【文/观察者网专栏作者 江宇舟】

“坚持内需主导，统筹促消费和扩投资”——这是今年《政府工作报告》中的原话。

传统叙事将投资与消费划归为“三驾马车”中的两匹高头大马。近年来，不少舆论一提到“拉动内需”，就默认是“提振消费”，在论及驱动方式上，隐隐有将投资与消费放在对立面的感觉。

然而，回归经济本源，投资与消费并非是完全割裂的不同主体，对它们关系与互动的把握，是认识经济系统、利用经济规律的重要基础。高质量发展，需要实现二者的良性互促与转化。而要连接二者，又必然需要将“投资于物”与“投资于人”相互结合。

一个健康蓬勃的经济体，其内需必然是消费与投资的“你中有我、我中有你”，共同助力于社会成员的全面发展。

一、打破静态误读，寻找交汇支点

按传统的GDP支出法核算，将经济增长的动力拆解为消费、投资、出口，“三驾马车”之说渊源在此。这种“三分法”简化了经济内生的逻辑，也极易诱发静态与割裂的认知偏差。在如今一些人的观念里，投资和消费更像是互斥关系——靠一方拉动了，就是挤占了另一方的空间，二者恍若是相互排斥、争夺资源的对手。

但经济运行的动态规律无疑与其相悖，“三驾马车”并非彼此孤立的要素，而是存在着相互之间转化的系统性联系。现实的投资，也许会转化或带动未来的消费。而当前的消费，也会带动生产要素，包括刺激对劳动力再生产的投入，也就是对人力资本的投资。

从顶层设计来看，对于投资与消费的相互关系也日益深化。2020年以前的《政府工作报告》，在涉及内需的叙述上已将投资和消费并列，2023年《政府工作报告》是近年来首次将扩大内需放在当年重点工作的头条；同年底的中央经济工作会议首次提出“激发有潜能的消费，扩大有效益的投资，形成消费和投资相互促进的良性循环”；2025年的《政府工作报告》首次出现“投资于人”，当年中央经济工作会议在明确“坚持内需主导，建设强大国内市场”的同时，提出“把投资于物和投资于人相结合”，强调“以苦练内功来应对外部挑战”。

就在这次会议上，明确提出要“推动投资止跌回稳”，但这里的“投资”已不再单纯是过去“大水漫灌”式的基础设施建设。正如中央财办有关负责同志在解读会议精神时强调的，要把投资于物和投资于人相结合，统筹提振消费和扩大投资，既要加快建设停车场、充电桩、旅游公路等消费基础设施，也要提高养老、托育、医疗等民生类投资比重。

这一表述本身就意味着，政策的着眼点已经超越了单纯的“投资拉动GDP”的旧有逻辑，转而寻求投资与消费在民生领域的交汇点。

二、从实地经历，看投资与消费的协同效应

笔者近年来在一线差旅中，已经感受到不同类型投资，对消费刺激的程度与效率存在不同。其受到几个不同维度因素的影响：

一是投资本身是否符合地方经济发展的内生规律。符合规律的投资，或是能够带来直接的现金流，或是能够平滑本地的生产与流通，提供“无形产出”，在二者居其一的情况下，投资及随后的引产将会有效带动起当地的消费。

二是投资标的是否具有长尾效应。涉及产业链条较长的投资，将会起到更好的杠杆作用，带动起链条不同的环节的收入、就业，进而牵引消费。实践中，同样投资一段道路、一片产业园，在不同的区域效果有所不同，除了地方表面的经济发展水平，资源禀赋的链条长短也是关键因素。

哪怕是西部地区，某些区域致力于打通自身产业链实现闭环的投资，在实现高附加价值产品生产的同时，也带动了配套物流与服务的发展，从而转化出了肉眼可见的繁华夜市。

三是在上述条件下，对于生活要素的投资，往往能起到四两拨千斤的效果。商末箕子看到纣王用了象牙筷，就能预感到其后要玉杯作配、舆马宫室大兴。骄奢淫逸固不可取，但反例正用，也可窥见生活投资对整体消费的撬动。以笔者亲眼所见，东部沿海部分旧城区改造，可能只是对外立面做了装裱，完善了生活配套的路网场所，便能成功带动家电、汽车、室内装修相关消费，一些居民“从村屋到别墅”进程，还以居住空间支撑起来的个性化需求，刺激了更大规模的消费。

