3月5日，十四届全国人大三次会议，政府工作报告提出"加快建设统一开放的交通运输市场，实施降低全社会物流成本专项行动"。

而回顾近些年可以发现，"降低物流成本"成为高频词汇。去年底，比如《有效降低全社会物流成本行动方案》、《关于加快建设统一开放的交通运输市场的意见》都有进一步提及。

为什么"降低全社会物流成本"被提到如此高的重要性？

根据2024年我国社会物流总费用解读分析报告，我国社会物流总费用与GDP的比率持续回落，2024年降至历年最低水平14.1%，但该比率仍不算低，存在较大提升空间。

除了中国制造业占比高、实物商品流通需求大这个原因外，物流的全链条成本较高也是重要原因。

而长期高成本会挤压企业的利润空间，削弱产业链的竞争力，降低整体经济运行效率。在当前国内大力支持民生和科技的背景下，"降低全社会物流成本"自然成为政策推动目标。

业内人士达成的普遍共识是，要通过提质增效、流程优化、组织结构的调整、资源的整合，来达到降成本的目的。

由此可以推断，拥有高效率、数字化、智能化的服务平台将被市场重估其价值。

承担数字化基础设施作用的满帮(YMM.US)，便是重要的观察样本。从满帮最新发布的财报可以发现，一个网络货运平台企业长期对市场和社会贡献的价值，不妨具体剖析一番。

2024年核心指标全面超预期

整体来看，满帮2024年财报中的多项核心数据创下了历史新高，平台价值进一步释放：

1、收入和利润超预期，绩后股价上涨12%

财报显示，2024年全年营业收入和调整后净利润再创新高。全年实现营业收入112.4亿元，同比增长33.2%；非美国会计准则下实现净利润40.2亿元，同比增长43.7%。满帮的利润实现更快增长，对应的利润率较2023年的33.2%显著提升至35.8%。

可见，满帮继续保持着高质量增长的态势，也受此因素驱动，满帮得到了资本市场高度认可。财报发布后当天盘前，公司股价上涨超12%，反映市场对满帮的成长逻辑进行重估。

2、履约率历史新高，数字货运地位持续巩固

具体到业务层面，满帮的收入和利润远超预期，背后是在线车货匹配业务与增值服务两大板块持续发力。在线车货匹配业务正是通过数字化整合运力与货源信息，优化资源配置，促进公路货运市场发展和社会经济效益提升。

其中，履约单量和履约率是衡量平台业务能力的关键指标。财报显示，2024全年，平台履约订单达1.97亿，同比增长24.1%。单量实现稳健增长，逆势跑赢公路货运大盘。履约率方面，四季度达37.5%，同比提升5.5个百分点，创历史新高。这意味着，数字化加速向公路货运市场渗透，持续替代传统模式，满帮的行业地位得到进一步巩固。

3、活跃用户及会员持续增长，用户结构持续优化

具体来看，履约单量和履约率增长背后是满帮良好的用户生态发展。

财报显示，四季度，平台平均发货货主月活达293万人，同比增长31.3%，平台直客货主履约订单占比首次达到 50%，用户渗透取得了里程碑式的突破。管理层表示，货主用户规模高速增长仍然受益于中低频直客用户规模的提升。

值得注意的是，到四季度末，平台货主会员首次突破百万，这反映平台的用户粘性显著增强，用户对于满帮的数字化平台服务能力给予肯定。

这一点在司机侧也有所体现。财报显示，过去12个月的履约活跃司机数量达414 万。另外，据管理层在电话会上透露，司机次月留存率保持在85%以上，同时司机线上交易的钱包份额也在持续增长。

不难发现，司货双端用户增长实现了良性循环，满帮也以强劲数据增长的核心验证了平台的价值潜力。

长期来看，满帮的平台生态持续向好，在运营层面做精做细，从而能够吸引更多的货主和司机群体，挖掘更广泛的市场需求，经营效率不断提升。

这也验证了满帮的商业模式，在2024年物流运行环境不断改善，物流与产业加速融合创新的大背景下，满帮提供数字化货运平台服务，高效链接司货双方，为全社会物流降本贡献巨大的价值。

"降低全社会物流成本"趋势下，未来增长逻辑如何？

实施"降低全社会物流成本"进入到提速的阶段，数字货运无疑迎来一个关键的发展节点，也是未来的增长逻辑。

《有效降低全社会物流成本行动方案》明确给出目标，到2027年，要将社会物流总费用与GDP的比率，力争降低至13.5%左右。而在2025年，政府工作报告已明确今年5%左右的经济预期目标，那么物流成本降低会是提振消费、扩大内需的一个抓手。

