人们普遍预期中国的网上购物将会增长。阿里巴巴和京东等老牌企业能从中获益多少，目前还不太清楚。

Bain and Company驻香港合伙人James Yang上周说：”有一些实力相对较强的后起之秀正在崛起。”

他说：”这将不仅仅是两个人的游戏，而是三、四、五个人的游戏。“

Bain and Company的数据显示，电子商务在中国零售额中所占的份额从2019年的27.9%攀升至2023年的37.5%。数据显示，在亚洲，中国的电子商务渗透率遥遥领先。在美国，官方数据显示，电子商务渗透率仍略低于大流行时期的最高水平，即零售额的16.4%。

为了增强人们对阿里巴巴的信心，这家电子商务巨头的联合创始人蔡今年早些时候对CNBC的Emily Tan说，未来五年，网上购物将达到中国零售额的40%。

Yang同意蔡对电子商务渗透率上升的预测。他说：”我接触过的很多业内人士都认为，在某些时候，我们的猜测是一半一半，因为最终实体店还是要发挥作用的。““谁将享受这种增长？“Yang提出。“增长方式和增量与以前不同了。“

Temu母公司PDD的市值最近再次超过了阿里巴巴。高盛分析师5月24日将PDD的评级从 “中性 ”上调至 “买入”，这距离3月份下调评级仅两个月。

高盛分析师Ronald Keung和David Ma在报告中说：”我们认为，中国电子商务正在成为中国互联网中价值被低估的子行业之一（行业GMV增长率为高个位数）。“GMV，即商品总值，衡量一段时间内的总销售额。

高盛分析师指出，广告技术升级可以提高广告收入，产生的自由现金流强劲，全球扩张尚未定价。他们将对Temu的估值从 180 亿美元上调至 190 亿美元，所依据的模型排除了该公司因地缘政治问题而涉及的美国业务。

分析师还将滴滴出行的目标股价从每股145美元上调至184美元--比这只在美国上市的股票周四的收盘价高出约21%。

未来几周，中国电商将在6月中旬即将结束的618购物节上交出一份近期成绩单。

摩根士丹利股票分析师 Eddy Wang 及其团队在 5 月 17 日的一份报告中说：”由于 24 年第二季度的高基数以及进入 6.18 后的激烈竞争，我们需要更多的证据来证明京东的业务已经扭亏为盈，尽管该公司维持全年指导不变。“

摩根士丹利给予京东持有评级，目标股价为每股 28 美元。这低于该股周四30.21美元的收盘价。

瑞银分析师在5月28日的一份报告中仍然认为，京东的股价可以上涨到40美元，并将该股评级为买入。分析师Kenneth Fong和他的团队写道：”在一个干净的基础上，随着京东的业务优化，日用百货，尤其是超市品类，应该是2024年的主要驱动力。“

虽然京东尚未大幅拓展海外电商业务，但阿里巴巴已经加大了国际业务的投入。上周，该公司旗下的AliExpress 通跨境电商平台宣布与大卫-贝克汉姆签约，成为迄今为止最大的全球品牌大使合作伙伴。

摩根大通中国互联网分析师Alex Yao在 5 月 15 日的一份报告中说：”我们预计阿里巴巴的股价在未来 3-6 个月内将保持区间震荡，因为在投资周期的早期阶段，其财务状况仍面临不确定性。“

他给予该股增持评级，目标股价为 100 美元。这比周四收盘价高出近 26%。

Yao说：”国内电子商务市场份额的提高最终会带来更好的货币化。淘宝/天猫的 GMV 在三季度实现了两位数的环比增长，这表明其市场份额的损失已经变得非常轻微，而该季度全国在线实体商品 GMV 增长率为 11.6%。”

然而，真正蚕食市场份额的公司并不是上市公司。TikTok 的母公司字节跳动（ByteDance）在中国运营着一个类似版本的应用程序—抖音，它已成为品牌和有影响力人士的销售门户，主要通过直播进行销售。

根据高盛的分析，抖音今年在中国的总GMV市场份额预计将达到19%，超过京东、阿里巴巴的淘宝或天猫的单个份额。该投资公司预计，抖音明年的市场份额将赶上PDD的21%，并在2026年超过PDD，达到22%。

高盛分析称，腾讯的微信视频账户平台预计到2026年将保持约2%至3%的GMV市场份额。

另一家不断发展壮大的电子商务公司是在香港上市的快手。这家视频流媒体平台上个月公布的第一季度电子商务GMV同比增长28.2%，达到2881亿元（405.5亿美元）。

CMB International分析师Sophie Huang在5月23日的一份报告中说：”我们仍然看好（快手的）广告和电子商务货币化及盈利增长，预计24年第二季度总收入同比增长9.5%。

该公司预测，今年快手的电子商务 GMV 收入将增长 25%，但由于基数较高，占总收入约三分之一的直播收入预计将下降。

CMB International将快手的目标股价定为97港元（约合12.41美元），比上周五的股价高出约70%。

来源:金融界