没有大拆大建，在居民可以负担的情况下，以个性化的住宅延伸了后续的长尾消费。

而在上述背景下去审视“投资于人”理念，无疑有了更高维度的站位。

三、投资于人：“人的全面发展”在当代的回响

笔者认为，“投资于人”是我们对马克思主义“人的全面发展”理论的当代回应，是我们发展着力点从形而下的物质资本积累，走向物质资本与人力资本并重，并更为关注去适配、调动、发挥人的主观能动性，形成投资与消费的良性循环。

众所周知，中国的储蓄率远超欧美发达国家，作为一个14亿人口的大国，我们2024年人均存款突破10万元，2025年已经逼近12万元，无论是投资还是消费，这都是非常扎实的基础。

但是我们也不能回避这个基础中所存在的问题，诸如贫富分化问题，每逢此类数据发表就会引发戏谑“被平均”，相当一部分家庭在过往有“一套房子逼空六个钱包”的经历；又如消费螺旋问题，在调整震荡期，部分原模式主导产业的收缩与替代，引发消费持续下滑；再如对前景的预期问题——近年来，人行对储户的调查结果显示，就业和收入预期仍持续低迷，放大了持币观望的倾向。

截至三季度，人行抽样统计的储户收入感受与收入信心指数（左图）、就业感受与就业预期指数（右图）。图表来源：中国人民银行调查统计司。

在这样的背景下，“投资于人”的意义也就非常明确。从理论上说，这是我们基于当前现状提供的内生方法论，我们需要将更多的公共资源投入到教育、就业、医疗、生育、养老、社会保障等民生领域，投入到人的技能提升、健康维护和潜能开发之中。助力于打破贫富分化、解决后顾之忧，从中提振的不只是消费预期，更是要提振居民对经济发展前景与社会体系保障的信心，是将我们的道路自信以真金白银的投入普及到微观层面。

我始终坚信，提振消费要得以成功，绝不能只盯着消费，或者只盯着居民的钱包。将基本面做好，将居民的生活配套保障好，鼓励一切有利于生产的要素充分涌流，才是拉动内需的根本之道。

而这正是投资与消费结合的可行性与必要性。

四、打破认知误区，关注统筹协同

对于投资与消费，当前存在一些片面割裂、倒果为因的认知误区。如将提振消费与投资对立，片面强调消费拉动，认为消费占GDP比重过低而感到焦虑。孰不知我国在大量日用生活品的消费数量上，已经领先于西方国家，有些甚至是大幅领先。但是得益于我们超大型经济体的规模效应与制度优势，其获取成本又颇为廉价，导致以金额计算时，显得我国消费占比偏低。

这本是社会主义优越性的体现，却被机械解读为“消费不足”，还想“头痛医头脚痛医脚”去搞针对性拉动，自然是南辕北辙。

作为镜像，中国投资率高于西方发达国家水平，也成为某些声音论证我国经济内生动力不足的“证据”，其实这与中国重视实体经济息息相关，而西方产业空心化的恶果已经显现，此时如果还片面以西方投资、消费的相关比率来盲目作为榜样，无异于是“见嫌思齐”。

投资与消费存在着深刻的双向互动机制，这本该是个基本常识。消费是投资的最终目的和方向指引，马克思早就指出：“只是在消费中产品才成为现实的产品”、“消费是生产的唯一归宿和目的”。投资价值的最终实现，正是消费形成的现金流回款。

也正因此，中央强调持续“扩大优质商品和服务供给”，有针对性安排的超前基建，导向之一就是提前布局未来的消费前景，满足高质量发展阶段，居民高品质、个性化、服务型的消费需求。近年来，围绕新能源汽车、无人驾驶、智能家居、低空经济等细分场景，与首发经济、冰雪经济、银发经济、赛事经济等具体业态，大量政策与规划打出了交叉。中国正在通过宏观调控，用规模化的投资进行消费新场景的尝试，并借助市场经济的选择，试出规模化、可自持的内需。

这不仅是投资与消费的结合，也是宏观调控与市场经济的配合，是社会主义市场经济在历史新阶段的自我调适。

另一方面，消费能力不是天上掉下来的，投资不仅提供了就业与收入，更是对消费偏好的引导、消费动力的带动与消费场景的营造。如果说消费的需求是高品质、个性化、服务型，那么投资的方向就是高端化、智能化、绿色化。

