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PEEK行业深度报告解读

与各位分享PEEK行业的深度报告解读。恰逢当前机器人板块及PEEK材料相关个股涨势较好，借此机会进行相关分享。首先从结论来看，PEEK的应用源于其优良的性能特性。作为一种特种高分子材料，与金属材料相比，其轻量化表现优异；此外在机械性能、物理性能、耐化学腐蚀性、电性能及生物相容性等方面均表现突出，综合性能无明显短板（除价格因素外）。单从性能角度，PEEK可视为特种塑料中的“六边形战士”。

经过多年发展，PEEK已逐渐应用于多个领域，包括汽车、电子、建筑、工业制造、航空航天及医疗等。尤其在中国特色领域如新能源、低空经济及机器人方面，展现出明显的应用潜力，这也是未来市场增长的重要关注点。2024年全球PEEK消费量约1万吨，同比增长近14%；国内消费量从2018年的1100吨增长至2024年的约3900吨，增速较快，占全球比重不断提升。随着其性能与下游应用匹配度提高及产业化推进，市场容量持续扩大。

行业格局方面，海外市场主要由威格斯（Victrex）、赢创（Evonik）及索尔维（Solvay，后分拆为Syensqo）主导。国内以吉林大学技术扩散为基础，陆续涌现出中研股份、鹏孚隆、君华科技等企业，部分已上市；此外如沃特股份等企业也已逐步投产并追赶市场份额。除PEEK本身外，上游核心原材料亦存在较高技术门槛，其中DFBP（二氟二苯甲酮）占PEEK合成成本超过50%。DFBP约95%以上用于PEEK生产，因此该产业与下游PEEK合成强相关。目前DFBP市场格局较好，主要玩家包括威格斯（自产自用）、新瀚新材、新浦新材及2023年投产的中欣氟材。

从性能科普角度，PEEK属于工程塑料中的特种工程塑料，性能优于普通塑料，适应更严格的环境要求。从塑料分类看，从普通塑料到工程塑料再到特种工程塑料，性能逐级提升，PEEK处于金（更多实时纪要加微信：aileesir）字塔顶端位置。其他特种工程塑料如PI（聚酰亚胺）、PTFE（聚四氟乙烯）等也属此范畴。

国内发展方面，以2021年数据为例，许多材料进口依赖度较高，PEEK当时进口依赖度近70%。随着国产化推进，该比例已大幅下降，现呈现结构性进出口状态：高端及差异化领域仍依赖进口，国内产业化推进以出口中低端产品为主。PEEK属于聚芳醚酮（PAEK）大类，其中PEEK占比最高。其于1978年问世，相对较晚，早期多用于军工，后逐步拓展至民用领域，威格斯收购ICI后推动了民用化进程。我国通过技术攻关及吉林大学等技术源头，实现了自主研发和产业化。

产业链方面，上游原材料以DFBP为主，另包括对苯二酚、碳酸钠等；中游包括合成、提纯及型材加工，常与碳纤维、玻纤等复合改进；下游应用领域包括汽车、航空航天、电子电器、医疗等，应用案例不断增多，市场持续扩大。

发展阶段可分为：1978–1992年为产品研发阶段；1993–2004年为威格斯垄断发展阶段，其产能从1999年的约2000吨增至2003年的2800吨以上，并不断拓展领域；后续为垄断瓦解阶段，吉林大学实现技术突破，赢创（原德固赛）与吉大合资成立吉大赢创，2010年实现产业化；国内企业如中研股份（2006年成立，2014年产业化）、鹏孚隆、君华等陆续进入树脂生产，产能从百吨级逐步向千吨级放量。

性能方面，PEEK具有轻量化、高机械强度、抗冲击、耐热、耐磨、自润滑、电化学性能优异及生物相容性好等特点，无明显短板。与金属相比，其轻量化为共性优势，强度、电学性能及生物相容性也表现突出；与其他工程塑料相比，优势明显。劣势方面：加工要求高（因刚性和粘度高），与辅材复合工艺复杂；表面化学惰性（耐腐蚀性好但化学处理要求高）；成膜难度大（在一般有机溶剂中不易溶解）；价格较高（国产化后价格有所下降，但仍显著高于金属及其他特种工程塑料）。价格高的原因包括原材料（如DFBP）成本占比高、产能规模小导致生产制造成本高、产业链验证周期长及龙头定价效应。降本途径包括与上游联合、随下游产业规模扩大逐步实现市场化降本。

