2026年2月5日，雅诗兰黛集团发布2026财年第二季度及上半年业绩报告，数据显示本季度净销售额达42亿美元(约合人民币294亿)，同比增长6%；净利润更是达到4.01亿美元（约合人民币28亿），同比增长超过100%。

尤为亮眼的是，该季度净利润较去年同期实现扭亏为盈，增幅高达127%。

而就在半年前的2025年8月20日，雅诗兰黛发布的2025财年报告却显示净销售额同比下滑8%，净利润暴跌390%，从2024财年盈利3.9亿美元骤变为亏损11.33亿美元，股价一度跌近15%。

01.

从巨亏到盈利：一场翻身仗的数据真相

2025年8月，当雅诗兰黛发布连续第三年下滑的年报时，市场一片哗然。

这份惨淡的财报直接导致股价盘前一度跌近15%。回首2022年初，雅诗兰黛股价曾高达374.2美元，而到2025年8月，股价已跌至91.23美元，市值蒸发超过四分之三。

然而，仅半年后，局面出现戏剧性逆转。2026财年第二季度报告显示，雅诗兰黛净销售额42亿美元，同比增长6%；净利润4.01亿美元，同比增幅超过100%。

中国市场成为这场翻身仗中的最大亮点。第二季度，中国大陆市场净销售额达9.28亿美元，约合人民币64.39亿元，同比增长13%，远超全球平均增长水平。这不仅是雅诗兰黛全球增长的主要引擎，也反映出中国消费者对高端美妆的持续需求。

皮肤护理、彩妆、香水和头皮护理四大核心业务板块均实现双增长，美洲地区也成功扭亏为盈。

分品类看，护肤品类成为本季增长的核心引擎，净销售额增长6%。其中，海蓝之谜与雅诗兰黛在关键购物节点表现强劲，而The Ordinary则通过扩展消费者覆盖、增强渠道布局及激活消费活动，共同拉动增长。

彩妆品类净销售额微降1%，主因雅诗兰黛在推出新一代Double Wear产品前，为现有粉底液计提退货准备，导致销售额下滑，但M·A·C凭借其唇部明星产品及新渠道上市初期出货实现增长，部分抵消了下降影响。

香水品类增长6%，主要得益于TOM FORD、Le Labo和KILIAN PARIS等奢侈品牌在各区域的双位数增长。

02.

扭亏背后的“三重引擎”

战略、成本与中国市场

雅诗兰黛能在短短半年内实现惊人逆转，背后是一套组合拳式的战略调整。新任总裁司泰峰上任后推行的一系列改革措施，正逐步显现成效。

（1）利润恢复与增长计划的成本革命

雅诗兰黛推行的“利润恢复与增长计划”成为止血回血的关键工具。公司通过提升运营效率、减少过剩和滞销库存以及优化价格策略，实现了盈利能力的结构性改善。

数据显示，调整后毛利率从71.7%提升至74.0%，增加了230个基点，这直接推动了净利润的回升。

最为直接的成本控制手段是全球裁员计划。雅诗兰黛宣布在全球范围内削减约7000个岗位，截至2025年6月30日已净裁员超3200人。这一艰难决定虽然引发外界关注，但显著降低了公司的运营成本。

（2）史上最大规模的战略重构

司泰峰上任不到三个月便推出雅诗兰黛全新战略愿景“重塑美妆新境” ，开启集团80年来“史上最大规模运营变革”。这一战略不仅涉及业务重组，还包括领导层与文化变革，为公司注入了新的活力。创新驱动也成为战略核心。

在2025年8月的业绩说明会上，司泰峰透露将通过外部招聘方式聘任新研发负责人，并设定了2026财年创新产品销售额占比回到25%以上的目标。产品创新能力的恢复，为长期增长奠定了基础。

（3）中国市场的深度本土化

面对中国消费者需求的变化，雅诗兰黛采取了更加本地化的策略。公司调整了产品线和营销策略，更加注重线上渠道的建设和数字化转型。这不仅推动了中国市场13%的高增长，也为全球业务提供了重要借鉴。

中国市场的强劲表现不仅直接贡献了销售额的增长，还成为雅诗兰黛测试新产品、新策略的重要试验场。中国市场数字化转型的成功经验，正逐步推广到其他区域市场。

东耳观点：资本市场对雅诗兰黛的复苏给予了积极回应，公司股价自2025年8月的低点已有所回升。雅诗兰黛这场扭亏为盈的战役尚未结束，但2026财年上半年的表现已经证明，战略调整和成本控制正在发挥关键作用。

展望未来，雅诗兰黛能否维持这一复苏势头，将取决于其创新产品能否持续吸引消费者，以及全球市场拓展策略的成效。不过，从巨亏11亿到盈利4亿的半年逆袭，至少已经为这家美妆巨头指明了可行的复兴路径。