海报新闻记者 孙来彬 报道

在新能源汽车赛道持续高热、竞争格局日趋白热化的背景下，北汽蓝谷于1月19日发布的2025年年度业绩预亏公告，再次将这家老牌新能源车企推至舆论焦点。

北汽蓝谷新能源科技股份有限公司2025 年年度业绩预亏公告

公告显示，公司预计2025年归属于上市公司股东的净利润亏损区间为43.5亿至46.5亿元，扣除非经常性损益后的净亏损更高达46.5亿至49.5亿元。尽管这一数字相较2024年近70亿元的巨额亏损已有明显收窄，但连续多年的大额亏损仍不免引发市场对其战略路径与可持续经营能力的深度审视。

值得注意的是，北汽蓝谷在公告中强调，2025年公司销量达到20.96万辆，同比增长84.06%，这一增速远超行业平均水平，显示出其市场拓展初见成效。

然而，销量的快速增长并未同步转化为盈利改善，反而凸显了“增收不增利”的典型困境。

究其原因，公司在推进“三年跃升”战略过程中，对产品研发、渠道建设的高强度投入，构成了当前亏损的主要来源。这种“以投入换市场”的策略，在新能源汽车行业初期阶段并不罕见，比如蔚来、小鹏等造车新势力也曾经历类似阵痛。但区别在于，当行业整体迈入淘汰赛阶段，资本市场对“故事”的耐心正在迅速消退，投资者更关注的是企业何时能真正实现自我造血。

北汽新能源官网/图

从产业逻辑看，北汽蓝谷的困境折射出传统车企转型中的结构性矛盾。一方面，其背靠北汽集团资源，在制造体系、供应链协同上具备天然优势；另一方面，在电动化、智能化浪潮中，其组织机制、决策效率等方面却屡遭诟病。

尽管近年来通过与华为合作推出极狐品牌试图破局，但品牌认知度与用户粘性仍难与头部新势力抗衡。销量虽有增长，但多依赖B端运营车辆或促销政策拉动，C端市场的真实竞争力仍有待验证。

值得警惕的是，当前新能源汽车的价格战已进入深水区，在此环境下，北汽蓝谷若无法在关键窗口期提升单车盈利能力，仅靠规模扩张恐难以为继。公告中提及“规模效益尚未充分体现”，恰恰暴露出其当前商业模式的脆弱性，高销量若不能带来边际成本下降和品牌溢价，反而会因营销、产能摊销等进一步加剧亏损。

当然，也应看到积极信号。亏损收窄本身说明公司内部降本增效措施初显成效，且公告中“盈利能力有望进一步改善”的表述，透露出公司对新产品矩阵按规划投放市场的信心。

但信心终究需以财报兑现，在资本市场对新能源板块估值逻辑已从“市梦率”转向“市盈率”的当下，北汽蓝谷需要用一份真正扭亏为盈的年报，来证明其不是又一个被时代浪潮裹挟却无力登岸的“过渡者”。