透视量化交易丨案例解析——什么是量化交易？如何影响市场？
央广网北京3月20日消息（记者唐婧）据中央广播电视总台经济之声《天下财经》报道，“量化交易”是近期资本市场的一大热词。今年2月以来，监管部门对量化交易打出了一系列“组合拳”，引起市场广泛关注。在今年两会的一场记者会上，证监会主席吴清也重点提及量化交易，进一步凸显监管层的重视。系列报道《透视量化交易》20日推出：案例解析——什么是量化交易？如何影响市场？
今年1月以来，资本市场波动有所加大，因量化私募集体重仓微盘股，一度发生流动性危机，量化行业集体踩踏诱发“地震”，创下史上最大的回撤和净值下跌。
2月20日，量化巨头灵均投资被沪深交易所采取限制交易三天的措施，并启动公开谴责纪律处分的程序。原因是灵均投资在年后第一个交易日利用名下多个证券账户通过计算机程序自动生成交易指令，短时间内集中大量下单，大量卖出沪深两市股票，导致指数快速下挫，一度引发A股恐慌情绪。
这个处罚措施一经披露，立即引发广泛关注。市场普遍认为，这释放出了强烈的监管信号。
博星证券研究所所长邢星说：“此举表明监管部门对量化交易中存在的合理性和违规性有了尺度，不能越界，对于违规行为要零容忍对待，维护市场公平透明和稳定。通过这个处罚程序，也可以对于高频交易扰动市场的非理性波动因素带来明确的警示作用，也有利于促进市场的健康发展，提升市场的整体竞争力，为投资者营造一个更加公平公正的交易环境。”
为什么量化交易影响如此之大？监管部门又为何如此重视对它的监管？
量化交易本质上是一种利用计算机和数学模型进行股票交易的方法，通过对股票市场的大量数据进行计算和分析，寻找规律和趋势，并以此为基础，制定交易策略并进行交易。最大的优势就是可以发现一些人为难以发现的机会，进行无风险或低风险套利操作，促使交易效率大幅提高。目前不少大型金融机构、对冲基金都已经采用量化交易进行投资和交易决策。
一位资深投资人向经济之声记者表示，相对于普通投资者，以量化交易为代表的程序化交易的确更有速度和交易优势，比如，在合规情形下“最高申报速率每秒不超过300笔”“单日最高申报笔数不超过20000笔”“T+0日内回转交易”“DMA四倍杠杆”等高频交易和杠杆操作，对于普通投资者而言是根本不可企及的。“它可以做T+0，而投资者就不能。它做个短差、锁定在一定的区间内就可以了，这是人工没法比的，它抢得比你快。”
虽然量化交易具有人工操作远不能及的优势，但是就像硬币有两面，它也存在一些弊端。南开大学金融发展研究院院长田利辉说，当前我国资本市场的投资者仍然以散户居多，市场信心仍在修复。因此一些量化私募的异常操作行为，会对市场和个人投资者造成一定伤害。
田利辉表示：“它会带来公平性的问题，在某些时段、某些算法下可能会极大加剧市场的波动性，而且对于散户投资者有压倒性的优势。在现有的发展阶段，市场里的中小投资者很多，我们要以保护投资者为本，在这个发展阶段，我们要对量化交易进行更好的规范，推动它向好的方向发展。”
今年以来，每次市场有一些波动，就有舆论说量化在“做空”“砸盘”“收割韭菜”。市场震荡也加深了一些投资者对量化交易的偏见，让量化交易多次成为舆论中心。量化交易确实一无是处吗？甬兴证券副总裁许维鸿认为，当前要给量化交易的漏洞打好“补丁”，扬长避短、趋利避害，切实维护正常市场交易秩序，全力保障投资者合法权益。
许维鸿说：“多空组合的量化交易可以提高市场流动性，有利于中国特色的市场估值体系的形成，这是我们要客观看待的。但在市场失灵或者交易的参与者市场情绪失控的时候，证监会必要干预也是必要的。”