建华（2004.5.21至今）、雷俊（2018.11.30至今），近五年业绩如下：2021、2022、2023、2024、2025年A类业绩/业绩比较基准涨幅分别为-1.62%/-4.85%、-21.60%/-20.58%、-13.50%/-10.79%、2.29%/14.04%、28.54%/16.79%。C类成立于2019年1月18日，近五年历任基金经理为杨建华（2019.1.18至今）、雷俊（2019.1.18至今），近五年业绩如下：2021、2022、2023、2024、2025年C类业绩/业绩比较基准涨幅分别为-2.05%/-4.85%、-21.93%/-20.58%、-13.75%/-10.79%、1.96%/14.04%、28.19%/16.79%。（2）长城中证500指数增强型证券投资基金A类成立于2018年8月13日，近五年历任基金经理为雷俊（2018.11.30至今），近五年业绩如下：2021、2022、2023、2024、2025年A类业绩/业绩比较基准涨幅分别为26.46%/14.83%、-18.66%/-19.30%、4.01%/-7.01%、 5.54%/5.40%、43.01%/28.81%。C类成立于2019年5月9日，近五年历任基金经理为雷俊（2019.5.9至今），近五年业绩如下：2021、2022、2023、2024、2025年C类业绩/业绩比较基准涨幅分别为26.09%/14.83%、-18.90%/-19.30%、3.69%/-7.01%、5.22%/5.40%、42.58%/28.81%。（3）长城创业板指数增强型发起式证券投资基金A/C类于2019年1月29日转型成立，近五年历任基金经理为雷俊（2019.1.29至今）、王卫林（2019.12.20-2023.2.7），近五年业绩如下：2021、2022、2023、2024、2025年A类业绩/C类业绩/业绩比较基准涨幅分别为12.40%/12.06%/11.60%、-26.10%/-26.32%/-27.99%、-24.69%/-24.91%/-18.46%、7.65%/7.32%/12.92%、53.13%/52.68%/46.91%。（4）长城量化精选股票型证券投资基金A类成立于2019年5月29日，近五年历任基金经理为雷俊（2019.5.29至今），近五年业绩如下：2021、2022、2023、2024、2025年A类业绩/业绩比较基准涨幅分别为24.80%/-0.52%、-13.50%/-19.24%、-17.75%/-9.29%、-16.97%/11.20%、-14.27%/18.80%。C类成立于2021年2月3日，近五年历任基金经理为雷俊（2021.2.3至今），成立以来业绩如下：2021.2.3-2021.12.31、2022、2023、2024、2025年的C类业绩/业绩比较基准涨幅分别为18.47%/-4.51%、-13.93%/-19.24%、-18.16%/-9.29%、-17.39%/11.20%、-14.70%/18.80%。（5）长城量化小盘股票型证券投资基金A成立于2020年1月10日，近五年历任基金经理为雷俊（2020.1.10至今），近五年业绩如下：2021、2022、2023、2024、2025年的A类业绩/业绩比较基准涨幅分别为24.43%/18.52%、-19.68%/-19.40%、13.52%/-5.54%、-9.90%/1.60%、20.27%/24.75%。C类成立于2023年9月11日，近五年历任基金经理为雷俊（2023.9.11至今），成立以来业绩如下：2023.9.11-2023.12.31、2024、2025年C类业绩/业绩比较基准涨幅为1.96%/-3.14%、-10.45%/1.60%、19.56%/24.75%。（6）长城中国智造灵活配置混合型证券投资基金A类成立于2017年3月15日，近五年历任基金经理为雷俊（2020.1.20至今），近五年业绩如下：2021、2022、2023、2024、2025年的A类业绩/业绩比较基准涨幅分别为13.75%/12.47%、-17.52%/-17.22%、-36.62%/-1.53%、-15.71%/13.93%、32.80%/24.92%。C类成立于2020年9月7日，近五年历任基金经理为雷俊（2020.9.7至今），近五年业绩如下：2021、2022、2023、2024、2025年的C类业绩/业绩比较基准涨幅分别为13.20%/12.47%、-17.92%/-17.22%、-36.93%/-1.53%、-16.13%/13.93%、32.12%/24.92%。（7）长城智盈添益债券型发起式证券投资基金A类/C类成立于2023年12月26日，近五年历任基金经理为雷俊（2023.12.26至今），成立以来业绩如下：2024、2025年A类业绩/C类业绩/业绩比较基准涨幅分别为6.68%/6.49%/7.32%、2.44%/2.14%/0.30%。（8）长城中证红利低波动100交易型开放式指数证券投资基金联接基金A类/C类于2025年6月17日由长城中证红利低波动100指数型证券投资基金转型成立，历任基金经理为雷俊（2025.6.17至今），成立以来业绩如下：2025.6.17-2026.3.31A类业绩/C类业绩/业绩比较基准涨幅分别为4.90%/4.70%/3.50%（9）长城上证科创板100指数增强型证券投资基金A类/C类成立于2025年4月29日，历任基金经理为雷俊（2025.4.29至今）、向晨（2025.10.9至今），成立以来业绩如下：2025.4.29-2026.3.31A类业绩/C类业绩/业绩比较基准涨幅分别为34.84%/34.34%/43.38%。（10）长城恒生科技指数型证券投资基金(QDII)型证券投资基金A类/C类成立于2025年6月18日，历任基金经理为雷俊（2025.6.18至今）、曲少杰（2025.6.18至今），成立以来业绩如下：2025.6.18-2026.3.31A类业绩/C类业绩/业绩比较基准涨幅分别为-16.73%/-16.88%/-14.31%。（11） 数据源自基金定期报告，截至2026年3月31日。

