本报记者 梁宝欣 深圳报道

4月11日晚，紫金矿业公告，2025年第一季度实现营业收入789.28亿元，较上年同期增长5.55%；归母净利润101.67亿元，同比增长62.39%，环比增长32.15%；扣非归母净利润98.81亿元，同比增长58.76%，环比增长24.37%。

这是该公司历史上首次单季度净利润突破百亿元。

与上年同期相比，紫金矿业利润总额、净利润、归母净利润、扣非归母净利润等主要会计数据与财务指标增长均超过50%，主要是其主要矿产品产量实现增长；同时充分享受了金属价格上涨带来的收益，即主要矿产品量价齐升。

铜金量价齐升

2025年1—3月，紫金矿业矿产金产量同比增加13%至19.07吨，毛利率为60.86%，比上一年增加9.54%，销售单价为641.51元/克，同比增加40.07%；矿产铜产量同比增加9%至28.76吨，毛利率为61.14%，比上一年增加3.3%，销售单价为62030元/吨，同比增加16.69%。

民生证券研报显示，紫金矿业一季度矿产金和矿产铜板块毛利同比分别增长32.9亿元和17.9亿元，此外其他业务板块（除主要矿产品和冶炼端之外业务）毛利同比增长7.2亿元。其他增利项还有投资收益同比增长7.4亿元，主要或也是由于参股铜金公司受益于铜金量价齐升。

值得关注的是，紫金矿业一季度黄金业务表现尤为突出。据相关媒体报道，紫金矿业董事会秘书郑友诚4月14日在公司2025年一季报业绩交流会上表示，“过去大家关注紫金矿业，或许主要着眼于公司的铜业务，现在可以更多关注黄金给公司带来的增量机会。”

郑友诚表示，公司一季报中黄金利润占比已超过35%，黄金和铜给企业带来的回报正不断缩小。中长期仍看好铜金属。紫金矿业的资产组合具有较强的抗风险能力。无论是在全球还是国内同一行业，紫金矿业的估值水平仍有较强竞争力。

数据显示，一季度，现货黄金价格上涨约19%，创下1986年9月以来国际金价最大季度涨幅，COMEX黄金期货6月合约则累计上涨了17.12%。

按照紫金矿业2025年度计划，其计划生产矿产铜115万吨，矿产金85吨，矿产锌（铅）44万吨，当量碳酸锂4万吨，矿产银450吨，矿产钼1万吨。

另外，在估值方面，紫金矿业董事长陈景河在2024年业绩会表示，紫金矿业目前的市值管理做得“不算很好”。“我们成长性非常好，但是我们的股价不怎么样。紫金的市值潜力很大，希望各位投资者能多多关注。从公司角度，我们也会高度重视，以后公司管理层的奖金少发一点，大部分给股票，跟市值‘绑定’。我们有信心公司的价值一定会被市场发掘出来。”陈景河说。

据记者了解，在不久前的4月8日至4月10日期间，紫金矿业斥资近10亿元进行股票回购行动。

4月7日，受外部关税政策突变影响，紫金矿业股价受挫严重，其A股差一个价位跌停，H股跌幅更是高达15.35%。据了解，面对这一情况，紫金矿业当日便召开董事会临时会议，审议通过了回购公司A股股份的相关议案，计划以不超过17元/股的价格回购6亿元至10亿元。

一季报未提及锂

记者观察到，紫金矿业在一季报中并未提及锂的业务情况。而根据紫金矿业规划，至2025年公司将形成4万吨当量碳酸锂产能，加快建成全球最重要锂矿生产商之一。

资料显示，紫金矿业于2021年正式布局锂行业，截至2024年末，已掌控当量碳酸锂资源量达1800万吨，尽管资源储备规模可观，但回顾其生产数据，2023年紫金矿业锂产量为2903吨，而到2024年，产量骤降至0吨，呈现断崖式下滑态势。

值得一提的是，今年年初，紫金矿业公告拟以137.29亿元取得藏格矿业（000408.SZ）的控制权。而藏格矿业核心资产包括青海察尔汗盐湖项目100%权益，老挝万象巴俄矿区钾盐项目、塞塔尼县钾盐项目70%权益，西藏麻米错盐湖24.01%权益，西藏龙木错盐湖、结则茶卡盐湖21.09%权益，西藏巨龙铜矿30.78%权益。

对于此次的收购，紫金矿业表示，藏格矿业深耕西藏和青海，在产的察尔汗盐湖项目的氯化钾、碳酸锂成本低，毛利率高，盈利能力强；在建的麻米错盐湖与公司拉果错盐湖紧邻，锂资源丰富且锂浓度极高，依托其低成本优势预估经济效益较好。

同时，紫金矿业还在相关公告中指出，公司拥有“两湖两矿”世界级锂资源储备，根据公司规划，公司到2028年将实现25万—30万吨的当量碳酸锂产量，叠加藏格矿业远期产量，本次交易将有望推动公司整体成为全球最重要的锂生产商之一。

需要注意的是，今年一季度碳酸锂价格继续下跌。期货市场方面，主力合约走势先扬后抑，一季度累计跌幅超4%，最终收于74160元/吨。‌

针对紫金矿业2025年计划形成4万吨当量的碳酸锂产能，然而当前锂价持续低迷。在这种市场环境下大规模投产，是否会面临产品滞销、库存积压，进而影响公司现金流的风险等问题，《华夏时报》记者于4月15日向紫金矿业发送采访提纲，截至发稿，尚未收到回复。