来源：金基研

《金基研》 屿舟/作者 杨起超 时风/编审

线性驱动系统是实现智能升降、精准控制与人机交互的核心部件。在全球智能化、健康化浪潮加速演进的背景下，线性驱动系统行业迎来良好的发展机遇。作为全球领先的智能线性驱动系统制造商，常州市凯迪电器股份有限公司（以下简称“凯迪股份”）持续受益于智能家居、智慧办公、医疗器械、汽车制造等下游领域的高景气发展，展现出良好的成长性和竞争优势。

近年来，凯迪股份的营收稳步增长，现金流充裕，财务结构健康，并通过全球化布局和优质客户资源构建了稳固的基本盘。同时，凯迪股份凭借多领域布局、柔性化生产和精益化管理，形成了显著的成本与交付优势，其线性驱动产品产销量持续增长。此外，凯迪股份重视研发创新，已掌握线性驱动系统核心技术。依托深厚的机电一体化核心技术积累，凯迪股份逐步向工程部件、人形机器人等未来产业拓展，为长期发展开辟了全新的增长空间。

二、营业收入呈逐年增长趋势，近三年境外收入CAGR为10.65%

近年来，凯迪股份营业收入稳步增长，“造血”能力良好，货币资金充裕，资产负债率维持低位，为其长期发展打下坚实的基础。同时，凯迪股份的客户资源优质，境外收入及占比呈逐年增长趋势，进一步增强了其经营的稳定性和韧性。

2.1、营业收入逐年上升，前十大流通股东中四家为新进基金

根据年报及半年报数据，2022-2024年及2025年1-6月，凯迪股份的营业收入分别为11.72亿元、12.34亿元、13.36亿元、6.08亿元。

同期，凯迪股份的经营活动现金流量净额分别为1.05亿元、2.35亿元、1.67亿元、0.98亿元。

此外，截至2025年6月末，凯迪股份的货币资金为4.33亿元，资产负债率为22.73%。

根据东方财富Choice数据，截至2025年6月底，32只基金合计持有凯迪股份432.38万股。2025年上半年，凯迪股份前十大流通股东中有四家机构投资者是新进股东，分别为中国工商银行股份有限公司-国泰估值优势混合型证券投资基金（LOF）、交通银行股份有限公司-国泰金鹰增长灵活配置混合型证券投资基金、招商银行股份有限公司-国泰研究优势混合型证券投资基金、招商银行股份有限公司-东方阿尔法优选混合型发起式证券投资基金。

2.2、在诸多领域拓展优质客户资源，境外收入稳步增长

作为全球领先的智能线性驱动系统解决方案提供商，凯迪股份凭借同步研发、生产规模和快速服务等优势，在家居、汽车、医疗等领域不断开拓市场，积累了优质的客户资源，保障了业务的可持续发展。

目前，凯迪股份的主要客户包括顾家家居、华达利、Teknion Limited、ESI等国内外知名家居企业，同时与蔚来、小鹏、奇瑞等整车厂建立了合作关系，客户资质优良、信誉度高、合作关系稳定。

在全球化布局方面，凯迪股份于2010年在美设立办事处，正式进军国际市场；2013年在美国成立全资子公司，加速开拓北美市场；2016年成立欧洲子公司，着力开发欧洲市场；2018年在越南设立生产基地及当地子公司，进一步完善全球战略布局。

根据年报及半年报数据，2022-2024年及2025年1-6月，凯迪股份的境外收入分别为6.16亿元、6.87亿元、7.54亿元、3.82亿元。

概而言之，近年来，凯迪股份营业收入持续增长，经营活动现金流充沛，货币资金充裕，资产负债率保持在合理低位，财务结构健康，具备良好的“造血”能力和抗风险能力。同时，凯迪股份在家居、汽车等领域积累了优质的客户资源。此外，凯迪股份通过全球化布局不断拓展海外市场，境外收入逐年提升，多元化市场格局进一步增强了其经营的稳定性与韧性。

三、产销量呈逐年上升趋势，精益管理增强产品市场竞争力

凭借机电一体化的技术积累和全产业链布局，凯迪股份持续拓展产品应用场景，提升制造效率与市场响应速度。凯迪股份不仅实现了产销量的稳步增长，更在定制化服务、柔性生产、快速交付、精益管理方面构筑了坚实的竞争壁垒，为其在全球市场的持续扩张打下了坚实基础。

3.1、产品覆盖五大核心场景，线性驱动产品产销量逐年增长

立足于智能线性驱动行业，凯迪股份依托机电一体化技术优势，构建了集研发、生产、全球营销于一体的全流程服务体系，产品覆盖智能家居、智慧办公、汽车零部件、医疗养护、工业传动多个领域。

值得一提的是，凯迪股份具备超过60%的零部件自研自制能力，电机、电控、注塑、精密加工等产品均可独立销售。同时，依托强大研发能力及整合能力，凯迪股份可对现有零部件进行适应性改造与模块化重组，拓展应用于机器人、低空经济等新兴领域，真正实现一套系统，多领域布局。

