文 | 周天财经

在当前全球科技行业加速转向人工智能的浪潮中，中国互联网巨头们有很强的紧迫感，阿里巴巴与腾讯控股各自展开了符合自身特色的AI战略布局。从5月最新公布的财报中，我们可以窥见以这两家公司为首的中国大厂，是如何将AI技术融入业务核心，以及这些战略对其业绩带来的影响。

AI大模型的快速应用，实际上会威胁到作为传统应用层的大厂，过去应用层点划这种主要交互形式很可能会被一个AI agent根据语音口令后自动跨软件进行操作，用户眼睛和手指可以脱离屏幕，由口头指令直达结果，不再有中间「路过」的环节，对于广告与时长占主导的旧模式而言，堪称巨大的革命，那么，大厂也势必积极部署AI来抵御这一进程。

01 阿里：AI拉动阿里云

阿里巴巴的AI战略明显以云计算业务为核心支撑，在2025财年第四季度，阿里云的收入同比增长18%，高于同时段淘天集团的增速，据管理层解读，这一增长的背后归因于AI技术的驱动。管理层在财报电话会议中强调：「云业务的营收增速提升到18%，其实最主要的是还是受益于AI相关的需求的带动，AI相关需求连续七个季度有三位数的增长。」

从盈利能力来看，云计算业务的调整后EBITDA同比增长69%，这主要归功于公共云产品的快速增长和运营效率的提高。管理层表示「未来几个季度阿里云的营收增速还处于一个上升通道」。

在模型研发方面，阿里于今年四月推出了Qwen3模型系列，这些模型已经开源。阿里巴巴选择开源路线，体现了其构建开放AI生态的战略意图。从云计算到AI的底层模型再到夸克这种「步子很大」的超级应用，阿里的AI策略是想完成从底层技术到模型再到应用的全面出击。

AI投资方面，阿里资本支出显著增加，这直接影响了公司的现金流状况。财报显示，由于云基础设施支出增加，全财年自由现金流为738.7亿元人民币，同比下降53%，其中，2025财年第四季度，阿里自由现金流为37.43亿元人民币，同比下降76%，表明公司四季度的云基础设施和AI技术方面的投入又有一轮暴增。

图源：阿里巴巴官网

与之相似的是，腾讯于2024年第四季，产生的自由现金流为人民币45亿元。而经营活动所产生的现金流量净额人民币540亿元，其中被用于支持AI项目发展所涉及的资本开支为人民币390亿元，也非常惊人。

在实际应用层面，阿里将AI技术延伸到了多个传统行业，包括制造业、养殖业和零售业等。财报和电话会中特别提到了义乌小商品城等传统企业开始应用AI，因此就需要将服务迁移到云端。

阿里CEO吴泳铭分享了AI领域的两大最新趋势：一是在大中型企业中，AI应用开始从内部系统向用户侧场景渗透；二是积极使用AI产品的客户正从大中型企业逐渐延展到大量中小企业。

更重要的是，阿里也在其核心电商业务中深度融合AI技术。通过AI驱动的推荐系统、智能客服和供应链优化，阿里提升用户体验和商家运营效率。这种融合带来了实质性业绩提升——淘宝天猫集团收入实现了9%的同比增长，定制管理服务收入增长12%，部分得益于AI技术对外卖业务的改善和软件服务费渗透率的提高。

阿里电商事业群CEO蒋凡表示，AI也有机会去重构电商搜索推荐广告的传统算法体系，这是他近期的优先级任务，阿里已经看到了AI对搜索体验、推荐精准度和广告效率的帮助。蒋凡还说，目前电商业务的首要经营目标是稳定中长期市场份额，商业化变现方面，平台白牌卖家的商业化率已得到显著提升，他认为未来几个季度内还会延续这样的趋势。

