出品 | 子弹财经

作者 | 元君

编辑 | 闪电

美编 | 倩倩

审核 | 颂文

今年以来，一款名为《超自然行动组》的轻量级社交游戏以黑马姿态席卷年轻玩家群体。

有网友在社交平台晒出这款游戏的战绩：

5月蹿红，6月全平台流水就超7000万元；

上线半年DAU即破百万，逼近《第五人格》半壁江山；

上线至今跻身iOS免费榜前2；

过去几个月，带动巨人网络股价提升100%，市值一度突破500亿元......

这款接连刷“爆”诸多指标的产品，不仅让巨人网络这家游戏厂商杀回战场核心，也引发了行业与资本市场双重关注。

在券商研报密集调高评级背后，Party Game赛道的这条“鲶鱼”，如何让这场年轻用户社交场景争夺战悄然升级，又如何重构巨人网络估值逻辑和行业风向？

1、年轻玩家为「超自然行动组」疯狂

《超自然行动组》的火爆，正在颠覆你我的认知。

其在2025年1月正式上线，此前的内测阶段，TapTap预约量就突破百万，测试期间DAU稳定维持在数十万级别。正式上线后，《超自然行动组》在玩法系统、拍照功能等方面陆续更新，今年6月月流水实现超7000万元亮眼表现，并牢牢占据TapTap热门榜榜首。

7月以来，凭借新皮肤上线及版本更新，《超自然行动组》迎来更大规模增长。最新数据显示，其已持续跻身iOS免费榜前2、畅销榜前10，力压《王者荣耀》等热门头部产品，并登顶TapTap热门下载榜，流水规模亦有望再创新高。

如此优异表现背后，外界一定感到好奇，《超自然行动组》究竟有什么魔力？

分析发现，它的爆火并非偶然，而是蕴含对Z世代社交与娱乐需求的精准“狙击”。

首先，《超自然行动组》的玩法具有差异性和吸引力。

区别于《第五人格》等非对称竞技，《超自然行动组》以“合作解谜+轻度竞技”填补了市场空白，保持了独特的生态位。其操作门槛相对更低，适配碎片化时间，与年轻用户“课间、通勤、聚会间隙”的娱乐场景高度匹配。

四人组队模式+随机事件的设计，还催生出“熟人组队开黑”与“陌生人社交破冰”的双重场景，十分契合当下Z世代“线上组队社交”的习惯。

其次，悦己消费成为趋势，《超自然行动组》精准击中了年轻用户悦己刚需。

在文化方面，该游戏巧妙植入精绝古城、古蜀遗迹等中式主题元素，为Z世代用户打造了沉浸式体验；其还保持着每周更新地图或事件的频次，玩家的新鲜感得以贯穿始终。

社交裂变方面，超自然题材自带神秘感，角色设定、地图彩蛋暗藏流行文化梗，极易形成“玩梗-分享-再传播”的闭环。

正因如此，《超自然行动组》让诸多年轻玩家为此疯狂，也让行业亟待审视这一“后来者”的潜力。

2、巨人网络借新游实现价值重估

《超自然行动组》是巨人网络今年的战略级重点项目。提起巨人网络，很多资深游戏玩家一定不会陌生。这家成立于2004年的游戏公司已历经20余载发展，秉持着自主研发、聚焦精品的核心战略，巨人网络自研推出了《征途》《球球大作战》《太空行动》等不少经久不衰的作品。

特别是《征途》系列，其在2005年推出首款自研MMORPG端游，次年公测后在线人数实现突破，并逐渐成为现象级产品。随着近些年巨人网络加速布局手游，《征途》IP也陆续推出《原始征途》《王者征途》，积累了大量新的用户，并带动公司业绩实现显著增长。

据统计，《原始征途》2023年上线首年流水就超过15亿元，《王者征途》2024年上线小程序平台后年内贡献流水6亿元，最高进入微信小游戏畅销榜前十，而《征途》全系产品累计流水也已超300亿元。

