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银行业巨头高盛（Goldman Sachs）发布了一份看涨黄金的预测报告，称如果经济衰退成为现实，到2025年底，金价目标价将达到3880美元/盎司。该预测基于这样的预期：对经济衰退的担忧将加速黄金交易所交易基金（ETF）的资金流入，从而推高金价。

此外，高盛警告称，假如美联储丧失独立性，金价可能飙升至4500美元/盎司。

高盛在周一（5月5日）发布的投资者报告中指出，在其“基本情景”预测中，随着各国央行和投资者的结构性需求持续增强，到2025年底，黄金价格将攀升至3700美元/盎司，到2026年中期，金价将进一步上涨至4000美元/盎司。

然而，在极端的“尾部风险”情景下，市场开始担心美联储的从属地位或美国储备政策的潜在转变，这家美国银行巨头估计，到明年年底，黄金交易价格可能接近4500美元/盎司。

在高盛的极端情景预测中，一个“听话的美联储”将屈服于政治压力，不顾通胀风险而大幅降息，这将导致美元贬值、实际利率下滑，从而推动金价飙升。

高盛预计，在极端“尾部风险”情境下，若市场对美联储从属或美国储备政策变化风险的关注增加，导致央行需求持续升至110吨/月，美国衰退带来ETF持有量反弹至疫情时期水平，投机性头寸达到历史范围顶部，金价到2025年底可能接近4500美元/盎司。

高盛指出，历史上每当中央银行失去独立性时，都会导致法定货币信心危机，金价因此大幅上涨。

今年迄今，金价已经大涨超25%。金价近期曾触及3500美元/盎司，创下历史新高。

（金价今年迄今走势图 来源：TradingView）

尽管黄金继续闪耀，高盛预计白银将表现落后。据该行称，中国太阳能电池板生产放缓和工业需求减弱是影响白银前景的因素。

为此，该机构指出，鉴于经济衰退风险高企以及央行对黄金的持续关注，预计金银比价将保持高位，从而巩固黄金的相对优异表现。

今年4月，高盛分析师Daan Struyven指出，由于经济衰退风险仍高于普遍预期，金价有望继续创下新高。

该行还强调，即使中美贸易紧张局势有所缓解，股市自4月以来的强劲反弹也限制了风险资产的上涨空间。