原标题：不涨反跌！伊朗空袭以色列，油价为何如此淡定？

中东局势的变化牵动着原油市场的神经，在伊朗周末对以色列发动军事打击后，周一早盘原油市场反应相对温和，原油期货小幅下跌，分析师普遍认为，当前的油价已经包含了地缘政治风险溢价，而未来的走势的关键将取决于以色列的下一步行动。

4月15日，盛宝银行(Saxo Bank)大宗商品策略主管Ole Hansen表示，原油价格已经包含了风险溢价，除非市场面临真正的供应中断，否则价格飙升至100美元/桶的风险仍然有限。

DWS集团大宗商品主管兼投资组合经理Darwei Kung也认为，原油价格本月迄今已上涨约3%，"风险溢价"已被计入油价，但Kung同时强调，“中东局势难以预测，若以色列回击伊朗，或将对原油供应产生影响”。

据央视新闻报道，当地时间4月15日，以色列国防军总参谋长赫齐·哈莱维表示，伊朗对以色列的导弹和无人机袭击“将得到回应”。报道称，以官员们决定16日继续开会讨论反击行动。

战略能源与经济研究公司（SEER）总裁Michael Lynch直言，以色列发动反击可能将成为原油市场的“重要问题”。

国际原油期货周一基本处于跌势，布伦特原油日内一度跌2%，跌破88.80美元，但在以色列将回击的消息公布后止跌反弹，抹平此前的所有跌幅，截至发稿，布伦特原油涨0.57%， 报90.61。

原油价格已计入风险溢价

今年以来，随着中东紧张局势加剧，全球两大能源期货——WTI原油和布伦特原油均大幅上涨，上周全球基准布伦特原油一度突破92美元/桶，跃升至去年10月以来的最高水平。

分析师普遍认为，伊朗周末对以色列的袭击仅造成“轻微损失”，且伊朗称袭击可以被视为已“结束”，油价并未得到进一步的支撑，已被记入一定风险溢价的油价在周一下行。

SIA Wealth Management的投资组合经理兼首席市场策略师Colin Cieszynski在接受媒体采访时表示，上周五原油大幅上涨，而在周末伊朗的行动“到目前为止并未真正导致局势升级”，市场出现了部分短期获利了结。

Ole Hansen也指出，市场已经消化了原油价格的部分上涨空间。

高盛认为，虽然地缘政治风险溢价（投资者为地缘政治冲击可能减少石油供应的风险而要求的补偿）难以准确判断，但根据定价框架和对冲成本，粗略估计当前价格包含了约5-10美元/桶的溢价，这意味着市场认为未来12个月内供应量减少400万桶/日或未来6个月内供应量减少800万桶/日的概率为15%，无供应中断的基线情景概率为85%：

继布伦特原油价格刚刚突破每桶90美元，以及国际能源署(IEA)上周五公布高于预期的库存数据之后，我们的定价框架表明，布伦特原油1个月期货价格与36个月期货价格之差(即1/36价差)比模型预测高出约10美元/桶。

分析师指出，地缘政治发展对油价的基本影响最终取决于它们对石油供应、石油需求和石油库存的影响，包括OPEC+的产量政策反应。目前来看，地缘局势仍存在极大的不确定性，紧张情绪或将继续对油市形成支撑，若地缘政治溢价上升，油价仍存在飙升到100美元以上的可能。

Kung认为，周一油价的温和回落“表明市场对当前中东局势持观望态度”，如果冲突得到遏制，短期内石油供应不会出现重大中断那么油价将小幅下行，但是中东局势难以琢磨，如果以色列回击扰乱了供应，油价还将上涨。

Rapidan Energy总裁、布什政府前高级能源官员Bob McNally此前也表示，如果中东冲突升级，布油期货可能飙升至每桶100美元，若事态升级导致石油贸易的重要通道霍尔木兹海峡中断，油价可能会飙升至每桶120美元或130美元。

高盛认为，通常情况下，100万桶变化会导致5美元的波动。 伊朗原油产量已上升至约340万桶/日(占全球供应的3.3%)，如果伊朗的所有生产都被中断，油价可能会上涨15美元。

霍尔木兹海峡安全被视为关键。据美国EIA的数据，这条波斯湾和阿曼湾之间的海上通道是世界上最重要的石油运输路线。2023年上半年，其石油流量平均为每天2100万桶，约占全球石油液体消费量的21%。

Velandera Energy Partners董事总经拉吉Manish Raj表示，伊朗的秘密武器是它封锁霍尔木兹海峡的能力。

高盛称，尽管当前霍尔木兹海峡石油供应中断的可能性仍然很低，但如果目前占全球石油产量17%的霍尔木兹海峡的石油运输受阻，油价在第一个月将上涨20%，如果中断持续几个月，油价可能会翻倍。