郑州银行又一次在投资者互动平台上，用一句“第四季度加大拨备计提力度”的官方回应，揭开了自己那块“雷打不动”的伤疤。自2018年登陆A股以来，这家银行仿佛被施了魔法，每年都上演着同样的戏码：前三季度辛辛苦苦赚了钱，一到第四季度就“精准”亏损，至今已连续八年。这已经不是偶然，而是一种近乎刻意的财务节奏，成了郑州银行身上最鲜明的标签，也让市场对其真实盈利能力和风险管控打上了一个大大的问号。

看看数据，这种反差触目惊心。2025年，前三季度归母净利润还有22.79亿元，全年却只剩下18.95亿元，意味着第四季度一口气亏掉了3.84亿元，吃掉了前面近两成的利润果实。往前追溯，从2018年到2024年，第四季度从未盈利过，亏损额从最小的1.06亿元到最大的9.81亿元不等。 这种“前三季报喜，年报失色”的固定模式，在A股上市银行中堪称独一份，让人不得不怀疑其业绩的平滑性和可持续性。

亏损的背后，是第四季度资产减值损失（主要是拨备计提）的集中爆发。2025年，全年的信用减值损失是72.82亿元，而第四季度一个季度就计提了29.23亿元，占比超过四成。2024年情况更甚，四季度计提占比高达43.67%。 换句话说，郑州银行几乎是把全年需要“消化”的风险和成本，都堆在了最后一个季度来处理。这种操作直接导致季度利润表“失血”，形成了“全年盈利、单季亏损”的奇特景观。

为什么偏偏是第四季度？这背后是一套复杂的组合拳。2018年A股上市是一个关键分水岭，更严格的监管和审计要求，迫使银行必须在年末彻底“排雷”，将逾期贷款充分暴露并计提拨备，几乎没有腾挪空间。但更深层的原因，还是历史包袱太重。作为扎根河南的城商行，郑州银行过去在房地产贷款上押注不小，最高时占比超过13%。随着房地产行业深度调整，相关风险持续暴露，形成了巨大的不良资产压力。

为了化解这些存量风险，年末集中计提、甚至“财务洗澡”就成了不得已的选择。 通过一次性在四季度“洗个大澡”，把潜在的坏账窟窿尽可能填上，目的是为了来年能“轻装上阵”，让报表看起来更健康。这种策略在银行业并非没有先例，但像郑州银行这样，把“洗澡”变成每年第四季度的“规定动作”，并且一洗就是八年，其坚持程度在业内确实罕见。

与同行一比，郑州银行的特殊性就更突出了。国有大行和主要的股份制银行，第四季度往往是业绩冲刺期，贡献全年相当比例的利润，从未出现季度亏损。即便是同样面临拨备压力的银行，也能通过其他方式保持单季盈利。 郑州银行四季度拨备计提占比常年高达40%左右，远超行业15%-30%的平均水平，这直观地反映了其资产质量面临的压力与众不同，或者说，其风险释放的节奏被刻意安排得如此集中。

当然，银行自身也在努力“刮骨疗毒”。近年来，郑州银行加速转让不良资产，大幅压降房地产贷款占比，相关不良率也从高峰期的9.55%降到了5.11%。到2025年末，其不良贷款率降到了近八年最低，拨备覆盖率升到了近八年最高。这些数据表明，持续的风险出清策略似乎正在见效，资产质量指标在向好的方向改善。

但核心问题依然存在：这种“每年Q4必亏”的魔咒，何时才能打破？投资者有理由担忧，这是否意味着银行内部还有未充分暴露的风险？这种高度可预测的利润波动，是否削弱了其业绩的稳定性和可信度？当其他银行都在努力平滑季度业绩、向市场展示稳健经营时，郑州银行这种极端的财务表现模式，无疑增加了市场对其的评估难度和投资疑虑。

对于投资者而言，看待郑州银行，或许不能只看其全年净利润这个最终数字，更要穿透其季度间剧烈波动的表象，去审视其资产质量真实的改善进程和风险化解的彻底性。 八年魔咒本身，已经成为检验其经营质变的一块试金石。只有当某个第四季度，报表不再被巨额计提所主导，利润能够真实地反映常态化的经营成果时，市场或许才能真正相信，郑州银行已经走出了那个特殊的周期，步入了稳健发展的新阶段。在那之前，这个“Q4魔咒”恐怕还会是悬在投资者心头的一个谜。