不少投资者相信，沪指3900点大关，迟早会突破。

但至少，没有选择今天——2025年9月18日。

早盘，沪指开盘几乎平开，随后震荡整理。9:50左右开始拉升，10:26上攻至3899.96点。

只差0.04点，只需轻轻一脚油门时，市场却选择了“踩刹车”。11:13，已经往下回撤20个点。

随后在多方的炮火下，沪指重拾升势，午盘前又回到了3895点附近。又是距离3900点只有一小步。

然而下午开盘后，沪指没有如期走高，却选择了掉头向下并快速翻绿。最终报收于3831.66点，跌幅为1.15%。深成指、创业板指也均收跌。

该如何理解近期市场在关键指数点位反复拉锯呢？

长城证券总部投顾团队指出，从8月25日开始计算，到9月17日，上证指数在这里（3900点附近）维持了18个交易日的震荡行情。4月以来只有5月14日到6月24日的平台和当前的平台相当。当时震荡阶段维持了29个交易日。从平台的性质看，两个平台的性质类似，都是大幅上涨后，市场等待主线的出现。早先的平台由于银行板块的大幅拉升选择方向向上，而目前的平台尚无类似主线打破僵局。

另外，今日还有一个对A股市场未来可能产生深远影响的事件——美联储降息。

北京时间2025年9月18日，美联储宣布降息25BP。市场观点普遍认为，本次美联储降息符合预期，可能是为预防经济衰退而进行的预防型降息。

华金证券指出，A股短期延续震荡偏强的慢牛走势，美联储降息进一步稳固中长期慢牛趋势。

根据华金证券观察，2005年以来美联储有18次降息操作，降息后短期市场偏震荡，T+5、T+30、T+90内上证上涨概率分别为38.9%、27.8%、38.9%，其中T+90内上证的上涨概率要高于道指27.8%的上涨概率。

另外，华金证券给出“美联储降息进一步稳固中长期慢牛趋势”主要基于以下原因：

一是短期国内稳增长政策加速落地，“两新”、反内卷等政策对消费和投资增速均可能有提振，国内经济基本面延续弱修复趋势不变。

二是降息后流动性大概率宽松：首先，美联储降息期间美元指数多走弱，对人民币汇率和国内流动性宽松的掣肘进一步减轻；其次，降息周期下外资可能加速流入A股，2019年降息周期中美联储共有5次降息操作，复盘T+5、T+30、T+90个交易日内外资的流入情况发现，T+30内5次中有4次外资净流入，T+90内5次外资均为净流入。

三是短期市场情绪改善：首先，美联储降息提振全球风险偏好，且CME预测来看，当前年内可能还有2次降息的空间，降息周期大概率未完；其次，中美马德里经贸会谈达成基本框架共识，地缘经贸关系缓和下市场情绪可能有所回升。

行业配置方面，华金证券认为，A股科技和部分核心资产仍可能相对占优。

“美联储降息流动性宽松下，外资通常流入核心资产居多。建议关注基本面可能边际改善和产业趋势上行的科技成长和部分核心资产，如电子、通信、计算机、传媒、电新、创新药等。”

另外不得不提的是，近期热门股今天表现非常抢眼，尤其上午带领指数试图冲高3900点时，科技主线、特别是AI概念成为中坚力量。

芯片早盘集中爆发。中芯国际A股早盘大涨超7%，华虹半导体涨幅也一度扩大至7%，寒武纪一度大涨超4%。

工业富联一度涨停，报67.23元/股，再创历史新高，总市值首次突破1.3万亿元。

液冷概念活跃，银轮股份盘中最高涨幅超7%，股价创历史新高；鸿富瀚、淳中科技、飞荣达等跟涨。

虽然午盘后，上述绝大部分热门股有所回落，但近期资金在其中的反复博弈，对聚集市场人气，起着不可忽视的作用。

长城证券总部投顾团队认为，虽然市场呈现出板块轮动加快，赚钱难度加大的情况，但整体投资机会仍然十分丰富。市场做多情绪并没有太多的内耗。高位个股中，光模块、PCB等，短期表现出巨大的波幅，但并没有明显拐头的迹象。建议继续控制仓位，账户中保持足够的流动性应对行情波动。高低切换是当前阶段的明显特征。低位吸纳，高位止盈可能仍是效果相对较好的策略。后续如市场增量资金入场力度减弱，中小市值个股的弹性可能会显现出来，近期可考虑关注中证2000指数方面的成分股。

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