机构之家注意到，鼎诚人寿最新披露的一季度偿付能力报告显示，其净资产由去年四季度的0.05万元急剧下滑至-2.99亿元，陷入资不抵债境地。与此同时，该公司一季度净亏损1.94亿元，延续了去年全年2.07亿元的亏损，且有扩大之势，财务状况持续承压。

来源：鼎诚人寿2025年一季度偿付能力报告

资本市场的故事里，从不缺少起死回生的反转，但鼎诚人寿似乎陷入了"输血-失血-再输血"的恶性循环。这家成立于2009年的合资险企，曾在新光人寿与海航集团的联姻下风光登场，却在随后的十余年间，经历了股东更迭和资本续命的波折。2018年的股权大洗牌，2021年无偿注资带来的751.8%保费暴增，如今却再次面临资不抵债的困境。

表面看，这是一家公司的起伏沉浮；深层次里，却是战略迷失与治理失效的典型样本。增资或许能再续一命，但鼎诚人寿真正缺的，恐怕不是钱，而是一场刮骨疗毒的重构。

保费四年爆发式增长后，今年一季度增速告负

2006年，由台湾新光人寿与海航集团共同出资设立的鼎诚人寿（原新光海航人寿）正式成立，注册资本金5亿元。然而，这家看似背景雄厚的合资险企，却在十余年后陷入股东频繁更迭、资本持续"输血"却难改颓势的尴尬局面。

2018年成为关键转折点。当年7月，鼎诚人寿密集启动股权转让：海航集团将其所持股权转让给两家公司，其中，香江金融控股接手1.9亿股，冠浦地产购入0.6亿股；两个月后，新光人寿再度减持，向深圳市柏霖资产转让0.75亿股，深圳市国展投资则拿下0.5亿股。一系列股权变动背后，是资本对这家险企信心的动摇。

为缓解资金压力，2018年8月，新光人寿联合香江金融等五家股东注资12.5亿元。2021年3月，为顺正新和国展投资分别向公司无偿捐赠4.5亿元和人民币0.5亿元。接连"输血"虽使得公司保费年年攀升，却未能扭转亏损困境。随着监管批准"新光海航人寿"更名为"鼎诚人寿"，这家公司试图以新身份重启，但积重难返的财务问题始终如附骨之疽。

这家险企的发展轨迹与其股权更迭深度绑定，以2021年为分水岭。2020年及此前，公司深陷增长泥潭，年保费峰值仅勉强触及3.5亿元门槛，市场存在感微弱。转机出现在2021年——两大股东以无偿注资方式强力输血后，公司发展骤然暴发：当年保费收入飙升至15.7亿元，同比增幅达751.8%，展现出"饿狼扑食"般的增长饥渴，此后三年更延续高增长惯性，分别录得35.6%、34.5%和13.1%的增速，扩张势头凶猛。

数据来源：历年年报及2025年一季度偿付能力报告

审视鼎诚人寿近年来的产品结构，其业务重心主要落在普通寿险上，尤其是增额终身寿险业务。这类产品的特点是保额按复利逐年递增。然而，在利率持续下行的大环境下，过去几年公司在这一领域的激进扩张，其潜在的利差损风险正在悄然累积。更令人担忧的是，当行业主流转向分红险时，这家中小险企似乎显得步履蹒跚：2024年底其分红险业务已萎缩至近乎归零，临时调头的难度可想而知。

数据来源：历年年报

2025年一季度的经营数据印证了这一困境：保险业务收入8.9亿元，同比下滑12.9%，打破了连续四年的增长记录，暴露出产品结构单一带来的系统性风险。在寿险业转型的关键时点，鼎诚人寿似乎难以摆脱对增额寿的路径依赖，又无力在新赛道实现突破。

成立以来净亏损超20亿元、偿付能力逼近监管红线

利润表现方面，鼎诚人寿自成立以来便长期处于亏损状态，截至2024年底，公司连年亏损，且累计净亏损已高达19.96亿元。2020年，公司保险业务收入仅为1.8亿元，净利润却深陷亏损泥潭，达到-1.62亿元。此后四年，亏损态势持续，分别亏损2.65亿元、2.55亿元、2.04亿元、2.07亿元。进入2025年，盈利状况进一步恶化。一季度净亏损1.95亿元，已接近2024年全年的亏损水平（94.2%），公司经营前景愈发严峻。

来源：历年年报及2025年一季度偿付能力报告

与此同时，鼎诚人寿的资产负债表警报再度拉响。2023-2024年间，公司虽勉强维持净资产在平衡线上挣扎：2023年末-0.11万元，2024年末微升至0.05万元，但2024年一季度末却急转直下，净资产骤降至-1.95亿元，已逼近2017年底-2.17亿元的历史低点。这一数据暗示：彼时的财务危机，或许正在重演。

