尹滨：盛新锂能净利跌幅为何大幅超出营收？
作者 尹滨 真锂研究院分析师
3月27日，盛新锂能发布《2023年年度报告》称，2023年营业收入79.51亿元，同比下降33.96%；归属于上市公司股东的净利润7.02亿元，同比下降87.35%。
盛新锂能的营收及利润下滑，原因主要还是整个行业普遍存在的问题，碳酸锂的价格从2022年的高点60万元/吨一路下行，到2023年年底的时候，价格已经不到10万元/吨。从年度均价方面看，2022年的时候年均价是48万元/吨，到了2023年仅为26万元/吨，几乎腰斩。
从财报可以看出，盛新锂能净利润降幅远高于营收降幅，这主要是因为盛新锂能的产能是有提升的，产量同比有19%的增幅，销量同比增长11%，产量增加就抵消了一部分因为价格下滑而导致的营收下降，但对于净利方面，其实是没有一个很好的贡献的，因此净利润还是会有大幅的下滑。
值得注意的是，财报还显示，盛新锂能第四季度亏损3.93亿元，这也是近三年来该公司首次出现单季度净利亏损。其实对比其他企业如天齐锂业，我们可以发现，锂企第四季度基本都有一个明显的亏损，主要原因是锂价在2023年四季度有一个大幅的下行。而企业都有库存的原料，这些都是需要减值计提的，因此主要是它所产生的大幅亏损。
当前，碳酸锂价格较年初已出现上涨。不过，这一波价格的反弹，主要还是由于一季度存在一个供需错配的逻辑，需求端在四季度的时候是有一个明显去库，在一季度的话行业中游会有一个补库的需求，再叠加近期新能源车型的推出，为此产业链增加备货。此外，还有部分车型的爆款效应。
二季度以后，其实我们更要看需求有没有再继续超预期，如果需求端没有明显超预期的话，那可能中游的补库节奏是要放缓的。但是对于供给端来说，二季度的话是有一个明显的释放的。原因一方面是宜春的环保事件可能会在二季度以后落地，另外一方面是在前期10万元/吨以下价格时，很多锂盐厂、外购原料的冶炼厂生产意愿不高，但在价格已经回到了10～11万元/吨水平的情况下，大家的生产意愿将明显提高。从加工费的上浮情况来看，整个市场端复产热情还是蛮高的。