封面新闻记者 吴雨佳

5月12日，有市场消息称，快手计划分拆旗下视频生成大模型业务可灵AI，以200亿美元估值启动融资，拟融资金额约20亿美元，正与腾讯等投资方进行商谈。《每日经济新闻》记者从接近交易人士处了解到，快手确实在围绕200亿美元估值展开融资沟通。截至发稿，快手、腾讯方面均未对此作出回应。

作为国内视频生成大模型领域的核心项目，可灵AI此次分拆融资动作，背后折射出AI视频生成行业的发展态势，以及互联网巨头的资本布局深层逻辑。

可灵AI是快手AI团队自研的视频生成大模型，自2024年6月上线以来，技术迭代迅速。产品采用3D时空联合注意力机制，支持1080p分辨率、最长2分钟的视频生成，是当时全球首个面向公众开放使用的真实影像级视频生成大模型。上线后，可灵在2024年7月启动公测并推出付费会员，正式开启商业化；同年11月推出独立APP。进入2025年，模型迭代明显提速，陆续发布2.0、2.1、2.5 Turbo、O1及2.6等多个版本，至2026年1月已上线3.0系列模型。

伴随产品进化，可灵在快手内部的战略地位也持续提升。2025年4月，快手成立可灵AI事业部，将其升级为与电商、商业化等核心业务并列的一级部门，由高级副总裁盖坤负责，直接向创始人兼CEO程一笑汇报。

从商业化层面来看，可灵增长显著。财报显示，其2025年四个季度营收持续增长，全年合计约10.4亿元人民币（约1.5亿美元），远超年初6000万美元的收入目标。公开资料显示，截至2026年4月底，可灵的ARR（年化收入运行率）已达5亿美元，较春节前实现翻倍。程一笑此前在业绩会上曾表示，预计2026年可灵收入将实现翻倍增长。

目前，全球视频生成大模型行业已进入技术加速迭代、商业化逐步落地的关键阶段。视频生成大模型赛道呈现头部聚集、巨头角逐的格局。可灵AI凭借技术迭代速度、商业化落地进度，在国内乃至全球市场占据领先位置，形成自身技术与用户生态壁垒；与此同时，国内其他互联网巨头旗下视频生成AI产品、海外主流视频生成模型，也依托自身资源与技术优势抢占市场，行业竞争日趋激烈，技术实力与商业化能力成为企业核心竞争力。可灵AI依托快手的短视频生态、数据资源与创作者基础，在行业竞争中具备天然优势，也正因如此，其估值与融资计划备受资本市场关注。

值得一提的是，融资传闻中，腾讯作为潜在投资方引起了不少关注。业内人士分析认为，其投资逻辑主要有三重考量：一是战略互补，腾讯虽有混元大模型，但市场影响力与可灵相比仍有差距，投资可快速补齐技术短板、抢占高增长赛道；二是生态协同，腾讯是快手早期投资方，双方可形成“腾讯社交生态+快手短视频生态+可灵AI技术”的闭环，对抗字节系竞争；三是B端赋能，可灵的视频生成技术可应用于腾讯的广告、游戏、企业服务等业务，助力其B端增长。

从内部项目到两年做到5亿美元ARR，再到传出200亿美元估值融资，可灵的成长速度折射出AI视频赛道的火热。但融资传闻终有待落地，腾讯是否入局、估值是否被市场认可、独立后的可灵能否持续保持技术与商业化的领先身位，可灵的考验才刚开始。