来源：历年年报及2025年一季度偿付能力报告

负债科目中，保险合同准备金正快速膨胀。2022-2024年间，保险合同准备金从30.85亿元激增至85.34亿元，三年间膨胀近两倍。2024年年报披露的会计估计变更显示，因利率曲线变化就新增准备金4.61亿元，成为吞噬利润的最大黑洞。虽然折现率溢价调整带来2.40亿元的正向调节，但整体仍导致当年亏损额外增加2.13亿元。

从偿付能力角度来看，公司当前核心、综合偿付能力分别为93.87%、132.05%，且偿报预测数据显示，下季度两项指标预计分别降至93.24%、112.20%，综合偿付能力充足率逼近监管红线100%，缓冲空间愈发狭窄。在偿付能力压力下，增资已成当务之急。

增资工作艰难进行中，但人事求变或更为关键

2024年年报披露，公司增资计划未能如期完成。公司表示，将维持现有业务规模，以确保未来经营活动中能够持续产生净现金流入，维持基本运营。同时，公司计划在2025年度持续推进增资工作。但结合连续亏损的现实以及当前股东状况，增资前景仍不明朗。

来源：2025年一季度偿付能力报告

从公司股权结构上来看，公司合计6家股东，其中，新光人寿伴随公司至今，其余五大股东，均为民营企业，其中，国展投资、冠浦地产所持股权处于已被质押或冻结的状态。

此外，2024年4月，北交所披露一则鼎诚人寿65%股权转让的项目，四家深圳股东（为顺正新、香江金融控股、国展投资、乐安居）拟联合出清所持全部股权。这四家股东曾在2018年作为“白衣骑士”入股鼎诚人寿，帮助其摆脱偿付能力危机，为顺正新和国展投资甚至合计无偿捐赠5亿元，显然对公司寄以厚望，但如今却纷纷萌生退意。

除新光人寿外，其余股东或因财务状况不佳，所持股份被冻结，或因战略调整急于出清股权。而新光人寿，作为自公司成立之初便一路相伴的外资股东，持股比例已从50%降至25%。尽管管理层有新光人寿派驻的高管，但亏损的局面仍未扭转，新光人寿的“水土不服”似乎仍在持续，长此以往，其耐心是否已被消磨殆尽？是否还有意愿增资？

从核心高管来看，2020年9月，公司董事长兼首席执行官万峰在上任仅一年多后便提出退休，辞去了相关职务。此后，2021年初，跟随万峰一同加盟鼎诚人寿的总经理刘起彦也辞去职务，由常务副总经理唐鹤飞接任。

目前公司董事长为李建成，2020年11月接任，曾任第二大股东为顺正新董事、总经理，金融投资经验丰富，但保险履历欠缺。董事长在增资等关键决策上显然要起到关键作用，不过其"娘家"为顺正新却在谋求出走。在此情况下，其究竟能发挥多大作用，令人存疑。

来源：2025年一季度偿付能力报告

此外，公司总经理唐鹤飞的职业轨迹同样引人瞩目。他曾任恒大人寿拟任副总经理、前海人寿副总经理以及鼎诚人寿常务副总经理等职，2021年升任总经理。而公司前合规负责人、首席风险官黄君，以及现任董事会秘书、合规负责人、首席风险官曾知，均有着与唐鹤飞相似的职业履历，均曾在恒大人寿、前海系险企、鼎诚人寿任职。然而，这几家公司无一例外，经营状况均不尽如人意，业绩表现惨淡。

来源：2025年一季度偿付能力报告

颇具黑色幽默的是，这些履历光鲜的"问题机构专业户"，似乎每到一地都能成功复刻前东家的"辉煌战绩"。如今鼎诚人寿连年亏损、净资产坐过山车，倒也算得上"一脉相承"。

目前，鼎诚人寿正试图通过增资来缓解财务压力，然而历史经验告诉我们，这种权宜之计往往只能解决眼前的问题。在缺乏科学战略规划和远见卓识的情况下，公司很容易随波逐流，陷入对规模扩张的盲目追求。如今再次祭出增资的法宝，恐怕难以避免重蹈"输血-失血-再输血"的覆辙，股东方也被迫持续为管理层的决策失误买单。

或许，对于鼎诚人寿来说，扭转目前的经营状况，首先需要的不是资金的注入，而是一次高管团队的大换血。只有通过引入具有前瞻性和战略眼光的新领导层，公司才有可能打破现有的发展模式，制定出更加科学合理的发展规划，从而实现可持续发展。否则，即使短期内通过增资缓解了财务压力，长期来看，公司仍然难以摆脱困境。

来源：机构之家