尤其公路货运量占全国货运总量的比例高，企业经营主体普遍呈现"小、散、弱"特征，发展仍没有完全脱离低效率阶段。

而数字货运在网络效应下，通过优化物流成本、提升效率来改善企业利润空间，将推动物流和其他产业更好地融合发展。

因此公路货运加速数字化是大势所趋，满帮如果抓住市场机遇，成长有望再提速。

据了解，满帮-运满满已融入到企业发展的关键环节。比如，在贵州，长通集团旗下贵州新曙光电缆有限公司工厂通过运满满平台，可以降低综合成本10%；在"家纺之都"南通，典华纺织通过运满满平台降低了运输成本，每车货相比之前节省5%，一年省下的物流成超20万元。在广州，川为冷冻食品则通过运满满直接与承运司机对接，节省了约10%的时间和人力成本。

从现阶段来看，满帮是企业在物流环节的必选项。企业降低了物流成本，尤其是中小企业以及偏远企业，能够将市场拓展到更有价值的领域，进而提升企业的盈利能力和运营效益。

满帮也在更好地服务货主和司机创造价值。反映在运营策略上，平台采取了极简发货的用户界面和推动新手扶持计划，显著去降低新用户的使用门槛。这样帮助到更多的货主和司机直连，从而改善成本难题。数据显示，货主会员的12个月滚动留存率保持在80%以上。

满帮也在细化和加强司机权益，比如"秒抢好货"与"省心套餐"等分层权益策略，让司机留下来、赚到更多钱，由此平台和用户进一步形成共赢。

长期来看，企业匹配和成交快了，发货效率提升，企业通过数字化转型实现了降本增效。顺应"降低全社会物流成本"趋势，满帮自身也将受益于企业长效发展，未来成长空间广阔。

此外，满帮也在探索AI赋能运营效率提升，降低物流成本。管理层表示，满帮作为物流新质生产力的代表，积极拥抱人工智能的科技趋势，基于货运行业的独特场景和海量数据，正探索用AI提升车货匹配和运力调度的效率，帮助司机提车效、更赚钱，帮助货主降低物流成本，为行业创造长期价值。

从投资者视角，如何看待满帮的上行潜力？

回归资本市场视角，除了业绩表现收获认可，机构对满帮长期发展的看好以及满帮对外不断释放发展信心，也是投资者可以给予其未来更高期待的一大逻辑。

首先是中长线资金继续增持满帮。四季度，主要增持满帮的名单包括挪威全球养老基金(全球最大的主权基金之一)、富达国际、First Beijing、摩根大通、贝莱德等超大型长线机构。

拿挪威全球养老基金来说，截至2024年底，该基金重仓的中国公司普遍为互联网、金融、新能源和智能制造领域的巨头。此前该基金CEO就指出，中国市场仍具备长期投资价值，建议投资者把握市场低估机会，目前来看，中国科技企业的市值表现足以验证其预判的正确性。

对满帮来说，同样获得聪明资金的青睐，可见市场洞察到满帮的价值投资潜力，认可了满帮的长期成长逻辑。

当前，中概股呈现上涨趋势，全球投资者都将目光聚焦到中国资产。纳斯达克中国金龙指数创下自去年10月以来的新高，比如阿里巴巴今年涨幅超65%，腾讯涨近30%，满帮涨超25%。

中国科技资产迎来价值重估时刻，因发展科技、数字化、人工智能而收获增长动能的中国企业，有望获得投资者持续看好，因此满帮也进入到了迎接价值增长的极佳窗口期。

在财报发布后，富瑞、花旗、摩根士丹利、高盛等多家专业机构维持满帮"买入"评级，上调其目标价。摩根大通则将评级从中立上调至增持，目标价从13美元上调至18美元。

除了收获外部投资者之外，满帮通过分红和回购进一步回馈投资者，这也被视为对外展现其价值潜力的关键举措。

据悉，满帮自2025年起实施半年度现金股息政策，2025年预计分红约2亿美元。同时，满帮将此前的回购计划展期一年，到2026年3月12日结束，回购额度2亿美元。

可见满帮较为稳健的现金状况，管理层对未来业务表现和长期发展具备充足的信心。满帮作为数字货运平台，契合"降低全社会物流成本"大趋势，有了政策加持，叠加自身牢固的基本盘、用户生态以及前瞻的技术布局，未来发展有望保持向上的姿态。