工业和信息化部电子信息司指导下，中国光伏行业协会召开了“光伏行业高质量发展座谈会”，旨在解决光伏产业恶性竞争的问题，此后光伏行业开始出现寻底走势。

在经历一周时间的二次探底走势后光伏板块再次发力，行业在近几日也新增利好，下半年光伏行业有望利空出清，形成阶段探底反弹机会！

电力改革提上日程，绿电环境溢价凸显

在政策上，自工信部召开了“光伏行业高质量发展座谈会”，旨在解决光伏产业恶性竞争的问题后，电力改革也提上日程，新能源行业近期连续迎来两次利好情绪。

电力市场化改革政策核心一方面为推进各主体市场化，从计划电价逐步转变成各主体同台竞价方式，合理配置电源成本，另一方面将过去单一制电价依据各类发电侧电源主体发挥价值不同，拆解成不同收益方式，以后关注点应由电价转变为不同电源的综合收益，新能源电量有望获取环境溢价或者绿证。

从装机量来看，并网风电和太阳能发电合计装机容量预计将在 2024 年二季度至三季度首次超过煤电装机，2024 年底占总装机比重上升至 40%左右。随着即将进入迎峰度夏用电高峰阶段，风光出力高占比或将对电网消纳产生较大压力，电力体制持续改革值有望缓解消纳压力。

产品价格下跌，企业停车减产

从产业链的产品价格看，主产业链上 5 月硅料价格非理性下跌，硅料产能开始停车检修；硅片环节持续处于亏损状态，库存仍处较高水平导致部分企业考虑采取进一步减产或停产观望的策略；N 型电池片价格大幅下降，N/P 同价，企业规划减产，部分组件库存小幅上升，组件价格松动。

这一轮硅料降价带有近乎“一步到位”的性质，预计硅料价格在当前位置进一步下行的空间已十分有限，工信部召开了“光伏行业高质量发展座谈会”，旨在解决光伏产业恶性竞争的问题后，产品价格有望回升。从市场角度看也是如此，自 2022 年 10 月以来，组件价格下跌近 60%，到目前 0.87 元/W 的价格，达到亏损状态，产业链的全面亏损会带来行业供给超预期收缩，目前已经有多家企业打算停车减产，支撑行业供需格局改善，企业盈利有望反弹。

辅材企业价格还算稳定，短期可以优先关注

虽然目前光伏主链产品价格大幅下跌，企业利润受到挤压，但是辅材企业毛利整体仍然维持较好。在玻璃、胶膜等环节，因为原材料与硅料价格脱敏，其盈利能力相对稳定。

辅材能够维持稳定主要原因系国内光伏玻璃产能扩张需要经过听证会流程，产能扩张相对有序，同时龙头企业凭借其产能规模效应优势具备较好成本控制能力，在行业激烈竞争的情况仍然保持了较高的盈利水平。胶膜方面，在融资环境收紧的背景下维持其行业市占率水平，同时密切跟踪下游技术迭代需求保证产品快速更新迭代保证其竞争优势。

化学储能加快投入，减少绿电消纳压力

由于风光发电的特性，导致发电稳定性不足，在电池储能能力不足的情况下导致绿点难以上网，压制光伏下游需求。不过随着政策推进，化学储能开始正式实施，光伏制氢，光伏制甲醇等项目纷纷开工。

近日，正信光电与国富氢能共同建设国内最大的分布式光伏制氢项目，该项目充分利用丰富的太阳能资源，通过屋顶光伏发电为制氢设备提供清洁能源，实现离网为主+并网为辅的运行模式，此次光伏装机容量达到 7.33MW，并配备储能系统，将为氢能生产提供稳定可靠的能源保障。同时隆基首个绿色甲醇项目开工采用生物质气化技术，可以消纳农作物秸秆、林业剩余物等废弃资源，产出绿色甲醇，每年可处理绿色生物质资源约 60 万吨，建成后可实现年产 12 万吨绿色甲醇及自发电约 30MW。除此之外还有众多项目都在招标中。

未来随着化学储能技术的不断发展，通过风光发电来制氢制甲醇，将能量存储起来，在用电高峰时再通过化学燃烧释放电力的方式将会逐步扩大，进而带动光伏产品需求。

投资建议:光伏行业由于恶性竞争比较严重，导致行业产品价格持续下跌，不过随着高层召开会议提出解决方案，利空情绪有望逐步出清。另外电改以及化学储能方案也对光伏板块形成提振，下半年产品价格有望回暖。鉴于主链产品价格回暖需要时间，短期机会的把握上可以优先关注辅材方向，在下半年价格回暖效应明显后再逐步加仓主链方向。

建议关注：光伏、硅料、光伏辅材、BC 电池、储能、氢能源

601012 隆基绿能 300274 阳光电源 601865 福莱特

300305 裕兴股份 300684 中石科技 603778 国晟科技

风险提示：前期研发投入周期较长。

参考资料：

2024 年 4 月 13 日 国信证券 《电力产业链周评》

2024 年 5 月 24 日 开源证券 《光储行业 2024 年中期投资策略》

2024 年 5 月 25 日 国金证券 《光伏行业月度跟踪》

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