三十五年前，诗人海子写下了那首著名的诗《面朝大海，春暖花开》，诗中说：“从明天起，关心粮食和蔬菜；我有一所房子，面朝大海，春暖花开。“

诗歌里还写道：“给每一条河每一座山取一个温暖的名字，…….愿你有一个灿烂的前程，愿你有情人终成眷属，愿你在尘世获得幸福, 我只愿面朝大海，春暖花开。”

以入世的观点看，有房子、有美好的餐食、有家人陪伴、可以去看这个世界的山河大川，应该是我们后半生的美好样子。

但美好的生活不会从天上掉下来，除了必要的身体的爱护、家庭和社会关系的经营外，个人（家庭）财富的调度和积累也非常重要。

一个简单的统计是，如果以2.2%（中国过去30年的通胀速率）为参考值，经历30年后，我们身边财富的实际购买力或将萎缩近一半。

所以， 如何管好你手头的财富，充分利用当下的养老金优惠政策，做好长期的养老规划，非常重要。而在这方面， 华泰柏瑞中证红利低波ETF联接Y（022951）或能助我们一臂之力。

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高利率时代成为过去式

如果回顾最近几年和过去30年我国的GDP的变化，就可以发现，最大的差异主要来自于两个方面：

其一、我国GDP总量大幅增加；

其二、在高增长下我国GDP增速不可避免地呈现下移（下图）。

（数据来源：wind，区间1995-2024）

随着GDP增速的趋势性下移，国内的无风险利率也在台阶式下移，影响了存款利率和债券类资产的到期收益率。

以国有大行的存款利率看，3年前（2022年），该行的3年期存款利率还在2.6%-2.75%的区间。如今已经降到了1.25%。

此外，包括国债、同业存单等常见的低波投资品类的收益空间都在保持下移，并且在可见的未来几年里，这种趋势或很难改变。

这也意味着，配置一定的权益类资产，成为长期投资的重要方案。

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基金Y份额或值得关注

放眼当下市场，我们可以发现，基金 Y份额产品，正在逐渐吸引市场的目光。

所谓“Y份额”，是公募基金产品专为个人养老金投资设立的独立份额类别。

此类份额，个人投资者必须通过“个人养老金资金账户”购买，而它的亮点包括：

1、费率低廉：基金Y份额的管理费、托管费通常打五折，且不收取销售服务费

2、税收优惠：基金Y份额享受“税收递延”优惠：即Y份额投资实行税前扣除，投资过程免税，支取时按当时规定的税率（目前是3%）来缴纳个税。

3、 封闭运行：在达到法定退休年龄或其他支取条件之前，资金不能随意取出

另外，Y份额的管理人和产品创设有更严苛的法律要求和审核标准，目前全市场只有307只Ｙ份额基金。（数据来源：证监会官网，截至2025/12/16）

而随着个人养老金制度在全国铺开落地一周年，越来越多养老规划大军正在逐步开始关注这个份额类别。

统计数据显示，截至2025年三季度末，全市场个人养老金Y份额规模突破151亿元，较2024年底增长65%。这表明， 基金Y份额正凭借税收优惠、低费率等优势，开始占领用户心智。

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既追求长期增值也兼顾低波动

目前，业内已存在较为多元的基金Y份额产品，以满足投资者不同的偏好。这其中， 红利低波指数基金Y份额是比较特别的一类，它跟踪的标的指数成分股的选择，主要是考察上市公司的红利水平（股息稳定性、派发意愿、现金股息回报率排名），以及流动性、波动率等特征。

也因此，目前 市场上的红利低波Y份额基金，普遍具有高股息、低波动的特点。

以华泰柏瑞中证红利低波ETF联接Y（022951）为例，该基金跟踪的红利低波指数 最新的股息率达到了5.05%，明显高于上证50(3.65%)、中证500(1.51%)、中证全指（2.20%）等部分主流宽基指数，在目前十年期国债到期收益率仅1.85%的低利率环境中具有一定吸引力。

（来源：WIND，截至2025/12/16，投资国债和投资股票型基金的风险收益特征不同，投资者进行投资时应当全面考虑投资风险。）

同时，从配置行业观察，红利低波指数有75%是配置在金融、工业、原材料、公用事业等传统行业上,这些行业的商业模式、竞争格局较为稳定，其中优质企业的基本面也相对坚实，或也更加符合养老资金追求长期持续收益和复利增长的偏好。