02 腾讯：广告、游戏与微信的AI生态整合

与阿里不同，腾讯的AI战略更加注重将AI能力无缝融入其庞大的社交和内容生态。正如腾讯CEO马化腾在财报电话会议中所说：「AI能力已对效果广告与长青游戏等业务产生实质性的贡献，亦加大对元宝应用与微信内的AI等新AI机遇的投入。」这一表述揭示了腾讯AI战略的核心——通过提升现有核心业务的效率和用户价值来实现AI变现。

从业绩贡献来看，腾讯2025年一季度总收入同比增长13%达1800亿元，毛利润增长20%达到1005亿元，部分归功于AI驱动的效率提升。企业服务收入也实现两位数增长，其中AI相关收入同比快速增长。

腾讯管理层提到，AI的效果已经从三方面出现：

• 广告精准度 + 用户时长

• 游戏参与度

• 云收入（基建 +API+ 整体方案）

和阿里不同，腾讯公布了AI的一些具体数据。

在广告业务方面，腾讯通过AI升级了其广告平台，引入生成式AI广告创作和视频编辑工具，提高了广告制作效率。更重要的是，腾讯利用大语言模型深化了对商品和用户兴趣的理解，从而为视频号、小程序等应用提供更精准的广告推荐。这一技术升级带来不错的商业回报——腾讯首席战略官James Mitchell透露，AI加持后，某些广告库存的点击率从传统横幅广告的0.1%和信息流广告的1.0% 提升到了3.0%。这种效率提升直接反映在腾讯一季度营销服务收入上，同比增长20%达到320亿元人民币。

图源：腾讯官网

腾讯在游戏业务中的AI应用逐步推开，展现出AI技术如何深刻改变传统游戏产业。马化腾强调了AI对大型多人竞技游戏的多重价值：「我们认为AI对大型竞技类多人游戏格外有益，这些游戏占据了国内游戏收入的大部分。」

腾讯目前已在游戏领域进行多种小范围的AI渗透实验。首先，AI辅导系统正在改变新手玩家的入门体验，在高竞技性游戏中，新手往往面临陡峭的学习曲线。现在，AI能根据玩家操作实时提供个性化指导，智能识别玩家失误并给出针对性建议，降低入门门槛，从而提高新手留存率。

其次，AI对玩家行为的深度分析正在改变游戏内容推送和匹配机制。通过对海量玩家数据的实时分析，腾讯的AI系统能够精准预测玩家偏好，进行更科学的游戏内推荐和社交匹配。例如，在《使命召唤手游》中，AI可根据玩家操作风格、武器偏好和战术特点，推荐最适合的游戏模式和挑战内容，提升用户参与度和时长。

第三，AI在反作弊和游戏安全方面的应用取得成效。外挂和作弊行为困扰游戏生态，传统规则型反作弊系统难以应对日益复杂的作弊手段。腾讯现已部署基于深度学习的异常行为检测系统，能实时监控并识别可疑操作模式，遏制作弊行为。在部分竞技类游戏中，这套系统已将作弊行为检出率提升超40%。

腾讯也看到另一种潜在的机会，就是将生成式AI应用到内容驱动型游戏中。这种AI一开始可以加速游戏内容的创作，比如帮助游戏工作室更快地制作内容。未来，甚至可能让玩家生成一些游戏内容，比如自定义地图或剧情。最终，这种AI有潜力实现动态生成内容，比如当玩家探索预设地图之外的区域时，游戏能自动生成新环境。

展望未来，腾讯管理层承认「AI部署到大型竞技类游戏还处于非常早期的阶段」，而「将AI接入偏内容驱动的游戏是未来几年要探索的领域」。腾讯在游戏AI领域已有阶段性规划：先从竞技类游戏入手，建立AI应用经验和技术积累，再向剧情类、沙盒类等内容驱动型游戏扩展。可以预见游戏内NPC行为将更加智能自然，游戏世界将更加动态响应玩家行为，甚至可能出现完全由AI设计和调节的游戏体验，为玩家带来沉浸感和互动深度。