近年来，凯迪股份的线性驱动产品产销量逐年增长，规模优势持续增强。

根据年报数据，2022-2024年，凯迪股份的线性驱动产品生产量分别为657.48万套、728.49万套、790.38万套；销售量分别为626.50万套、711.81万套、782.99万套。

3.2、构建柔性化制造体系，精益管理增强产品市场竞争力

与此同时，为了满足下游应用领域的不同需求,线性驱动产品一般呈现出定制化、差异化的特点。在当前的线性驱动行业，快速交付与柔性生产已成为企业核心竞争力的关键。

对于凯迪股份而言，快速交付是赢得客户的关键服务优势，而柔性生产则是支撑这一优势的核心内部能力。凯迪股份的快速响应能力和柔性化制造能力为其赢得了诸多大型优质客户的稳定订单。

目前，凯迪股份建立了集“模具开发-注塑-加工-制造-组装-检测”于一体的柔性化制造体系，大量先进的生产设备与专业的生产人员形成了全线自主产业链，使凯迪股份具备了行业领先的生产能力。凯迪股份通过模块化设计及柔性化生产，支持小批量多品种订单的快速交付，能够为客户提供包括技术研发、定制化设计、生产制造、组装配送和技术支持在内的全流程服务。

除此之外，凯迪股份通过精益化管理，最终实现以更低的成本、更快的速度向客户提供更高价值的产品和服务，从而在激烈的市场竞争中脱颖而出。

具体而言，凯迪股份通过全流程成本管控，构建战略采购体系以优化供应商生态，运用精益管理消除运营浪费，并引入智能工具提升管理效率。凯迪股份针对高成本环节进行重点突破，建立专项攻坚小组实施技术降本，同时强化预算动态监控和成本预警机制，将降本指标分解至最小经营单元，形成"全员降本、全环节创效"的效益提升模式，实现降本增效的闭环管理。

简言之，凯迪股份依托自主研发与关键零部件自制能力，不断强化线性驱动产品的多领域适配能力与规模化生产。同时，凯迪股份通过构建覆盖全制造流程的柔性化体系和推行精益化管理模式，提升了交付效率与成本控制水平，增强了产品的市场竞争力。

四、掌握线性驱动系统核心技术，逐步进军人形机器人领域

技术是产品的灵魂。凯迪股份产品定制化程度高，从成品到零部件、电子元器件、电控系统等均实现自主研发。因此，凯迪股份需持续加大研发投入，提升自主创新能力，坚持走创新驱动的发展道路。

4.1、2025年H1研发投入同比增长12.13%，掌握线性驱动系统核心技术

研发投入方面，根据半年报数据，2025年1-6月，凯迪股份的研发投入为3,775.33万元，同比增长12.13%。

研发团队建设方面，凯迪股份持续培养和吸引创新型人才，组建了一支经验丰富、技术过硬的研发队伍。截至2024年12月31日，凯迪股份拥有研发人员279人，占员工总数的13.50%。

目前，凯迪股份已建立起完善的研发体系。该体系可根据客户的行业特征、产品应用场景、个性化需求，以及目标产品的参数、功能要求和使用环境等因素，量身定制线性驱动系统的设计方案。同时，借助信息化管理手段，有效控制研发周期，提升跨部门协作效率。

经过多年创新与积累，凯迪股份在“滚珠丝杆式电动推杆”“一种智能升降柱传动系统总成”“一种电机减速机构及电机”等关键技术上取得突破，已深度掌握电机、减速器、电动推杆等线性驱动系统的核心技术。

截至2024年12月31日，凯迪股份及下属全资子公司共拥有发明专利52项、实用新型专利283项、外观专利145项。

荣誉方面，凯迪股份先后被认定为“高新技术企业”、“常州市电动直线驱动器工程研究中心”、“企业技术中心”、“国家知识产权优势企业”，并获“江苏省机械工业专利奖一等奖”、“第六届常州市专利奖”等奖项。

4.2、人形机器人行业处于爆发前期，凯迪股份正逐步向机器人产业拓展

值得关注的是，线性驱动器产品和机器人线性关节工作原理相同，均是通过丝杠将电机的旋转运动转化为直线运动。

依托强大的研发能力，以及多年电机、控制、涡轮、丝杆的自研自制经验，凯迪股份逐步向工程部件、机器人产业拓展。

据高工机器人产业研究所（GGII）预测，2025年全球人形机器人市场规模将达到63.39亿元，到2035年将突破4,000亿元。同时，国内人形机器人市场发展迅速，预计到2030年市场规模将接近1,400亿元。

截至2025年8月29日，凯迪股份的工程部件类产品已在工业自动化领域实现应用，并实现批量出货。此外，另有部分相关产品尚处于研发阶段。

五、结语

综上所述，凯迪股份所在行业受益于智能家居、智慧办公、医疗器械及汽车制造四大下游领域需求的持续增长，市场空间广阔。凯迪股份凭借技术领先优势、优质客户资源、多领域布局、全球化发展、精益化管理，实现了营业收入、产品产销量的稳步提升。尤为值得关注的是，凯迪股份具备电机、丝杆、电控等核心部件自主研发能力，为其向人形机器人等高成长性新兴产业延伸提供了天然优势，未来成长边界有望进一步打开。