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2024-10-20 08:09:53
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文 | 田哲

编辑 | 李勤

成立十年后,合众新能源汽车终于敲响公开市场的大门。近日,合众新能源汽车股份有限公司向港交所递交上市申请书。

合众新能源汽车是中国第一批造车新势力,旗下新能源汽车品牌“哪吒汽车”于2018年推出。

招股书显示,哪吒汽车2023年营收135.55亿元,全年销量124189辆,产品均价为10.9万元。

10万元新能源汽车是哪吒汽车的主阵地,在售五款量产车型,其中三款起售价低于13万元。低价打法一度刺激了其销量增长,2022年,哪吒汽车以年销量超15万辆的成绩,跃升当年新造车企业销冠。

但低价魔法很快失灵。2023年价格战席卷车圈,迫使车企降价换取销量增长,多款新车起售价逼近20万元,与哪吒汽车售价18万元左右的哪吒GT、哪吒S短兵相接。

2023年,哪吒汽车销量同比下降约16%,其中中国市场销量10.53万辆,国内新能源汽车市场份额仅占1.2%。招股书显示,2021年到2023年,哪吒汽车累计亏损超183亿元。

哪吒汽车招股书

持续失血难以为继,哪吒汽车2023年完成总额70亿元的Crossover轮融资,为冲刺IPO储备资金。

2023年年末,哪吒汽车账上仅剩28.37亿元现金,同比减少39.21亿元,资金状况难言乐观。寻求港股上市,似乎成为哪吒汽车冲进安全区的最优解。

始于性价比,困于性价比

哪吒汽车成立之初,以“科技平权”的造车理念,围绕20万元以下新能源汽车市场布局。

2018年11月,哪吒汽车推出首款车型哪吒N01,综合补贴后售价5.98万-6.98万元。甫一上市,哪吒N01就以小型SUV的定位,接近微型车的价格受到市场欢迎。2019年其销量突破一万辆,哪吒汽车因此销量排名当年造车新势力销量第四。

2020年,哪吒汽车乘胜追击,推出补贴后售价5.99万元起的哪吒V,再次刷新其销量纪录。2021-2022年,哪吒V销量分别为49646辆、98847辆,分别占哪吒汽车全年销量的77%、65%。

除了10万元以内的车型,哪吒汽车还推出多款车型,覆盖10万-20万元新能源车市场,并取得一定成效。2022年,售价13.98万元起的哪吒U销量51021辆,销售占比约36%。

相应地,哪吒汽车平均售价不断增加。招股书显示,2021年哪吒汽车平均售价7.1万元,2024年前四月,这一数字来到11.3万元。

这在一定程度上,提升了哪吒汽车的营收。2022-2023年,哪吒汽车营收分别同比增长156.54%、3.87%。

哪吒汽车的产品向上突围初见成效,就遭遇席卷车圈的降价风暴。

2023年初,特斯拉掀率先下调产品价格,大量车企紧随其后,纷纷压缩生产制造成本,留出降价空间。其中的典型代表是,比亚迪通过自研汽车零部件及电池,大幅降低整车成本,推出的秦PLUS荣耀版起售价7.98万元,上市7天狂揽23590个订单。

然而,哪吒汽车产品成本整体偏高。招股书显示,2021-2023年,哪吒汽车前五大供应商的采购额分别为27.97亿元、62.33亿、57.39亿元,均占总采购额的30%以上。其中,2023年哪吒汽车电池相关采购额为52.85亿元,约占其全年总营收的39%。

较高的采购成本,挤占着哪吒汽车的利润空间。过去三年哪吒汽车整体亏损明显收窄,但毛利率仍未转正,分别为-34.4%、-22.5%、-14.9%。

随着智能驾驶逐渐成为新能源汽车的核心卖点之一,各方展开比拼人力、财力的研发竞赛,争先占领智能驾驶高地:华为每年智驾研发投入约80亿元;小鹏汽车智驾数据运营团队规模超3000人,每年研发投入35亿元。

哪吒汽车利润较薄,导致研发投入有限。招股书显示,截止2023年12月31日,哪吒汽车共2132名研发人员,分散在智能驾驶、座舱、智能控制及验证等技术部门。过去三年,哪吒汽车研发开支分别占总收入的10.6%、6.9%、11.8%。

作为对比,同样从下沉市场切入的零跑汽车,2019年至2023年的研发占比不低于12%,最高达到306.4%。

研发投入相对不足的结果是,哪吒汽车的城市智能驾驶功能开发进度落后对手约一年时间,预计今年末在国内100座城市应用。

目前,华为、蔚小理凭借智能驾驶的先发优势,占据大量用户心智,姗姗来迟的哪吒汽车想搅动智驾市场,注定不易。

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