03 AI agent与AI搜索

另一个值得关注的AI探索是腾讯的「元宝」AI助手及其Agentic AI。马化腾详细阐述了对Agentic AI（具有代理能力的AI）的战略思考，其当前战略是两条腿走路：「一类是‘通用’Agentic AI，任何人都可以做——你创建一个代理，它到外部世界替用户完成任务；另一类则是嵌入微信生态、基于微信独特环境的Agentic AI，这两者其实是不同的产品。」

对于通用型Agentic AI，腾讯已在「元宝」等原生AI产品中开发这项能力，实现了从快速问答到「链式思考」长推理，再到执行复杂任务的能力进化，逐步具备与外部应用、程序和API交互的「具身智能」。

而对于微信生态内的Agentic AI，马化腾认为它有机会做到「非常独特」，因为它能连接社交关系链、通讯与社区能力、公众号和视频号等内容体系，以及数以百万计的小程序，利用其独特的社交生态优势在AI助理上建立差异化竞争壁垒。

通过消耗大量现金，腾讯换来了一定的GPU储备，并将这些资源优先用于能立即创造回报的场景，如广告投放与内容推荐，其次才是大模型训练。正如刘炽平所说，腾讯现有的高端芯片库存，对于未来数代模型的训练完全「够用」。

管理层分析，过去几个月业内观念出现了转变，开始摆脱美国科技公司所谓「规模定律」（ScalingLaw)，即必须持续扩张训练集群的思维。「但现在我们发现，即使使用较小的集群，也可以取得不错的训练效果。这说明，模型训练不一定非要依赖超大规模集群。」

就微信搜索查询份额而言，管理层说，「呈现出良好的上升趋势」，「是我们获得用户份额并最终获得收入份额的机会」，这直接蚕食着百度的市场份额。百度也必须做AI搜索，作为回应，而这是对老商业模式的自我颠覆，据百度几天前发布的2025一季度财报，4月，移动搜索结果页面中约35%含有AI生成内容，比1月的22%有大幅提升。同时，百度也承认，当前向AI搜索的转型将不可避免地给近期收入和利润率带来显著压力。目前，以广告服务为核心的在线营销业务同比减少6%至160亿元。

就百度而言，其CFO表示，2024年的AI总投资较2023年显著增加，2025年计划继续增加AI投资。当下的关键投资领域包括：

1. AI云业务：投资 AI基础设施

2. 文心一言模型：继续投资推进模型进步

3. 自动驾驶技术：加速扩张，包括进入中东市场

4. AI搜索转型

04 巨头的AI战略对比与启示

阿里巴巴和腾讯在AI领域的探索虽各具特色，但都反映了中国科技企业对AI时代的深刻理解和积极应对。两家公司都将云计算作为AI能力的基础支撑，并大力投资相关基础设施；都重视AI推理需求的重要性和增长潜力；也都优先将AI技术应用于现有核心业务以提升效率和用户体验。

在AI投入方面，两家公司都展现了战略性投资的决心。阿里巴巴显著增加了云基础设施投资，导致短期自由现金流下降；腾讯也在增加AI投资和变现力度，特别是在模型训练、广告技术和元宝推广方面。两家公司都认为这些投入将在1-2年后开始体现回报。

同时，两家公司的战略侧重点存在明显差异。阿里巴巴更专注于AI在产业数字化中的应用，服务B端企业客户；而腾讯则更侧重于AI在内容、社交和消费场景的融合，服务C端个人用户。在技术路线上，阿里巴巴通过开源Qwen3模型推动开发者生态；腾讯则更注重AI能力在自有产品矩阵中的整合与应用，尤其是将Agentic AI能力与微信生态的独特结合，微信的小动作不断，比如AI搜索，时不时冒出激进的产品创新之举。在变现模式上，阿里巴巴主要通过云服务和SaaS软件直接变现AI能力；腾讯则偏向于通过AI提升现有业务效率和用户参与度间接变现。