由此可见，对于一家游戏公司而言，现象级IP的价值不言而喻，能否持续打造拳头产品将决定这家公司的长期表现与活力。

而就在这样的时间窗口，《超自然行动组》异军突起，并有望实现较长生命周期，无疑为巨人网络的价值重塑打开了想象空间。

一方面，叠加《超自然行动组》的利好因素，从今年年初以来，巨人网络的股价已实现超100%的涨幅。

（图 / 百度股市通）

目前，《超自然行动组》的流水贡献还在大幅上升区间，势必会带来一定业绩弹性；特别是叠加暑期节点以及8月即将上线的“金色皮肤”活动，也将驱动巨人网络估值中枢提升。

另一方面，《超自然行动组》成为巨人网络的又一款长青游戏，不仅会增厚该公司业绩基本盘，给估值加上“安全垫”，也会拉升市场对其更多作品的期待值，比如《五千年》《名将杀》等。这会进一步验证巨人网络的品类扩张及研发能力，很可能为其估值带来一定溢价。

显然，《超自然行动组》不仅是一个简单的爆款IP，也在推动游戏厂商估值重塑，帮助其降低对单一IP的依赖，进而打造新的增长曲线。

对此，巨人网络也表示：“公司对《超自然行动组》的市场前景充满信心，未来也将根据项目进展持续优化资源配置，推动产品实现用户口碑和商业价值的双重突破。”

3、新变量如何搅动Party Game赛道风云

《超自然行动组》的出现，就像一条鲇鱼一样，搅动着眼下的游戏市场，特别是Party Game这一赛道。

从字面上理解，Party Game即“派对游戏”。就像一场派对，竞技的水平、成绩并非关注核心点，更重要的是各位参与玩家的积极性是否充分调动。

因此，Party Game的核心竞争力一定是“低门槛+强社交”，低门槛能降低用户尝试成本、覆盖全年龄段，强社交则通过组队、互动强化用户粘性，形成自发传播。

这一特性也使其成为游戏行业少有的“增量赛道”，尤其在暑期、春节等社交场景集中的节点，易爆发式增长。

这几年，中国的游戏厂商，诸如网易、腾讯等，已催生出《蛋仔派对》《第五人格》《元梦之星》等不少优秀产品，并借助事件或效果营销使其破圈。

《超自然行动组》也是典型的Party Game产品，虽是赛道后起之秀，但增长势头迅猛。其对同类游戏的冲击则主要体现在几个方面：

一是用户分流。其凭借“超自然探险”差异化题材，吸引对悬疑、协作玩法感兴趣的年轻用户，与《蛋仔派对》《第五人格》等形成部分用户重叠竞争。

二是模式创新。“四人组队+剧情推进”的模式，为同类产品提供了“社交深度+内容叙事”结合的新思路，填补了模式空位。

三是宣发突破。其在开启测试后进行了长线打磨和小范围口碑发酵，这种“官方+玩家”共同驱动的内容生态增强了社交传播与用户粘性，找到了新的竞争力。

四是竞争升维。其倒逼行业产品加速社交功能迭代，如组队机制优化等，并加快产品内容更新频率。

由此可见，当Party Game从休闲消遣工具进化为社交基础设施、从“流量游戏”向“生态游戏”演进，巨人网络正通过独特路径，为行业提供着新的范本。

对此，广发证券在研报中指出，Party Game是中国游戏团队创意与商业化能力耦合的全新机会，但长线运营门槛高，具备成熟方法论的公司稀缺。其重点关注巨人网络，认为《超自然行动组》有望进一步扩大影响力，实现用户高增长。

东吴证券则提出“戴维斯双击”判断：产品增长带动业绩提升，巨人网络当前估值仍具性价比，看好其赛道品类突破，维持“买入”评级。

或许，在资本市场用真金白银投票背后，巨人网络的下一个动作也将更加牵动市场神经。

*文中题图来自：摄图网，基于VRF协议。