业绩底盘稳健夯实，战略布局清晰前瞻。

作者 | 池小雨

编辑丨高远山

来源 | 野马财经

4月，A股上市公司年报披露进入高峰期。

除了业绩表现亮眼外，各行业头部上市公司也在持续回报投资者方面表现当仁不让，大比例分红、持续分红正在日渐常态化。

以A股游戏行业头部公司三七互娱（002555.SZ）为例，在实现了2025年归母净利润29亿元的优异成绩后，三七互娱2025年度拟向全体股东每10股派送现金股利含税4元，预计现金分红总额约8.8亿元。而此前三个季度，三七互娱已派发现金股利13.86亿元。2025年全年，三七互娱累计现金分红总额将高达22.66亿元。

同时，三七互娱还发布了《关于2026年中期分红规划的议案》的公告，表示2026年有望延续季度分红规划。

作为新“国九条”后A股首家连续季度分红的上市公司，以三七互娱为代表的优质上市公司，正在以全年高比例、高频次的现金分红，成为A股市场分红机制典型范例。

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近六年分红超百亿元

打造股东友好型企业典型样本

多年来，三七互娱始终将回报投资者置于战略高度，构建起“高频次、高比例、高持续性”的现金分红体系，成为A股游戏行业的“分红标杆”。

据统计，自2020年以来三七互娱累计分红总额为102.6亿元，率先在游戏行业实现百亿级分红规模。

图源：三七互娱官方

2024年，三七互娱正式开启“一年四次分红”模式，当年一季度、半年度、三季度均执行每10股派现2.1元，叠加年度10派3.7元，全年累计分红金额达22亿元，股利支付率高达82.29%。

图源：东方财富

2025年，三七互娱延续季度分红机制，前三季度每10股均派现2.1元，累计分红13.86亿元，年报再度推出10派4元方案，全年分红规模再创新高。

根据东方财富网，截至2026年4月14日收盘数据，三七互娱股息率达4.47%，位居游戏行业首位；吉比特股息率3.51%，姚记科技2.37%，完美世界1.16%，神州泰岳1.04%。从股利支付率来看，三七互娱年均约80%的股利支付率，远高于游戏行业的平均水平。

近年来，证监会多次强调引导上市公司增强分红意识、优化分红机制、提升分红透明度，支持具备条件的公司建立持续、稳定、科学的分红制度。

今年，证监会更是明确表示，将加强分红回购作为提升上市公司质量、增强可投性的关键抓手。上述政策也得到了上市公司的积极践行，数据显示，新“国九条”后，上市公司累计分红5.23万亿元。

除了以往国有银行、央企的大手笔分红外，以三七互娱为代表的优质公司在高频次分红，高比例分红上的探索实践，与监管层鼓励上市公司常态化、高比例现金分红的导向高度契合。

在市场人士看来，三七互娱通过制度化、高频次、高比例分红，不仅彰显了公司极强的现金流实力与财务稳健性，更体现了“股东利益至上”的治理理念，成为A股市场“股东友好型”企业的典型样本。

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业绩底盘稳健夯实

战略布局清晰前瞻

高比例、高频次分红的背后，是三七互娱长期稳健的经营业绩与充沛的现金流支撑。根据2025年年报，公司2025年实现归母净利润29亿元（同比+8.50%） 、经营活动现金流净额35.38亿元（同比+18.02%），加权平均净资产收益率21.73% ，盈利含金量与现金转化能力突出。

稳健的业绩基础，源于公司清晰且前瞻的战略布局。一方面，三七互娱持续深化对小游戏及轻量化产品赛道的战略布局；另一方面，重点聚焦SLG、MMORPG、模拟经营等核心品类的研发与全球化发行，并有序推进海外休闲类产品的探索，在提升成长空间的同时增强盈利稳定性，为长期投资者提供业绩与分红的双重确定性。

从产品结构看，公司在存量与增量两端均保持良好表现。《Puzzles ＆ Survival》《斗罗大陆：魂师对决》《叫我大掌柜》《凡人修仙传：人界篇》《寻道大千》等已发行多年的产品保持长线运营，《时光大爆炸》《英雄没有闪》《斗罗大陆：猎魂世界》《生存33天》等新品表现优异，为公司带来新的增长动能。同时，公司还储备有超过二十款新游戏。业内行业分析师表示，随着后续产品测试、版号获取及上线节奏推进，新游有望在未来持续贡献业绩增量。

图源：三七互娱2025年年报

海外市场方面，公司全球化发行能力不断得到验证。2026年1月，公司自研的MMORPG《RO仙境传说：世界之旅》在中国港澳台地区正式上线，上线后最高登上当地主要应用商店免费榜及畅销榜第一。而另一款中世纪题材SLG游戏《Last Asylum: Plague》在海外上线后，位列Sensor Tower 2026年3月中国手游海外收入增长榜第四名，并跻身当月全球手游收入增长榜Top10，进一步体现公司在产品打磨、本地化运营及全球发行层面的综合实力。

在夯实主业的同时，三七互娱将AI视为长期竞争力的重要来源。公司通过游戏研运环节AI全链路布局，帮助企业运营效率大幅提升，其自主研发的游戏垂直大模型“小七”及“小七智能体平台”，覆盖市场分析、产品立项、美术设计、开发辅助、广告投放、运营分析、智能客服、通用办公等业务领域，全面赋能游戏研发与运营，成为助力企业长期发展的重要内生动力。

图源：三七互娱官方

在强化内部研发与应用能力的同时，三七互娱也通过战略投资与产业协同，逐步完善其在AI 领域的外部生态布局。公开信息显示，公司已直接或间接投资了智谱华章、月之暗面、百川智能、爱诗科技、立景创新、清微智能、昉擎科技、华翊量子、辉羲智能、强脑科技、星空科技、雷鸟创新等多家企业。这类投资更多体现为前瞻性卡位与能力补充，有助于三七互娱在技术快速演进的背景下，强化其在相关产业生态中的协同能力，为中长期增长积累潜在能力储备。

综合来看，三七互娱在股东回报与长期投入之间，正在形成相对清晰的平衡路径。这种兼顾当期回报与长期发展的经营取向，使其正成为A股市场中相对稀缺的优质投资标的。