2024年，妙可蓝多发布的跟现金管理相关的公告达31条，2025年至今10个多月时间，相关公告已发布33条

投资时间网、标点财经研究员 王子西

10月10日，妙可蓝多（600882.SH）公告称，用3.1亿元购买银行理财产品，期限49天，预计年化收益率2.02%/1.82%/0.70%。本次现金管理的资金仍来源于公司暂时闲置的募集资金。

2021年，妙可蓝多非公开发行股票，净募资29.81亿元，用于建设三个项目和补充流动资金。但受外部环境、市场需求变化等影响，相关募投项目进展不及预期。为提高募集资金使用效率，妙可蓝多近几年来对部分暂时闲置募资进行现金管理，截至今年6月底，公司累计利息收入、现金管理收益逾2亿元。

不仅是暂时闲置募集资金，公司还对暂时闲置的自有资金进行现金管理，且在今年6月将管理金额上限提高至20亿元。而另一方面，公司短期债务不低，截至今年6月底，仅短期借款就达17.24亿元。

另需一提的是，2022年至2024年，公司归母净利润虽为1.35亿元（调整后）、0.60亿元（调整后）和1.14亿元，但剔除政府补助、投资收益等后，其扣非后归母净利润大幅缩水。同时，2021年至2025年各年上半年，妙可蓝多扣非后归母净利润分别为1.11亿元、1.16亿元、0.03亿元、0.57亿元、1.02亿元，增长率分别为480.61%、4.29%、-97.62%、1963.11%、80.10%，显示出公司利润水平变化较大。

妙可蓝多于10月9日购买的结构性存款产品情况

资料来源：公司公告

左手借钱右手现金管理？

2021年6月，妙可蓝多非公开发行A股股票募集资金净额29.81亿元到账。募资主要用于“上海特色奶酪智能化生产加工项目”“长春特色乳品综合加工基地项目”“吉林原制奶酪加工建设项目”以及补充流动资金。前两个项目投入占募资用途的大头，合计占比为八成左右。此次非公开发行后，内蒙古蒙牛乳业(集团)股份有限公司成为公司第一大股东。

不过，上述募投项目进展不及预期，甚至在2024年底还引来上交所的监管函。数据显示，截至2024年底、2025年6月底，上海特色奶酪项目累计投入进度为76.37%、79.69%，长春特色乳品项目为9.55%、15.26%，吉林原制奶酪项目为69.80%、71.05%。三项目达到预定可使用状态均延期至2026年12月。

在年报中公司解释称，项目后续建设过程中，消费市场环境产生变化，为确保募资投入的安全性、有效性，公司调整优化产品细分品类，重新规划生产设施布局，主动控制建设进度。

值得一提的是，近几年来，公司对部分暂时闲置募集资金进行现金管理，收益不少。据《2025年半年度募集资金存放、管理与实际使用情况的专项报告》，截至今年6月底，公司累计利息收入、现金管理收益2.15亿元，募资账户余额逾16亿元（含尚未到期的现金管理产品15.55亿元）。

同时，2024年11月，公司董事会和监事会还同意使用上限15亿元暂时闲置的自有资金进行现金管理，期限一年，上述额度和期限内，资金可循环滚动使用。到了今年6月，管理金额上限调整为20亿元。

投资时间网、标点财经研究员查阅公司公告注意到，2024年，妙可蓝多发布的跟现金管理相关的公告达到31条，而2025年至今9个多月时间，相关公告已发布33条。

另一方面，截至今年6月底，妙可蓝多账上货币资金不足7亿元，短期借款高达17.24亿元，其中信用借款逾11亿元，是公司开立国内信用证及取得的流动资金贷款，期限一年内，流动资金贷款利率2.11%。

妙可蓝多2025年发布的部分跟现金管理有关的公告

数据来源：Wind

非经常损益占利润比颇高

妙可蓝多是以奶酪为核心业务的上市公司，其奶酪产品又可细分为即食营养、家庭餐桌和餐饮工业系列。同时，公司也从事液态奶的研发、生产和销售以及乳制品贸易业务。

蒙牛入股当年（即2021年），公司业绩高增，营收增至44.78亿元，归母净利润、扣非后归母净利润达至1.54亿元和1.22亿元，增幅均达一倍不止。此后，公司营收一度快速增长，在2023年创下53.22亿元的新高，但进入2024年收入略降。

值得注意的是，妙可蓝多近几年利润质量不高。据财报数据显示，2022年至2024年，公司归母净利润分别为1.35亿元（调整后）、0.60亿元（调整后）、1.14亿元，同期扣非后归母净利润则为0.69亿元、0.07亿元和0.47亿元。不仅归母净利润未能保持稳增，且扣除非经常性损益后归母净利润大幅缩水。

撑起公司利润规模的非经常性损益因素，主要是投资收益和政府补助。上述三年，妙可蓝多获得的政府补助分别为0.22亿元、0.48亿元、0.31亿元，投资收益为0.59亿元、0.52亿元和0.54亿元，仅这两项就占当年度公司归母净利润的60%、168%和74%。

今年上半年，公司营收同比略增至25.67亿元，归母净利润、扣非后归母净利润分别为1.33亿元、1.02亿元，同比增幅均在八成以上。但政府补助、投资收益合计仍贡献约3671万元。不过，本期公司扣非后归母净利润率近4%，同比有所提升。

妙可蓝多2022年以来归母净利润与扣非后归母净利润情况（亿元）

数据来源：公司财报

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