在供求二者结合的背景下，最终是要从人出发又回归于人，以投资拉动，开辟不同方向的岗位；以投资杠杆的撬动，提升生产生活的系列场景；以投资收益的回报，完善就业与社会服务体系的搭建。最为关键的是，结合人的充分发展需要，不断优化生产关系，确保生产力能够放得出、不走样。

今年的政府工作报告，在2026年政府工作任务中，将“着力建设强大的国内市场”列为了第一项，而其中的组成部分正是“深入实施提振消费专项行动”与“充分挖掘释放有效投资潜力”。

五、展望“十五五”，“投资于人”架桥下的协同维度

站在“十五五”规划的起点，围绕投资释放与消费提振，各项工作正在开展，宏观政策没有偏废一头，而是更加展现出强烈的系统集成特征。我们相信在党中央的领导下，未来的五年将是巩固既有优势、实现从赶超到引领的五年，我们也希望未来五年，能够在实时的获得感与预期稳定性上取得质的进步，这需要几个维度的协同配合。

一是在政策端，围绕投资于人、服务于人建立完整的政策供给体系。当前政策的力度和密度都大为加强，从宏观到微观，从2024年一揽子增量政策提出“补短板”，到近期财政部一揽子贴息政策覆盖信用卡、中小企与设备更新，正在同步带动投资与消费。“十五五”规划纲要草案的主要指标中，民生福祉类指标占比最高，分别从就业、收入、教育、医疗、养老、托育、预期寿命等方面设置7个指标。我们也期待在健全人口服务体系、推进基本公共服务均等化中有更多政策出台，不断丰富“投资于人”。

二是在产业端，注重产业联动，培育长尾效应。近年来国家围绕高科技做了大量投入，并在“投早、投小、投长期、投硬科技”。在此基础上需要不断挖掘产业自身场景，培育长尾效应，正如发改委郑栅洁主任所说的重大项目特征为“长链条、大体量”。2年前，笔者已在“”中提到：注重打通一二三产，增强劳动密集型与技术密集型协同，既要打造产业排头兵，又要拓宽就业蓄水池。并且强化运营、物流、配套服务等中间环节，打造品牌效应，提升附加价值。

国产打印机的3D打印作品，从我们普遍认知的办公用品，如今上游涉及自主芯片、系统研发，产品下游广泛运用于工业、医疗、教育、文创乃至休闲娱乐。

三是在资金端，强化产融结合，优化投融资结构。政府工作报告提到新增发行的超长期特别国债、特别国债和专项债券合计达6万亿元，并提出提高直接融资、股权融资比重。“十五五”规划建议更是提出对发展金融工具做了通盘设计，要求健全投资和融资相协调的资本市场功能。既要积极发展股权、债券等直接融资，也要稳步发展期货、衍生品和资产证券化。

同时笔者建议要关注回归投融资本源，投资方向培育敢投、真投的市场机制，规范对赌条款，压缩明股实债，优化创投环境；融资方向既要坚持财政纪律，强化对旧模式的化债，也要避免因噎废食，对于现金流覆盖预期良好的项目，敢于配置杠杆，并强化金融行业对实体经济的学习，能够看懂产业、融入产业。

市场端，继续巩固国内外双循环。内部深化全国统一大市场建设,破除地方保护和市场分割，优化国土范围内的产业布局。外部不仅要扩大自主开放、推动外贸稳规模优结构、扩大双向投资合作，还要站在国家安全高度，构建海外安全保障体系，加强反制裁、反干预、反“长臂管辖”斗争。相关场景的实践、相关措施的研发、相关人才的培育，不仅是高水平对外开放的重要组成部分，同样也是投资于物与投资于人相结合的应有之义。

总之，站在“十五五”开局之年的中国经济，正在孕育经济发展循环的新迭代，投资和消费的协同式推进，是回归经济本源的再出发。这不仅是对投资和消费单纯的刺激，还是从供需两侧对经济结构的系统性优化。投资于人与投资于物相结合，也解答了经济发展为了谁、依靠谁的问题，在未来更需要强化获得感，让经济不仅是共建、也是共享，才能激发每个社会成员的动力潜能和生产要素。

我们理想的经济模式是以人的全面发展为圆心，以消费升级和有效投资为两翼。在这个模式中，投资不只是冰冷的钢筋水泥，而是服务于人、赋能于人的手段；消费也不应是单纯的物质消耗，而是滋养人力、投资未来的途径。

这，才是中国式现代化在新时代应该交出的答卷。