7月19日，艾罗能源（SH：688717）发布董监高减持股份计划公告称，因个人资金需求，7名现任、原任董监高拟减持34.5万股公司股份。

华夏能源网&华夏储能（公众号hxcn3060）注意到，在两个半月前的5月5日，艾罗能源刚刚发布减持公告称，青岛金石、长峡金石、上海中电投这3家持股5%以下股东拟减持合计320万股，股份均来自IPO前获得股份。

值得注意的是，两次减持所对应的股份，均是刚刚解除禁售不久。其中，5月的三大股东宣布减持，更是卡在禁售股上市流通当日。

艾罗能源成立于2012年，是一家逆变器、储能电池制造企业，于2024年1月上市。上市前，公司业绩良好，但上市后业绩很快“变脸”，营利双降，股价更是持续低迷。如今，大股东及董监高“迫不及待”减持股份，显示出他们对公司严重的信心不足。

艾罗能源上市后股价走势图（来源：东方财富网）

股东减持背后是业绩变脸......

2024年1月3日，艾罗能源在上交所科创板上市。彼时，艾罗能源发行价定为66元/股，开盘报98.00元/股，当天最高涨至100.03元/股，收盘报87.93元/股，收盘市值超140亿元，成为当年首个百亿级IPO项目。

然而，艾罗能源的股价很快便转头向下。截至2024年7月3日，即艾罗能源股票上市后6个月，收盘价已经跌到了41.11元/股，比最高点时跌了近60%，并且还触发了延长锁定期的承诺条款。

根据公司当时公告，延长锁定期的股东包括：公司控股股东及实际控制人李新富、李国妹，董事陆海良和公司股东李秋明，董事、核心技术人员郭华为，财务总监闫强、董事归一舟等其他高层管理人员及主要股东。其中，李新富、李国妹、陆海良、李秋明的持股锁定期延长至2027年7月3日，郭华为的持股锁定期延长至2025年7月和11月。

艾罗能源表示，此举旨在维护市场稳定，达到资本运作的需求，并维持公司股价的稳定。

一年时间过去，艾罗能源的股东们早已忍耐不住。面对公司持续下滑、见不到反转迹象的股价，郭华为等股东锁定期刚刚结束不久，便宣布了减持计划。这引发了市场种种猜测，更打击了股民信心。

艾罗能源董监高减持计划公告下投资者留言（来源：东方财富网）

除了高管的减持和股价下行，更令投资者不满的是，艾罗能源上市前后的业绩出现了巨大反差。

艾罗能源招股书显示，2020-2022年，公司营业收入从0.89亿元跃升至17亿元，复合增长率达227%；净利润也从0.33亿元增至3.4亿元，三年内实现34倍增长，复合增长率高达464%。

然而，在上市后首年，2024年艾罗能源实现营收30.73亿元，同比下降31.30%；净利润为2.04亿元，同比减少80.88%。今年一季度，公司的营收和净利润虽然分别同比增长16.72%和35.29%，但扣非净利润同比下滑了25.96%。

海外市场面临两大挑战

7月16日晚间，即董高监减持公告发布的前两天，艾罗能源还发布了一则变更部分募投项目的公告，将“光储智慧能源研发中心建设项目”和“海外营销及服务体系项目”分别延期2年的同时，还计划向前者增资约1.02亿元。

此前披露的招股书显示，艾罗能源计划募资8.09亿元，其中，1.5亿元用于光储智慧能源研发中心建设项目，7644.57万元用于海外营销及服务体系项目，项目计划达到可使用状态日期分别为2025年8月和2025年7月。

艾罗能源募投项目（来源：艾罗能源招股书）

艾罗能源称，“光储智慧能源研发中心建设项目”之所以要延期和增资，有两方面原因，一方面，公司产品线正从户用储能扩展至工商业储能、大型储能等，需要建设与之适配的实验室及中试场地；另一方面，公司的科研人数也在增多。艾罗能源披露，2022年末，公司研发人员为286人，但到了2024年末，则达到了1098人。

值得注意的是，前述延期的项目中，“海外营销及服务体系项目”虽然调整前后拟投资金额不变，但具体项目的投入已经发生变化。艾罗能源称，公司将募集资金调整后，将重点集中于更有利于公司境外品牌、市场知名度建设和推广方面。

艾罗能源2024年主营业务构成（来源：雪球）

艾罗能源是国内储能企业出海的“先锋”，和派能科技（SH：688063）一样，早早地吃到了海外户储市场的红利。

然而，近一年来，海外储能市场格局已经发生了变化，大储逐渐成为市场热点。Solar Power Europe数据显示，2024年，欧洲新增电池储能装机同比增长15%，其中大储同比增长80%，工商储同比增长15.8%，而户储同比下降了11.5%。这对以户储为主的艾罗能源能源来说，明显不利。

另一方面，当前，中国企业的出海已经从“产品出海”1.0阶段向“产能出海”2.0阶段迈进，包括宁德时代（SZ：300750）、亿纬锂能（SZ：300014）、派能科技、海辰储能、科陆电子（SZ：002121）在内的国内储能企业纷纷加快海外基地建设。

相比之下，艾罗能源的海外市场仍停留在营销网络建设方面，而没有产能的投入。这在竞争越来越激烈的海外储能市场上，是很明显的短板。

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