（数据来源：中证指数公司官网；截至2025/12/16，指数行业占比会随着指数成份股调整和成份股涨跌而发生变化。）

另外，从波动率和收益率观察，红利低波全收益指数自2005年底以来，相比上证50全收益指数、中证500全收益指数、中证全指全收益指数有明显的超越，且指数的曲线更为平滑。

（数据来源：Wind，区间2005/12/17-2025/12/16，指数历史涨跌情况不代表未来表现，不构成对基金业绩表现的保证，请投资者关注指数波动风险。）

从养老角度既追求长期增长、也需要低波的角度看，红利低波产品确实较为适合养老资金长期投资所用。

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红利低波策略的表现会持续么？

也有人担心，红利低波策略在A股已经“走红”过一些年了，面向未来，这个策略还会保持较好的表现么？

首先， 观察一个策略需要更多的从长期维度去观察，短期的半年、一年的走势其实是很难预测的，能够预测准的多半也是靠运气。而红利低波指数出色的历史长期表现，是其策略长期有效性的有力证明。

其次， 红利低波策略的表现，与其股息率水平密切相关，目前低利率环境持续深化，而红利低波指数的股息率已回升至5.05%，使得相关产品具有一定吸引力与人气。 （wind，截至2025/12/16）

其三，从 政策环境看， A股上市公司现金分红的积极性与水平在监管的政策加码下近年出现了显著优化，这或有望提升红利低波策略的有效性。数据显示，2025年上半年A股市场上市公司合计现金分红6854亿元，较去年同期的5867亿元，增长了16.8%。

不难看出，红利低波策略的有效性受到多方合力的助推，且这种推力有望仍将继续，其未来长期表现或仍值得期待。

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如何挑选

那么如果把目光限定在红利低波Y份额产品里的话，应该如何挑选呢？

一个重要的角度，看管理能力。

指数基金的管理能力，通常体现在团队的整体管理规模和产品净值表现上。而且两者存在互相促进的特点。

目前市场上已有的4个红利低波指数基金Y份额产品，指数大厂华泰柏瑞基金是其中华泰柏瑞中证红利低波ETF联接Y（022951）的管理人。

作为市场首批ETF管理人，华泰柏瑞基金的指数投资管理能力及跟踪误差位于行业领先水平，旗下ETF管理规模处于行业第一梯队，交易所数据显示，截至2025年12月16日，华泰柏瑞旗下ETF总规模为5958亿元。

而且，历史上，华泰柏瑞很早就参与管理的红利基金，在红利投资方面有超19年的经验。

需要强调的是，2025年的税优额度，会在2025年12月31日截止，目前还没有尝试或充分利用额度的投资者，如果关注个人养老金投资， 不要忘了把握这个关键时点。

毫无疑问，全世界目前处于百年未遇之大变局，在不确定的世界里，如何构建自身生活的确定性，与时间做朋友，持续的积淀个人养老资产，是考验一个人的理财智慧的。把握养老政策的红利，和稳健、长期的理财做朋友，可能是这道人生题目的解法之一。

完整风险提示

备注：根据产品法律文件，华泰柏瑞中证红利低波ETF联接标的指数为中证红利低波动指数，业绩比较基准为中证红利低波动指数收益率*95%+银行活期存款利率(税后)*5%。上文描述指数收益表现时使用中证红利低波动全收益指数，中证红利低波动全收益指数考虑了现金分红再投资收益，通过将上一交易日的指数值乘以当日价格变化与现金分红调整后的比例，来计算当日的指数值。

风险提示：基金有风险，投资需谨慎。如需购买相关基金产品，请您关注投资者适当性管理相关规定，提前做好风险测评，并根据您自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。指数由中证指数有限公司(“中证”)编制和计算，其所有权归属中证。中证将采取一切必要措施以确保指数的准确性，但不对此作任何保证，亦不因指数的任何错误对任何人负责。基金投资需注意投资风险，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书及产品资料概要等法律文件，了解基金的具体情况。如果您购买的产品为个人养老金Y份额产品，不代表收益保障或其他任何形式的收益承诺，产品不保本，可能发生亏损，请您仔细确认了解产品特征。请投资者关注投资于Y类份额面临的特有风险，包括但不限于Y类份额在未满足条件时不可领取的风险、基金可能被移除个人养老金可投名录的风险等。

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