政策方面，PEEK属于聚芳醚酮大类，享受国家相关政策支持，各地也有细分政策鼓励。

市场规模方面，2024年全球消费量约1万吨，保持两位数增速。区域上呈三分天下格局：欧洲为传统大本营，生产和消费最大；亚太占比不断提升，当前与欧洲相当；北美为另一主要市场。中国在亚太占比最高，超全球1/4。下游消费结构以汽车、航空航天和电子电器为主（各占20%~25%），工业制造和医疗等领域为辅。

中国市场需求增速远高于欧洲及全球平均水平，从2012年不足百吨增至2021年近2000吨，2024年达约3900吨，增速超20%，带动全球增长。应用领域与全球类似但比例不同，电子电器和汽车占比较大，新能源汽车发展带动新兴需求。专业机构预测2027年国内需求将达5100吨（未充分考虑新兴领域如机器人的爆发潜力）。

进出口方面，经过几年发展，进口依赖度降低。2024年进口约1100吨，出口约700吨，净进口比例不高，但结构上呈现进口高端（单价70–80万元/吨）、出口中低端（单价30–40万元/吨）的特点。随着国内产业发展和高端应用拓展，预计高端占比将逐步提升，出口规模也有望扩大。

市场空间方面，PEEK当前市场规模相对较小但增速快。参考其他材料发展历程，随着下游应用匹配度提升、产业化推进及价格下降，市场将持续增长。具体应用领域广泛，如交通领域的轴承、密封件、垫片等，其高性能能否得到下游认可取决于成本接受度。PEEK的性能优异性（如自润滑、生物相容性）使其在某些领域具替代潜力，如汽车、机器人、医疗（替代钛金属）、电子（半导体加工中的夹具、CMP载具等）。产业链导入需要过程，但性能匹配度良好。

汽车领域应用广泛，如齿轮、轴承、密封件等。随着国内新能源汽车发展，占比不断提升，如动力电池绝缘膜系统、800伏电机配套起跑线等细分材料需求与PEEK结合良好，中原、沃特等公司均有布局。

电子信息领域，除消费电子外，半导体应用前景值得期待，替代现有材料进程虽慢但持续验证中。

工业领域如石化、天然气管道密封、风电轴承、齿轮、阀门等均有广泛应用，底层逻辑一致。

医疗健康领域绝对量占比不大但属高端产品，要求高，生物相容性优势明显。如康拓医疗产品中PEEK渗透率已反超钛材，应用于关节、颅骨修复及齿科等领域。

航空航天领域应用部件多，如轮毂罩、整流罩、叶轮、轴承、齿轮、无人机桨叶等。随着飞机总量增长（2021–2040年预计交付3.9万架）、复合材料占比提升（现达50%），以及PEEK在复合材料中渗透率提高，多重逻辑叠加下该领域应用前景广阔。

新兴领域如机器人，PEEK的性能契合度来源于：轻量化（共性需求）、高刚性及强度、长寿命及运行稳定性、宽温域适应性、生物相容性（对于家庭人形机器人）。商业化挑战在于成本，但随产业链降本及全产品周期成本考量（如减少更换、轻量化带来其他成本优化），痛点有望缓解。当前应用零部件不断增多，从齿轮、轴承等传动系统到关节、骨骼、机械臂等结构件，以及电机部件、传感器外壳等，PEEK均能胜任，单机用量（更多实时纪要加微信：aileesir）持续提升。行业标杆如特斯拉二代机器人灵活性提升也有PEEK材料应用。

空间测算方面，机器人领域尚处早期，若单机PEEK用量达10公斤，出货量100万台则可带动1万吨需求（相当于当前全球总量）。随产业进程加速（从0–1至1–10），远期潜力巨大。