产品费率：本基金A类份额认/申购费（金额M）：M<100万元，认/申购费率为0.8%；100万≤M＜300万元，认/申购费率为0.6%；300万≤M＜500万元，认/申购费率为0.4%；M≥500万元，每笔1000元；C类份额不收取认/申购费。本基金A类/C类份额赎回费（持有期限T）：T<7日，赎回费率为1.5%；7日≤T＜30日，赎回费率为1.0%；30日≤T＜180日，赎回费率为0.5%；T≥180日，赎回费率为0%。本基金为浮动管理费产品，在投资者赎回、转出基金份额或基金合同终止的情形发生时，当持有期限＜365天，管理费为1.2%/年；当持有期限≥365天，若持有期间相对业绩比较基准的年化超额收益率（扣除超额管理费后）超过6%且持有收益率（扣除超额管理费后）为正，管理费为1.5%/年；若持有期间的年化超额收益率在-3%及以下，管理费为0.6%/年；其他情形管理费为1.2%/年。本基金托管费0.2%/年，C类销售服务费0.4%/年（直销免收，代销持有超过一年的期间免收）。具体适用的销售费率以管理人公告的届时有效的基金法律文件及销售机构业务规则为准。

风险提示：基金有风险，投资需谨慎。请投资者全面认识本基金的风险特征，听取销售机构的适当性意见，根据自身风险承受能力，在详细阅读《基金合同》、《招募说明书》等信息披露文件的基础上，谨慎投资。本基金经管理人评估风险等级为R4-中高风险，适合风险偏好C4-积极型及以上客户，具体风险评级以代销机构为准。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。我国基金运作时间较短，不能反映股市、债市发展的所有阶段，基金的过往业绩及净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成本基金业绩表现的保证。在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由投资人自行负担。投资者进行投资时，应严格遵守反洗钱相关法规的规定，切实履行反洗钱义务。本投资观点仅代表当时观点，今后可能发生改变，仅供参考，并不构成对投资者实质性的投资建议或长城基金最终的投资观点。本公司不就任何依赖本文观点作出的投资行为承担责任。本基金可投资于境外证券，除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，本基金还面临汇率风险等境外证券市场投资所面临的特别投资风险。本产品由长城基金管理有限公司发行与管理，运营并独立承担法律责任，代销机构不承担产品的投资和兑付责任。本资料仅为宣传用品，不作为任何法律文件。（CIS）

注：本文封面图由AI生成

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