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4、

2022年之后，我国内需处于被抑制阶段，欧洲东南亚也通过加息抗通胀抑制需求，这就使得行业的景气发生了180度的逆转，PPI急转直下，企业为去库存保现金流，亦要降低ASP甩卖商品。此时小米的手机业务是承担相当大压力的，ASP开始触顶回落。

2024年Q1，PPI出现了小幅回弹，与此同时小米手机ASP环比亦得到较大改善，且ASP上扬力度要远大于PPI，这就需要考量高端化战略了。

评判高端化战略除了价格外，更要考虑利润，我们继续看下图

“高价=高利润”在大多数时间还是成立的，只是在2020年后彼时受输入性通胀影响，原材料成本暴涨（PPI因此被动上扬），即便小米提高了ASP但毛利率却不升反降。

从中我们也注意到，2022年末小米手机的毛利率已经开始触底反弹，而ASP的回升要则要在三个季度以后，对比上图此时PPI仍然处于快速下行周期内，显然行业整体的低景气度为小米毛利率的高企创造了条件（原材料成本相对低廉），使企业可以在低ASP中获得高毛利。

我们再回顾2024年Q1小米取得ASP和毛利率的双双跃升：

1）行业PPI的低迷给企业创造了低价原材料成本的环境，此时需要企业是跑赢计算机，通讯类产品大盘的；

2）高端化的运营策略此时的重要性被突出。

我们继续展望未来：小米手机还有多大腾挪空间呢？

在商业分析中，销量和毛利率的双双增长是非常喜人的，这是产品有需求的最直观表现，而一旦市场风向调整，企业也会通过牺牲一个指标来保卫另外数据。

在小米手机业务所向披靡之时，基本做到了销量和利润兼顾。自2020年之后，受输入性通胀和总需求被抑制等因素影响，企业面临了极大挑战。