行业格局依赖于产品特性及门槛要求：加工工艺复杂（温度、配比、顺序等工程问题），产品质量要求高（分子量及分布、纯度、稳定性等）。概括而言，存在国际技术保护、产业规模小导致投产爬坡周期长、下游迭代快要求参数调整跟进等门槛。

现有格局呈“一超多强”：“一超”为威格斯（产能超7000吨）；“多强”包括索尔维（分拆Syensqo，产能约2500吨）、赢创（全球第三）；国内企业如中研股份、鹏孚隆（IPO筹备）、君华等逐步发展。许多企业产能指聚合产能，需区分是否从事PEEK合成（而非外购改进）。沃特股份规划1000吨产能（其中500吨已于今年投产并爬坡）。短期1–2年内新进入者冲击有限，因产能建设及工艺摸索需时，下游放量及销售能力也是挑战。

价格方面，国产化后较为平稳，以中研股份招股书为例，粒子料价格围绕30–40万元/吨波动（型材及高端医疗应用单价更高）。上游原材料DFBP为核心，占成本超50%，另包括对苯二酚、碳酸钠等，碳纤维、玻纤等为辅材。DFBP属精细氟化工产品，下游95%以上用于PEEK，小部分用于医药合成。其合成工艺以傅克烷基化法为主，重氮氧化法也有应用。2023年DFBP销量约6000吨，增速个位数，随PEEK放量同步增长。

DFBP供给玩家更少：威格斯自供；新瀚新材、新浦新材及中欣氟材（2023年投产）主导；小部分产能占比低。头部企业占市场份额超80%，格局稳定。价格方面，2023年中欣氟材产能投放冲击市场，价格从14万元/吨降至2024年不足9万元/吨。随冲击消化且无新玩家进入，格局优势后期或体现。

DFBP与PEEK强绑定，上下游合作紧密。国内消费量占比随PEEK产业提升而增长。行业向节能环保、技术创新方向发展。

标的方面：海外威格斯（上市，专注PAEK）、Syensqo（上市，覆盖多产品，全球第二大，基地在印度，市场面向欧洲、日本）、赢创（传统化工巨头，PEEK全球第三）。国内上游DFBP企业：新瀚新材（芳香酮类产品，含DFBP、光引发剂、化妆品等，毛利率近年下行）；新浦新材（新三板，早期主要DFBP生产商）；中欣氟材（2023年5000吨产能投产爬坡，传统含氟精细化学品生产商）。PEEK合成企业：中研股份（专注PEEK，产能1000吨，产能利用率超100%，产品毛利率超40%）；鹏孚隆（IPO终止，后续辅导）；巨化股份（下辖山东君昊，产能超千吨级，属聚芳醚酮大类）；凯盛新材（PEKK产能约1000吨）；金发科技、国恩股份等有产能储备；沃特股份（1000吨产能中一期500吨已投产销售）。其他原材料企业：兄弟科技（对苯二酚产能，用于PEEK需高质量要求，处于验证阶段）；大洋生物（氟酮中试储备）。此外，联泓新科（中试完成具备产业化条件）、普利特（感性材料）、万凯新材（参投公司具备PKC等同类产品）、万润股份（中试产品产出）等也有布局或规划。

许多企业并非直接从事PEEK合成，而是以外购PEEK原料进行改性加工，生产型材、棒材等，应用于机器人、医疗、汽车、工业等领域，贴近终端客户推动材料替代。随着上中下游产业链协同推进，国内PEEK市场及新应用领域将持续拓展。除现有标的外，未来或有更多企业进入资本市场，值得关注。

风险提示：新兴应用领域产业化可能不及预期；下游行业需求受宏观经济或产业发展波动影响；竞争加剧风险（产能投放过快与需求不匹配可能导致内卷、价格过快下跌冲击盈利）；其（更多实时纪要加微信：aileesir）他材料替代风险（新材料出现或现有材料技术改进）；政策风险（产业政策及下游需求领域政策变化）；国际贸易冲突影响进出口；安全环保风险（上游精细化工生产涉及高危工艺，管理不善可能导致装置停工影响经营）。