本报（chinatimes.net.cn）记者刘凯 北京报道

1月30日晚间，广汽集团公告预计，其年度归母净利润将录得80亿元至90亿元的巨额亏损。仅仅一年前，这家总部位于广州的汽车巨头还拥有8.24亿元的净利润。从盈到亏，近百亿的利润蒸发，其转折之迅猛令人错愕。这家长期位居国内车企销量前五、以合资板块利润丰厚著称的“优等生”，似乎在一夜之间陷入了泥潭。

为何是广汽？又为何在2025年？表面看，是激烈的市场竞争与销量未达预期。但深入探究，这或许不仅仅是一次周期性的业绩下滑。当新能源汽车渗透率突破50%的行业分水岭已成定局，传统燃油车利润池急速萎缩，所有车企都站在了新旧动能转换的悬崖之上。

合资“利润牛”失速

对于财报的亏损，广汽集团的公告总结了以下几点：为应对市场而加大的销售投入、因销量及产品结构调整导致的资产减值计提增加，以及合营企业新能源转型带来的投资收益减少。这几条原因，条条指向当前中国汽车产业最核心的竞争场域，也精准命中了广汽自身的结构性软肋。

首先，合资板块的支柱作用正从“引擎”转变为“拖累”。长期以来，广汽丰田与广汽本田是集团当之无愧的利润基石，以其稳定的销量和可观的单车利润，为集团贡献了绝大部分投资收益。然而2025年，除了广汽丰田以75.6万辆的销量实现2.44%的微增，广汽本田销量暴跌25.22%，仅为35.19万辆。本田在中国市场的电动化转型迟缓，使其在新能源车主导的竞争中逐渐丢失阵地。公告中提到“部分合营企业加快推进新能源转型，对产线调整优化，导致公司投资收益因合营企业资产减值而进一步减少”，这几乎是对广汽本田境况的直接描述。当“利润牛”不仅产奶减少，自身还需投入巨资改造牛棚时，对牧场的整体收益冲击可想而知。

其次，自主品牌正处于“高投入、低产出”的攻坚阶段，且内部协同尚未形成合力。广汽埃安曾是最早迈过年销30万辆门槛的新势力品牌，但2025年其销量下滑22.62%，至29.01万辆。背后的原因复杂，既有全行业价格战白热化、中低端市场竞争惨烈的因素，也暴露出埃安品牌向上突破的艰难。而集团倾力打造的高端品牌昊铂，市场表现远未达到预期。事实上，高达近百亿的亏损中，为抢夺市场而“迅速调整加大”的销售投入，以及对无形资产和存货计提的资产减值，很大程度上正是自主新能源业务在激烈搏杀中必须吞咽的苦果。销量未达预期，意味着前期巨大的研发、产能和营销投入，难以通过规模效应迅速摊薄。

再者，行业性的“价格战”与“价值战”双重挤压，严重侵蚀了盈利空间。2025年，中国车市“内卷”程度有增无减。从十几万元的家庭轿车到数十万元的豪华车型，价格带几乎全线失守，所有车企都被卷入一场“以价换量”的生存游戏。

综合来看，广汽的亏损并非某个单一业务线的失败，而是一个系统性的承压结果。它标志着，过去依赖合资反哺自主、以燃油车利润支撑电动车转型的商业模式，在行业颠覆性变革的深水区，遭遇了前所未有的挑战。合资的利润蓄水池正在见底，而自主新能源的造血能力却未能及时补位。青黄不接的财务表现，便以一种剧烈的方式呈现在世人面前。

“广汽的亏损是一次‘系统性压力的集中释放’。”汽车行业观察员赵永琪对《华夏时报》记者表示，“它非常清晰地表明，传统‘合资输血、燃油养电’的路径已经走到临界点。合资的‘血’不仅变少了，自身也需要‘输血’转型；而自主新能源的‘造血’机能尚未强大到可以反哺集团，甚至自身还需要大量‘营养’支持。这不仅是广汽一家的问题，而是所有具有类似业务结构的传统大型车企共同面临的课题。”

从BU整合到全球布局的漫长战役

面对严峻形势，广汽集团在2025年末启动的自主品牌BU化改革，与其1月的销量反弹形成了时间呼应。

将埃安与昊铂整合为“昊铂埃安BU”，成立“传祺BU”，意图直指过去品牌内耗与资源分散的痛点。1月份，昊铂埃安BU销量同比大增171.63%，传祺BU增长51.06%，这无疑是两份出色的“首月成绩单”。全国147城254店完成双品牌渠道融合，为终端协同作战提供了基础。全年计划推出不少于5款全新车型，包括与华为深度共创的智能车型，显示了产品线焕新的决心。销量暴涨背后，有新年促销等因素，但渠道融合与资源集中带来的运营效率提升和消费者认知聚焦，或许正在发挥作用。当然，组织合并易，心智整合难。如何清晰界定整合后不同产品序列的定位，避免内部竞争，将是长期的管理考题。1月的增长，只是漫长整合道路上第一个积极的信号。

在合资板块，1月广汽丰田的稳健增长和广汽本田主力车型（如雅阁）的销量支撑，证明了传统品牌在特定细分市场仍拥有不可小觑的号召力，这为集团的转型提供了不可或缺的现金流缓冲。另一方面，广汽正全力开辟第二战场：海外市场与前沿科技。1月自主品牌海外销量同比增长68.59%，2026年“冲刺30万辆”的目标颇具野心。“车型共创开发”机制和“千网计划”的渠道铺设，显示其正从简单的产品出口，向本土化生态运营升级。同时，在Robotaxi这一前瞻领域，与滴滴自动驾驶联合研发的车型开始批量交付并获路测牌照，围绕出行生态的投资布局逐渐清晰。这些举措短期内难以贡献显著利润，却是在为下一个十年的竞争力投子布局。

在赵永琪看来，广汽集团更深层的挑战在于，如何将技术积淀与体系能力，转化为决胜市场的可持续盈利能力。1月的销量“开门红”可喜，但必须冷静看到，汽车行业的竞争已从单纯的销量竞赛，彻底转向了“销量、品牌价值、技术创新与成本控制”的综合较量。广汽在电动化与智能化领域有相应的技术储备，现在的关键是如何将这些技术高效转化为一系列具有极致用户体验和鲜明品牌特色的爆款产品，并且实现盈利。这要求其工程制造体系与用户需求洞察实现更深度的融合。此外，如何在激烈的价格战中，通过规模效应、供应链优化和精益管理，守住甚至改善毛利率，是比追求销量增长更为艰巨的任务。

总之，1月的销量反弹，证明了广汽这艘大船依然拥有调整航向、激发动能的组织能力。BU改革初见成效，海外与新兴业务加速布局，都为市场提供了新的想象空间。广汽于2026年开局稳住了身形，迈出了重整步伐的第一步。但从销量反弹到真正实现稳健盈利，从组织调整到全面重塑核心竞争力，这场漫长的战役，将最考验战略耐心与执行定力。