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4、
2022年之后,我国内需处于被抑制阶段,欧洲东南亚也通过加息抗通胀抑制需求,这就使得行业的景气发生了180度的逆转,PPI急转直下,企业为去库存保现金流,亦要降低ASP甩卖商品。此时小米的手机业务是承担相当大压力的,ASP开始触顶回落。
2024年Q1,PPI出现了小幅回弹,与此同时小米手机ASP环比亦得到较大改善,且ASP上扬力度要远大于PPI,这就需要考量高端化战略了。
评判高端化战略除了价格外,更要考虑利润,我们继续看下图
“高价=高利润”在大多数时间还是成立的,只是在2020年后彼时受输入性通胀影响,原材料成本暴涨(PPI因此被动上扬),即便小米提高了ASP但毛利率却不升反降。
从中我们也注意到,2022年末小米手机的毛利率已经开始触底反弹,而ASP的回升要则要在三个季度以后,对比上图此时PPI仍然处于快速下行周期内,显然行业整体的低景气度为小米毛利率的高企创造了条件(原材料成本相对低廉),使企业可以在低ASP中获得高毛利。
我们再回顾2024年Q1小米取得ASP和毛利率的双双跃升:
1)行业PPI的低迷给企业创造了低价原材料成本的环境,此时需要企业是跑赢计算机,通讯类产品大盘的;
2)高端化的运营策略此时的重要性被突出。
我们继续展望未来:小米手机还有多大腾挪空间呢?
在商业分析中,销量和毛利率的双双增长是非常喜人的,这是产品有需求的最直观表现,而一旦市场风向调整,企业也会通过牺牲一个指标来保卫另外数据。
在小米手机业务所向披靡之时,基本做到了销量和利润兼顾。自2020年之后,受输入性通胀和总需求被抑制等因素影响,企业面临了极大挑战。