马自达2026财年第三季度财报已正式发布，其全球经营呈现阶段性承压态势。截至2025年12月31日的前9个月合并财报显示，集团整体业绩出现一定波动：集团营收3.5万亿日元（约合人民币1553.62亿元），同比下滑5.1%；营业亏损231.2亿日元（约合人民币10.26亿元）；归属于母公司的净亏损147.1亿日元（约合人民币6.53亿元）。

同期马自达全球销量92万辆，同比下滑4.8%，唯有中国市场实现5.9万辆销量、0.9%的小幅增长，成为全球唯一正增长的市场。不过这一增长暂未对集团整体盈利形成明显支撑，尚难以抵消全球范围内的经营压力。

中国市场小幅增长，盈利贡献仍有提升空间

从全球市场表现来看，马自达多数区域销量均出现不同程度下滑，中国市场的小幅增长，成为整体业绩中为数不多的正向表现。

各区域销量表现如下：日本本土销量10万辆，同比下滑2.2%；北美市场44.7万辆，下滑3.6%，其中美国市场销量30万辆，降幅7.5%，主要受墨西哥工厂生产的CX-30因关税因素减产影响；欧洲市场销量11.4万辆，下滑11.9%，主要受CX-5车型换代、产品衔接调整影响；其他地区销量20万辆，下滑6.0%。对比之下，中国市场5.9万辆、0.9%的小幅增长，在全球版图中尤为突出。

销量增长与盈利提升未能同步，是当前马自达中国业务的核心特点。从财报业务分部来看，马自达全球划分为日本、北美、欧洲、其他地区四大板块，中国市场未单独列为独立分部，一定程度上反映出其在集团整体战略中的权重仍有提升空间。

“其他地区”板块实现分部利润17.928亿日元（约合人民币0.796亿元），但与中国市场关联度有限。一方面，马自达在华主力燃油车型终端让利幅度较大，昂克赛拉、CX-5等车型优惠力度普遍超3万元，利润空间相应收窄；另一方面，新能源车型仍处于市场投入阶段，暂未形成稳定盈利贡献。

此外，集团面临的汇率波动、原材料成本上涨等外部因素，同样对中国业务造成影响。仅汇率波动一项，便使集团营业利润减少202亿日元（约合人民币8.97亿元），马自达在华部分核心零部件依赖进口，成本进一步承压。同时中国市场5.9万辆销量在全球92万辆总销量中占比6.4%，规模效应尚未充分体现，短期销量小幅增长，对固定成本的摊薄作用有限，形成“销量微增、盈利暂未同步提升”的局面。

整体而言，中国市场的增长是财报中的积极信号，但暂未足以抵消北美、欧洲等核心市场的下滑影响，也难以弥补集团整体营业亏损，对全球经营的支撑作用仍待释放。

三大发展课题，影响马自达长期盈利与增长

马自达中国实现销量小幅增长却暂未实现盈利突破，背后是企业发展中面临的阶段性课题。2025年中国车市整体表现亮眼，产销双破3400万辆，同比增长9.4%，新能源销量超1649万辆，渗透率突破50%，中国品牌乘用车市占率达69.5%。在此背景下，马自达0.9%的增速低于行业平均水平，且与新能源主流赛道节奏存在差异，销量向利润转化不足，主要体现在产品、品牌、战略三个层面。

第一，新能源转型节奏相对平缓，核心技术本土化布局仍待完善。当前比亚迪、特斯拉及丰田、本田等企业，均已在华搭建完善的新能源产品矩阵，并持续投入800V高压平台、电气架构等核心技术研发。马自达长期聚焦燃油车领域，电动化布局起步相对较晚，2024年底长安马自达推出首款新能源车型EZ-6，2025年新增EZ-60，产品矩阵仍在完善中。

两款新能源车型依托长安汽车供应链体系打造，马自达在新能源核心技术与智能化配置上，与主流竞品存在一定差距。“借船出海”的模式快速补齐了产品空白，但也使得车型品牌辨识度偏弱，同时供应链分成也对盈利空间造成影响。即便新能源车型销量占比提升至38.2%，也更多以市场拓展为主，盈利拉动作用尚不明显。

第二，品牌市场影响力有待提升，渠道网络处于优化调整阶段。马自达中国此次销量小幅增长，一定程度上是2024年低基数后的市场修复，并非品牌竞争力的大幅提升。

2025年长安马自达零售量8.7万辆，国内乘用车零售总销量2374.4万辆，市占率0.37%，在合资品牌中仍处于中下游水平，与丰田、本田等日系主流品牌的差距依然存在。

伴随品牌声量的调整，经销商渠道也处于优化阶段，当前门店数量较峰值有所缩减，部分城市网点布局偏少，品牌触达能力受到一定影响。渠道布局的调整，使得新产品传播与触达效率受限，销量增长的持续性有待巩固；而规模不足也进一步影响成本摊薄，与盈利提升形成相互影响。

第三，全球战略与中国市场节奏协同不足，合资体系协同效率仍需优化。马自达多次将中国市场定位为核心市场，并将中国业务战略职能从日本总部迁至上海马自达（中国），以更贴近市场需求。但从财报结构来看，中国市场未作为独立核心报告分部，全球战略资源的倾斜力度，与中国车市的竞争节奏仍有提升空间。

大众、丰田等品牌已在华建立独立新能源研发中心，推进技术本土化，而马自达在华核心技术研发布局仍为空白，此前备受关注的Skyactiv-X压燃发动机，也因油品适配问题未能落地，本土化创新能力有待加强。

在长安马自达合资体系中，日方掌握品牌主导权，中方具备供应链优势，双方在决策与市场响应上仍有协同提升空间。叠加2025年核心管理层变动，企业发展战略的连贯性受到一定影响，短期销量增长难以快速转化为长期盈利能力。

汽车网评：马自达中国市场的小幅增长，是全球业绩中的积极信号，本质是低基数后的市场修复，而非体系化竞争力的全面提升。产品端新能源布局偏缓、技术储备待加强，品牌端影响力与渠道网络仍在优化，战略端全球资源倾斜与合资协同仍有提升空间，这三大因素共同导致销量暂未有效转化为利润，也难以对冲集团阶段性营业亏损。

在中国新能源渗透率突破50%、中国品牌持续走强的市场环境下，马自达若能进一步提升中国市场战略地位、加快新能源技术与产品布局、优化合资协同效率，有望将这一唯一增长市场的潜力充分释放，逐步改善全球经营与在华发展格局。