12月26日，上海证券交易所制定了《上海证券交易所发行上市审核规则适用指引第9号——商业火箭企业适用科创板第五套上市标准》。《指引》共十四条，对商业火箭企业适用科创板第五套上市标准作出了细化规定。

今年6月，科创板“1+6”改革规则落地，重启未盈利企业适用科创板第五套标准上市并扩大适用范围，明确支持人工智能、商业航天等更多前沿科技领域企业上市，多家商业航天企业开始纷纷筹备IPO。

封面新闻注意到，本次发布的《指引》将“采用可重复使用技术的中大型运载火箭发射载荷首次成功入轨”确立为关键的阶段性成果。标志着商业火箭企业登陆科创板有了相关细则。

商业火箭企业科创板IPO细则出炉

据上交所官方网站，12月26日，上交所正式发布了《上海证券交易所发行上市审核规则适用指引第9号——商业火箭企业适用科创板第五套上市标准》，并自发布之日起施行。

《指引》总共有14条，对商业火箭企业适用科创板第五套上市标准作出了细化规定。

总体来看，“9号指引”在沿用科创板第五套标准不设营收和利润硬性要求的基础上，对多项关键标准进行了调整和细化。

在市值门槛上，指引将要求从不低于40亿元人民币调降至不低于30亿元。在技术成果的认定上，新规改变了原先对“阶段性成果”的模糊要求，明确将“首飞成功”即视为阶段性成果，将“成功入轨”定义为重大技术突破。

更重要的是，针对原先泛泛的“行业空间”要求，新规给出了三选一的量化核心指标：累计发射次数不低于3次；或发射服务能力达到30颗卫星或1000公斤的入轨质量；或核心发动机累计热试车时间不低于10000秒。

此外，在信息披露方面，新规要求在通用模板基础上，增加关于“发射成功率”、“在研型号进度”、“发射保险”等商业航天特有的专章。

在审核节奏上，符合条件的企业将被贴上“科创属性”标签，进入咨询审核和“绿色通道”，反馈周期上限也缩短至2个月，相较于普通排队审核，流程显著加快。

多项政策接连发布

封面新闻注意到，今年以来，资本市场对商业航天相关领域的支持力度明显加大。

在国家层面，2025年3月的政府工作报告中明确提出要“推动商业航天、低空经济等新兴产业安全健康发展”。6月，中国证监会发布“科创板1+6”改革举措，明确支持商业航天等前沿科技领域企业适用科创板第五套上市标准，为资本市场的对接打开了通道。11月，国家航天局正式发布《推进商业航天高质量安全发展行动计划（2025—2027年）》，首次从国家层面为商业航天的发展制定了系统性的三年行动路线图，并提出设立国家商业航天发展基金。紧接着，国家航天局商业航天司于11月底正式设立。

在地方层面，以成都为代表的重点区域也积极响应，出台了一系列具有针对性的支持政策。2025年4月，四川省发布《商业航天高质量发展行动计划（2025—2030年）》，提出了到2030年航天产业规模达到1000亿元的宏伟目标，并规划建设西部商业航天港，构建“双核引领、多地协同”的产业空间布局。

成都市也发布了《商业航天创新发展三年行动计划（2025—2027年）》，计划到2027年，成都商业航天及关联产业规模达到500亿元，培育7家“链主”企业，打造70个创新应用场景。

商业航天产业链日渐完备，成都这些企业值得关注

在商业航天产业的全国布局中，成都已形成覆盖“火箭、卫星、地面站、终端、应用”的相对完整的产业链。

据公开数据，成都已聚集超过170家商业航天企业，其中多家企业在各自的细分领域扮演着关键角色。

在产业链上游，成都在核心部组件领域展现出强大的配套能力。盟升电子作为成都本土的科创板上市公司，是国内少数同时掌握卫星导航、卫星通信核心技术的企业之一，其导航产品已应用于“朱雀”、“长征”、“谷神星”等多型运载火箭，成为火箭控制系统的重要组成部分。

天奥电子在高精度原子钟领域具备核心优势，为北斗导航系统提供时间基准。在更基础的元器件层面，成都华微自主研发的ADC芯片矩阵，为卫星网络建设提供了关键技术支撑。此外，艾可萨科技的星载存储系统、馥昶空间的卫星电源等，也都在各自的细分赛道上实现了技术突破。

在中游的卫星与火箭制造环节，成都也已完成关键布局。在卫星制造领域，国星宇航作为AI卫星互联网的代表企业，正推进其“星算”计划，并已成功发射首批在轨计算卫星，致力于构建空天一体的算力网络。

在火箭制造领域，民营火箭公司星际荣耀已在成都双流区建设可重复使用液体运载火箭的生产总部基地，规划年产20发火箭，填补了区域内火箭总装能力的空白。星河动力则在成都简阳市建设谷神星一号固体运载火箭智能制造基地，该基地一期已完成初步建设，未来全面建成后将满足年产24发固体火箭的生产能力。

在更具前瞻性的航天器领域，紫微科技选择在成都经开区建设航天空间运输器研发制造基地，专注于中型货运飞船和轨道转移飞行器的研制，为其商业化运营提供支撑。

此外，成都还拥有中电科10所、29所等一批国家级科研院所，在测控通信、电子对抗等领域的技术积累，为商业航天产业的发展提供了深厚的技术基础和人才储备。

如何利用政策窗口期构建产业优势

“9号指引”的出台，为成都商业航天产业的发展提供了明确的政策支持。从产业发展的角度看，成都能否将这一政策红利转化为长期竞争优势，取决于其在产业链协同、资本对接和人才培养等关键环节上的表现。

一是推动产业链内部的深度整合与协同。成都应继续依托国星宇航、星际荣耀等“链主”企业，加强产业链上下游企业的协作。通过产业联盟等形式，促进企业、高校和科研院所在关键技术攻关、标准制定和成果转化方面的合作，形成从核心零部件到系统集成，再到数据应用和服务的产业闭环。

二是构建与产业发展阶段相匹配的金融支持体系。政府及相关产业基金应利用好科创板的新政策，建立项目筛选和培育机制，为处于不同发展阶段的企业提供精准的金融服务。支持和引导有潜力的企业对接资本市场，利用直接融资加速技术研发和市场拓展。同时，鼓励社会资本设立专注于商业航天领域的专业基金，形成多元化的投融资结构。

三是建立长期的人才吸引与培养机制。商业航天是技术和人才高度密集的产业。依托成都科教资源优势，加强与本地高校的合作，设立与产业需求紧密结合的专业和课程，建立产学研用一体化的人才培养模式，为产业的长期发展提供稳定的人才供给。

封面新闻记者 温彦博